O presidente dos EUA impõe tarifas a 8 países, a protestos contínuos do Irão, o índice de risco geopolítico global atinge o nível mais alto desde a guerra Rússia-Ucrânia de 2022. Em 2025, o coeficiente de correlação de 30 dias entre Bitcoin e ouro ultrapassou várias vezes 0.6, algo quase inédito antes de 2020. Tradicionalmente, o BTC é classificado como um "ativo de risco" — a subir ou a descer juntamente com o Nasdaq. Mas nos últimos dois anos, o seu padrão de comportamento está a mudar.

Existem várias razões.
Primeiro, o capital institucional trazido pelos ETFs — a lógica de alocação desses fundos é "diversificação de carteira", e não "seguir a tendência de alta ou de baixa".

Segundo, a tendência global de desdolarização — quando os EUA usam tarifas e sanções como armas, outros países começam a procurar meios alternativos de armazenamento de valor.

Mas ainda não chegámos ao ponto de o "Bitcoin ser o ouro digital". Em verdadeiras crises de mercado (como o colapso de arbitragem do iene em agosto de 2024), o BTC ainda será vendido indiscriminadamente. Atualmente, parece mais um "ativo de refúgio fraco" — que se comporta bem em riscos geopolíticos de intensidade moderada, mas pode não resistir a uma crise sistémica.
O atual risco de tarifas na Groenlândia e a crise no Irão representam riscos de "intensidade moderada". A incerteza do mercado aumenta, mas ainda não chega ao ponto de uma venda de pânico. Este é precisamente o espaço confortável do BTC — uma incerteza suficiente para impulsionar a procura por refúgio, mas não suficiente para desencadear uma crise de liquidez.