Como a Village Farms Transformou a Disciplina de Margem numa Máquina de Lucratividade

Village Farms International (VFF) acaba de oferecer uma masterclass em excelência operacional. Os resultados do terceiro trimestre de 2025 da empresa demonstram o que acontece quando a gestão de custos se torna parte do seu ADN — e os números são impossíveis de ignorar.

A Matemática por Trás da Reviravolta

A manchete: a Village Farms comprimiu o EBITDA ajustado consolidado para $20,7 milhões, representando 31% das vendas. Há um ano? Apenas $4,7 milhões, ou 8,5% das vendas. Isso não é uma pequena alteração — é uma mudança fundamental no negócio impulsionada por uma execução disciplinada.

O que é ainda mais impressionante é que a gestão afirmou explicitamente que essa melhoria veio da disciplina operacional, e não de uma onda temporária de preços. Essa distinção importa porque indica sustentabilidade. O fluxo de caixa operacional subiu para $24,4 milhões, provando que os ganhos de eficiência estão se traduzindo em geração de caixa real.

Onde surgiu o Verdadeiro Símbolo de Disciplina

O segmento canadense de cannabis tornou-se o símbolo de disciplina para toda a plataforma da Village Farms. Veja por quê:

A expansão da margem bruta foi dramática: 56% no terceiro trimestre de 2025 versus apenas 26% um ano antes. Essa variação de 30 pontos não aconteceu por acaso. A gestão identificou as alavancas-chave:

• Maior produtividade e melhoria nos rendimentos das culturas reduziram os custos por unidade
• Custos menores de embalagem cortaram o desperdício de materiais sem comprometer a qualidade
• Mudança estratégica na composição de produtos para vendas de exportação internacional de maior margem capturaram preços premium
• Iniciativas de melhoria contínua incorporaram eficiência às operações diárias

Resultado: o EBITDA ajustado de cannabis canadense disparou 306% ano a ano, atingindo $19,3 milhões, representando 41% das vendas do segmento.

Essa Dinâmica Pode Ser Sustentada?

Durante a teleconferência de resultados, a gestão comprometeu-se com algo concreto — uma meta de margem bruta de longo prazo entre 30%-40%. Ao tornar isso público, eles estão basicamente dizendo que o controle de custos não é uma jogada cíclica, mas uma mudança na cultura operacional.

O mercado mais amplo percebeu isso. As ações da Village Farms subiram 383,3% nos últimos 12 meses, superando substancialmente o crescimento de 2,5% do setor de bens de consumo básicos e os 21,8% do S&P 500. Sob a ótica de avaliação, a relação preço-vendas para os próximos 12 meses está em 1,6, sugerindo que o mercado ainda não precificou totalmente a recuperação das margens.

A Conclusão

A Village Farms provou que um foco incessante na disciplina de custos, otimização de rendimento e eficiência operacional pode remodelar o perfil de margem de uma empresa. Se esses ganhos se manterão depende de manter esse compromisso cultural com a disciplina — e, até agora, a execução sugere que eles levam isso a sério.