Perspetivas do Mercado de Minério de Ferro 2026: O que esperar com o surgimento de nova oferta e o enfraquecimento da procura

O mercado do preço do ferro tem mostrado resiliência nos últimos meses, recuperando das mínimas de setembro de 2024. No entanto, à medida que 2026 se aproxima, uma mistura complexa de fatores — desde o setor imobiliário em dificuldades na China até às políticas comerciais em evolução e à chegada de uma nova oferta em grande escala — está prestes a transformar o panorama para esta commodity crítica.

A jornada do preço do minério de ferro em 2025: Volatilidade e recuperação

O ano passado revelou-se uma história de duas meias para o minério de ferro. O ano começou a US$99,44 por tonelada métrica no início de janeiro, antes de subir para US$107,26 em meados de fevereiro. A primavera trouxe quedas acentuadas, com os preços atingindo US$99,05 em abril, à medida que a fraqueza mais ampla dos metais básicos se propagava pelos mercados. No verão, o sentimento deteriorou-se ainda mais, culminando num nadir anual de US$93,41 em julho.

A segunda metade contou uma história diferente. O terceiro trimestre viu os preços recuperarem terreno, ultrapassando o limiar de US$100/MT e atingindo um pico de US$106,08 em setembro. O último trimestre manteve-se relativamente estável, com os preços oscilando numa faixa estreita antes de se estabilizarem perto de US$106-107/MT no encerramento do ano.

Por que o preço do ferro caiu em 2025: As duas pressões

Duas grandes adversidades dominaram a narrativa do minério de ferro ao longo de 2025. A primeira foi a crise imobiliária persistente na China. O setor tem estado em queda livre desde 2021, quando os principais promotores implodiram sob cargas de dívida esmagadoras. Apesar das tentativas de intervenção do governo, o mercado imobiliário não mostra sinais de recuperação significativa. Isto importa enormemente: a construção consome aproximadamente metade de toda a procura de aço, tornando os problemas imobiliários da China uma preocupação global com o preço do ferro.

A segunda pressão veio da incerteza na política comercial. Quando a nova administração dos EUA lançou propostas amplas de tarifas em abril — inicialmente uma taxa de 10% geral com ameaças de retaliação — isso gerou receios de recessão e desencadeou vendas de commodities em todo o setor. Embora os mercados tenham recuperado à medida que esses planos foram posteriormente moderados, a incerteza persistiu ao longo do ano.

Desenvolvimentos no final do ano acrescentaram outra dimensão: a mina de Simandou, na Guiné — um projeto de fornecimento massivo, de propriedade conjunta da Rio Tinto, Chinalco e do governo da Guiné para os blocos 3-4, e da Winning International, China Hongqiao Group e United Mining Supply para os blocos 1-2 — começou envios em dezembro. Esta mina representa uma mudança radical, com previsão de produzir entre 15-20 milhões de MT anualmente até 2026 e entre 40-50 milhões de MT até 2027.

A equação do preço do ferro em 2026: Tendências divergentes

Olhando para o futuro, a história do preço do ferro torna-se cada vez mais subtil. A economia da China está prevista expandir 4,8% em 2026, mas espera-se que o setor imobiliário continue a deteriorar-se. Segundo analistas de mercado, enquanto a construção historicamente dominou o consumo de aço, a China está a reequilibrar-se gradualmente para a manufatura, tecnologia e serviços.

O lado da procura parece desafiado. Mesmo com o crescimento global a continuar, a procura doméstica de aço na China enfrenta obstáculos. No entanto, as fortes exportações para o Sudeste Asiático, Médio Oriente, África e América Latina têm apoiado as fábricas de aço chinesas, compensando parcialmente a fraqueza doméstica.

O lado da oferta está a transformar-se. Uma mudança crítica está em curso em direção às fornalhas de arco elétrico (EAF), que usam sucata de aço em vez de minério de ferro bruto. A China atualmente opera uma capacidade de EAF a 12% do total de produção de aço, com planos de aumentar para 18% na próxima década, à medida que o país persegue limites de emissões até 2030. O Mecanismo de Ajuste de Carbono na Fronteira da UE, agora em vigor desde 1 de janeiro de 2026, está a acelerar esta transição na Europa também. Esta mudança arquitetónica é significativa: a produção por EAF reduz diretamente a procura de minério de ferro enquanto aumenta a procura por sucata.

Países que experimentam crescimento na produção de aço — nomeadamente Índia, Rússia, Brasil e Irã — tendem a ser autossuficientes em matérias-primas, o que significa que não impulsionam a procura de importação de minério de ferro. Esta incompatibilidade geográfica agrava o desafio do minério de ferro.

A nova oferta remodela a dinâmica do mercado

A verdadeira carta selvagem é Simandou. Os blocos 1-2 da mina, controlados por um consórcio sino-singapurense, oferecem à China uma alternativa há muito procurada aos fornecedores australianos — algo que Pequim tem perseguido há mais de 15 anos sem sucesso. O teor excepcional de ferro de 65% torna-o particularmente eficiente. À medida que esta mina aumenta a produção, ela mudará fundamentalmente a dinâmica da oferta e os padrões de sourcing regional.

Entretanto, outros grandes produtores de minério de ferro — Rio Tinto, Vale, Fortescue e outros — também estão a expandir a capacidade em 2026, aumentando ainda mais a oferta de mercado exatamente quando se espera que o crescimento da procura desacelere.

A previsão do preço do ferro: As adversidades predominam

Dado o crescimento fraco da procura a colidir com o aumento da oferta, a tendência do preço do ferro parece provável de enfrentar pressão. As previsões dos analistas concentram-se na extremidade inferior: a Project Blue espera que os preços caiam abaixo de US$100/MT no segundo semestre de 2026 (provavelmente permanecendo na faixa de US$100-105/MT no primeiro semestre). Outros grandes previsores prevêem médias de 2026 de US$95 (BMI) a US$98 (RBC Capital Markets), com um consenso mais amplo em US$94/MT.

O wildcard das tarifas permanece. Enquanto as tarifas de aço dos EUA sobre importações do Canadá e do Brasil estão fixadas em 25% e 50%, respetivamente, ambos os países têm isenções para pelotas de minério de ferro. A sucata ferrosa canadiana beneficia das disposições do acordo comercial CUSMA, embora as renegociações em 2026 possam alterar este quadro. Por agora, o impacto das tarifas de minério de ferro nos EUA parece mínimo, uma vez que os EUA importam pouco minério de ferro de países afetados por tarifas.

O preço do ferro em 2026 dependerá, em última análise, de quão rapidamente a Simandou aumenta a produção, se a procura chinesa surpreender para cima e se o ciclo de manufatura global ganhar impulso. Todos os sinais apontam para um ano cautelosamente pessimista para os preços, embora a sazonalidade do primeiro trimestre possa oferecer um breve alívio.