Repensar a Seleção de Ações: Por que o Rendimento de Fluxo de Caixa Livre Esperado é Mais Importante do que os Lucros

A Limitação das Métricas de Crescimento Tradicionais

Ao avaliar oportunidades de investimento, muitos profissionais confiam em indicadores convencionais como crescimento de lucros ou expansão de receitas para medir se uma empresa está entregando valor. No entanto, essas métricas testadas pelo tempo frequentemente não acertam na identificação de candidatos a investimento realmente promissores.

De acordo com Michael Mack, Gestor de Carteira na VictoryShares, há um padrão convincente que vale a pena notar: “Muitas das ações de crescimento em ascensão hoje eram anteriormente ações subvalorizadas que apresentavam yields de fluxo de caixa livre excepcionais.” Essa observação desafia a sabedoria convencional de que popularidade e sentimento de mercado refletem com precisão o potencial de uma empresa. “O mercado frequentemente subestima o quão eficazmente as empresas podem transformar seus modelos de negócio e explorar oportunidades de crescimento emergentes”, aponta Mack.

Além dos Números: Compreendendo a Geração de Caixa

O desafio de confiar apenas nos dados de lucros é que os métodos contábeis podem obscurecer a verdadeira situação financeira. O fluxo de caixa livre (FCF), por outro lado, representa o caixa real que uma empresa gera após considerar os requisitos de capital—dinheiro que pode ser distribuído aos acionistas, utilizado para redução de dívidas ou reinvestido para impulsionar a expansão.

O yield esperado de fluxo de caixa livre oferece uma visão mais transparente para avaliar o valor corporativo em comparação com métricas convencionais. Essa medida combina o FCF dos últimos 12 meses com projeções futuras de 12 meses, dividindo essa média pelo valor da empresa—uma cálculo que revela a capacidade genuína de geração de caixa de uma empresa em relação à sua avaliação de mercado.

Um yield de FCF robusto indica mais do que apenas forte rentabilidade. Ele sinaliza que uma empresa gera caixa significativo em relação ao valor que o mercado atribui a ela. Essa métrica ilumina a resiliência financeira, a flexibilidade operacional e a capacidade de criar valor a longo prazo. Seja por meio de reinvestimento em iniciativas de crescimento, enfrentando desafios econômicos ou retornando capital via dividendos e recompra de ações, um yield de FCF saudável demonstra os recursos disponíveis para a gestão.

Encontrando Oportunidades de Crescimento Ocultas

O ETF VFLO (VictoryShares Free Cash Flow ETF) aplica esse princípio de forma sistemática. O fundo tem como alvo empresas lucrativas de grande capitalização nos EUA que demonstram yields de fluxo de caixa livre elevados e busca espelhar o Victory U.S. Large Cap Free Cash Flow Index.

O processo de seleção do índice começa isolando empresas do universo de grande capitalização dos EUA que atendem a certos critérios de lucratividade. A partir daí, seleciona os geradores de maior FCF yield, filtrando aqueles que apresentam perspectivas de crescimento atraentes com base tanto no desempenho histórico quanto nas estimativas futuras.

O valor da empresa—que inclui a capitalização de mercado mais a dívida total, menos as reservas de caixa—serve como denominador nesse cálculo de yield, oferecendo uma visão mais holística do que os investidores realmente pagam pela capacidade de lucro de uma empresa do que apenas a capitalização de mercado.

Mack destaca uma lição importante: “Líderes de crescimento nem sempre surgem dos setores da moda de hoje. Muitas empresas negligenciadas, negociando com yields de fluxo de caixa livre atraentes atualmente, podem se tornar as potências de crescimento de amanhã. Perseguir as últimas estrelas do mercado não é o único caminho para capturar os vencedores de amanhã.”

Considerações Chave para Investidores

Antes de comprometer capital, avalie cuidadosamente os objetivos, custos e fatores de risco de um ETF. Como em todos os investimentos, o principal está em risco, e o desempenho passado não garante resultados futuros. O VFLO, como um fundo mais novo, apresenta riscos típicos de ETFs, incluindo volatilidade na negociação intradiária, potencial de precificação com prêmio/desconto em relação ao valor patrimonial líquido, e a possibilidade de que o desempenho do fundo diverja do índice subjacente.

O risco de concentração aplica-se especialmente quando as participações estão agrupadas em setores específicos. Além disso, as participações podem experimentar maior volatilidade, e incertezas geopolíticas—desde conflitos até pandemias—podem influenciar os resultados, juntamente com disrupções tecnológicas.

Compreender como o yield esperado de fluxo de caixa livre distingue valor genuíno de uma precificação temporária de mercado permite que os investidores olhem além das narrativas de consenso e identifiquem oportunidades de crescimento duradouro.