Esta semana, os movimentos macroeconómicos têm sido bastante intensos.

Começando pelos Estados Unidos. Hoje, Jerome Powell vai assistir ao debate do caso Lisa Cook na Suprema Corte, uma questão que diz respeito à independência do Federal Reserve — parece pouco, mas o impacto é bastante profundo. Ainda mais surpreendente, Trump já reduziu a lista de candidatos para suceder Powell de vários nomes para apenas quatro, e o secretário do Tesouro, Bissent, revelou que a lista será divulgada já na próxima semana, com nomes como Kevin Hasset e Kevin Waugh na corrida. O UBS também publicou um relatório alertando que, se a decisão da corte for desfavorável ao Fed, a Casa Branca poderá ter um pretexto para contornar o processo legal e destituir os membros do Fed. Se isso acontecer, a estabilidade do dólar ficará em dúvida.

No lado dos metais preciosos, a situação está ainda mais louca. Assim que Trump anunciou a intenção de aumentar tarifas, o sentimento de proteção aumentou instantaneamente, levando o ouro e a prata a atingirem máximos históricos. O ouro subiu mais de 2%, ultrapassando 4766 dólares por onça; a prata subiu mais de 1%, atingindo um pico de 95,9 dólares por onça. Até mesmo Ray Dalio, da Bridgewater, não conseguiu ficar de fora e alertou publicamente para os riscos de uma "guerra de capitais", afirmando que o ouro é um bem essencial para hedge.

Vendo de forma mais ampla, as nuvens da guerra comercial, combinadas com a contínua fraqueza do dólar, aumentam ainda mais o apelo dos metais preciosos como ativos de refúgio final. A curto prazo, o impulso de alta nos preços ainda persiste, mas é preciso ter cuidado — assim que a economia global começar a desacelerar, a demanda por metais preciosos pode esfriar. Essa lógica se aplica a todo o ecossistema de ativos de refúgio, incluindo o mercado de ativos digitais.