A Bloom Energy sobe 72% este ano — Mas o preço está justificado?

O Hype vs. Realidade

Bloom Energy (NYSE: BE) tem estado numa trajetória notável. Subiu 72% desde o início de 2026 e disparou mais de 550% nos últimos 12 meses, a ação de energia limpa capturou a imaginação dos investidores. Mas nos níveis atuais, surge uma questão crítica: o mercado já precificou demasiado otimismo?

A empresa fabrica geradores de células de combustível de óxido sólido—essencialmente caixas sofisticadas que convertem gás natural em eletricidade no local, sem combustão. Esta geração de energia no local atrai diretamente uma base de clientes em expansão: centros de dados. No entanto, ganhos explosivos das ações e avaliações astronómicas exigem cautela antes de investir capital novo.

Por que Wall Street está otimista

A tese de alta baseia-se numa necessidade de mercado genuína. Os EUA investiram mais de $60 biliões na construção de centros de dados em 2025, segundo a CNBC. Estas vastas fazendas de servidores consomem enormes quantidades de eletricidade, sobrecarregando infraestruturas de rede envelhecidas, com 50-75 anos. As redes tradicionais não conseguem acompanhar, criando problemas de fiabilidade e custos.

A tecnologia da Bloom preenche esta lacuna. As suas células de combustível:

• Operam independentemente da rede, protegendo os clientes de picos de preços e falhas
• Escalam modularmente à medida que a procura aumenta
• Funcionam com múltiplas fontes de combustível (gás natural, biogás) com emissões mais baixas do que a geração convencional
• São instaladas em menos de 50 dias—uma vantagem crítica sobre concorrentes emergentes

O leque de clientes valida o apelo: Walmart, AT&T, Verizon, Equinix e Oracle dependem todos da tecnologia Bloom. Uma parceria de $5 biliões com a Brookfield para alimentar “fábricas de IA” reforça a confiança do mercado no potencial da Bloom para a era da IA.

O Enigma da Valorização

No entanto, aqui é que a excitação colide com a realidade. A Bloom negocia a cerca de 153 vezes lucros futuros e 48 vezes valor contabilístico. Compara isso com a média do setor de energia de 17x lucros futuros e 2x valor contabilístico—o prémio é impressionante.

A capitalização de mercado de $31,5 mil milhões assume que a empresa vai executar sem falhas. O terceiro trimestre de 2025 mostrou potencial: as receitas aumentaram 57% ano após ano, marcando quatro trimestres consecutivos de vendas recorde. As margens brutas atingiram 29%, com $7,8 milhões de lucro operacional. As estimativas de consenso sugerem que as receitas podem quase duplicar até ao próximo ano fiscal.

Mas as hipóteses de consenso nem sempre se concretizam. Um crescimento modesto das receitas em 2026 parece mais realista do que a trajetória explosiva que Wall Street já precificou. Mesmo que a Bloom execute bem, a reverter para avaliações médias do setor parece inevitável.

O Fator da Concorrência

A Bloom possui uma vantagem crítica sobre os rivais: um produto comercializado e pronto a ser implementado. Competidores como Oklo e Nano Nuclear Energy ainda estão a anos de entrar no mercado, dando à Bloom uma vantagem de primeiro-movimento na captação de contratos para centros de dados.

No entanto, esta vantagem inicial já está refletida no preço atual das ações. Anúncios de novas parcerias importantes podem impulsionar ganhos adicionais, mas esses já estão cada vez mais incorporados nas expectativas.

A Conclusão

Negociando em máximos históricos, a Bloom Energy oferece uma verdadeira opcionalidade a longo prazo para os crentes em soluções de energia descentralizada. No entanto, 2026 provavelmente trará consolidação e desempenho mais moderado, em vez de outro avanço de três dígitos.

Uma posição moderada faz sentido para carteiras de longo prazo tolerantes à volatilidade. Mas entrar ao preço atual, assumindo execução perfeita e impulso contínuo impulsionado por IA, é um desafio elevado—even para uma empresa com vantagens tecnológicas genuínas.