David Friedberg e outros titãs da tecnologia delineiam a estratégia para 2026: por que estão apostando forte no cobre enquanto evitam o petróleo

Quatro investidores de capital de risco e empresários de tecnologia de destaque—David Friedberg, Chamath Palihapitiya, David Sacks e Jason Calacanis—partilharam recentemente teses de investimento abrangentes e previsões para 2026 no All-In Podcast, oferecendo uma visão rara de como os investidores de elite em tecnologia estão posicionando capital nos mercados, política e riscos geopolíticos. A sua discussão franca revela uma visão surpreendentemente coesa de certas tendências, mas com fortes divergências em outras—particularmente sobre o impacto da inteligência artificial no emprego e o futuro das criptomoedas.

Imposto sobre a Riqueza na Califórnia: O Elefante que Está a Levar Capital Tecnológico para Fora do Estado

A conversa começou com uma confissão improvável: apesar de afirmar que iria “ficar e lutar” contra o imposto sobre a riqueza proposto na Califórnia, Chamath Palihapitiya discretamente instruiu o seu agente imobiliário a procurar casas noutras regiões. Isto espelha um êxodo mais amplo de riqueza de bilionários do estado. O património líquido combinado de figuras proeminentes que já partiram ultrapassa $500 bilhões, segundo estimativas de Palihapitiya. Se incluirmos aqueles que estão indecisos, cerca de metade da riqueza tributável projetada na Califórnia poderia desaparecer.

David Sacks, que se mudou para Austin, Texas, em dezembro, explicou a sua razão de forma clara: a proposta de imposto sobre a riqueza transformaria efetivamente uma taxa de 5% numa carga de 25-50% para fundadores com direitos de voto super, tornando o imposto economicamente catastrófico para empreendedores com ações ilíquidas. As implicações mais amplas são estonteantes—se a proposta avançar para uma votação em 2026, o pânico pode acelerar as partidas antes mesmo de uma possível aprovação.

O grupo concordou que a incerteza em si é corrosiva. Chamath observou que os empreendedores enfrentam uma matemática impossível: acumular riqueza ilíquida, depois enfrentar impostos anuais de 5% sobre ganhos não realizados que podem arruinar as suas empresas. Enquanto isso, Sacks notou que fundadores que vendem apenas 1% das suas ações anualmente para cobrir impostos enfrentam perdas compostas.

Polymarket, a plataforma de previsões defendida por David Friedberg, atribui apenas uma probabilidade de 45% de aprovação da proposta na votação—um número que subiu para 80% após políticos progressistas como Bernie Sanders e Ro Khanna mobilizarem apoio. Ainda assim, mesmo que o imposto fracasse na votação, a incerteza política já começou a remodelar os fluxos de capital.

Vencedores do Investimento: Apostas Otimistas de Friedberg na Huawei e Polymarket

Ao discutir os investimentos mais promissores do ano, David Friedberg articulou uma estratégia de duas frentes. A sua primeira escolha, Huawei, reflete confiança de que o líder chinês em semicondutores—que trabalha de perto com a SMIC e concorrentes como a TSMC—superará as expectativas ocidentais na produção de chips este ano. A sua aposta baseia-se na premissa de que o desacoplamento geopolítico e o nacionalismo na cadeia de abastecimento elevarão as capacidades de semicondutores chineses além das previsões atuais.

A segunda seleção de Friedberg, Polymarket, mostra a sua convicção de que os mercados de previsão transcenderam a especulação de nicho para se tornarem utilitários de informação mainstream. Após a parceria do Polymarket com a NYSE, Friedberg espera uma cascata de integrações com grandes corretoras—Robinhood, Coinbase e Nasdaq—ao longo de 2026. Ele enquadrou audaciosamente a tendência: os mercados de previsão evoluirão para plataformas de notícias, substituindo o papel da mídia tradicional como árbitro de discursos informados.

Chamath reforçou a aposta em commodities industriais, especificamente cobre. Ele traçou uma narrativa macro convincente: eletrificação, expansão de data centers e modernização militar estão a colidir com um défice global de oferta previsto de 70% até 2040. O cobre, argumentou, representa a jogada economicamente mais vantajosa em materiais críticos—um metal simultaneamente indispensável, barato, dúctil e condutor.

Jason Calacanis defendeu a Amazon como a primeira corporação a aproximar-se da “singularidade”, onde sistemas robóticos geram mais lucro do que trabalhadores humanos. Apontou para a subsidiária de entregas autónomas Zoox e redes de logística no mesmo dia alimentadas por armazéns automatizados como provas de que esta transição está a ganhar impulso.

David Sacks previu um ressurgimento importante de IPOs, revertendo anos de empresas de capital de risco a permanecerem privadas. Atribui esta reversão ao que chamou de “Boom Trump”—uma confluência de expectativas de políticas pró-negócios, aceleração do ritmo de negociações e renovado apetite pelos mercados públicos.

Os Perdedores: SaaS Empresarial, Pensões Estatais e o Dólar

O grupo mostrou-se igualmente perspicaz sobre setores que enfrentam ventos de cabeça estruturais. David Friedberg alertou que os governos estaduais em breve confrontarão passivos de pensões enterrados, transformando perfis de crédito anteriormente estáveis em potenciais incumprimentos. Chamath focou-se no complexo industrial de SaaS empresarial—uma receita anual de trilhões de dólares, dos quais 90% derivam de custos de manutenção e migração. Ele postulou que os avanços em IA devastarão a racionalidade económica destes serviços, comprimindo os múltiplos das empresas SaaS.

Sacks manteve o foco em Califórnia, enquanto Calacanis expressou preocupação de que a destruição de empregos de nível inicial via automação por IA afetaria desproporcionalmente os jovens trabalhadores americanos, forçando uma geração a desenvolver resiliência, independência e rápida proficiência em ferramentas de IA.

Para as classes de ativos, Sacks previu que o imobiliário de luxo na Califórnia irá colapsar sob incertezas do imposto sobre a riqueza. Chamath articulou uma tese controversa: o petróleo enfrenta um declínio estrutural e irreversível até $45 por barril, impulsionado não apenas por ideologias climáticas, mas pelas duras realidades económicas de eletrificação e deslocamento de armazenamento de energia. Friedberg apontou para a Netflix e os meios tradicionais de comunicação em geral, enquanto Calacanis—notavelmente—escolheu o dólar norte-americano, citando trajetórias de dívida insustentáveis e possíveis expansões de gastos de defesa do período Trump.

Previsões Contrárias: SpaceX Fundindo-se com Tesla, Bancos Centrais Explorando Cripto Soberano

O momento mais provocador da discussão chegou quando Chamath revelou duas teses contrárias. Primeiro, que a SpaceX não sairá a bolsa; em vez disso, Elon Musk irá fundi-la na Tesla para consolidar o controlo sobre as suas duas empresas mais estrategicamente importantes numa estrutura de ações unificada. Segundo, que os bancos centrais globais abandonarão o ouro e o Bitcoin como âncoras de reserva, em favor de um “paradigma de cripto controlado”—ativos digitais soberanos, resistentes a quântica, emitidos pelo governo, concebidos para manter a independência financeira nacional sem vulnerabilidades de vigilância externa.

David Friedberg contrapôs com a sua própria visão provocadora: o colapso do regime iraniano desestabilizará, em vez de pacificar, o Médio Oriente, enquanto os estados árabes sunitas lutam por hegemonia regional num vazio pós-Iran.

David Sacks invocou a Paradoxo de Jevons para argumentar que a IA aumentará na verdade a procura por trabalhadores do conhecimento—geração de código mais barata gerará abundância de software, escaneamentos radiológicos mais acessíveis proliferarão em imagiologia, e radiologistas tornar-se-ão mais essenciais, não obsoletos.

Vencedores e Perdedores Políticos: Socialistas Democráticos Crescem, Tecnologia Cai, o Dólar Corroí-se

Para o panorama político de 2026, David Friedberg identificou os Socialistas Democráticos da América (DSA) como os maiores beneficiários do ano, paralelamente à captura do Partido Republicano pelo MAGA. Chamath nomeou genericamente quem combate o desperdício, fraude e abuso do governo. Sacks defendeu a narrativa do “Boom Trump”, citando a inflação a cair para (2.7%), o CPI núcleo a diminuir para (2.6%), o crescimento do PIB no 3º trimestre de 4,3%, o défice comercial mais baixo desde 2009, redução de despedimentos e aumento dos salários reais que ultrapassam os $1.000 per capita.

O grupo projetou um crescimento do PIB dos EUA entre 4,6% e 6%—uma faixa que só a China consegue, e então apenas através de uma coordenação económica autoritária. Se tal crescimento se concretizar, seria um resultado notável sob o capitalismo democrático.

Por outro lado, centrados na esquerda, os democratas centristas emergiram como os perdedores previstos, pressionados entre os eleitores de base socialista e distritos congressionais manipulados para favorecer candidatos primários de esquerda. Chamath provocou ao afirmar que a Doutrina Monroe está obsoleta e será reescrita durante o mandato de Trump, substituída por uma doutrina de hegemonia hemisférica que enfatiza intervenções transacionais—cartéis de droga, controlo de imigração, segurança de ativos vitais—em vez da proteção continental universal de Monroe.

David Friedberg posicionou a própria indústria tecnológica como a vítima política de 2026. A riqueza gerada por IA e a proeminência empreendedora tornaram-se alvos duais do populismo em todo o espectro político. Friedberg previu que as eleições intercalares de 2026 funcionarão como um referendo sobre o setor tecnológico em si.

Desempenho dos Ativos: Metais em Alta, Especulação Prosperando, Petróleo e Mídia em Queda

Por consenso, os metais críticos—particularmente o cobre—valorizar-se-ão substancialmente. Os efeitos de rede do Polymarket irão potenciar o seu valor. O “superciclo” do setor tecnológico acelerará sob expectativas de políticas pró-negócios. Plataformas especulativas como Robinhood, Coinbase e PrizePicks captarão liquidez excessiva à medida que a confiança do consumidor aumenta.

Por outro lado, o imobiliário de luxo na Califórnia enfrenta pressão deflacionária. O petróleo—seja o crude a $45 por barril ou ações de serviços petrolíferos—enfrenta uma deslocação inexorável pelo eletrificação. A Netflix e as cadeias tradicionais de mídia lutam enquanto criadores independentes e jornalismo cidadão cannibalizam audiências. O dólar enfraquecerá à medida que a dívida federal se descontrola e os gastos de defesa se expandem.

O Veredicto: 2026 como Ano de Inflexão

A avaliação coletiva do grupo All-In sugere que 2026 marca um verdadeiro ponto de inflexão—não apenas cíclico, mas estrutural. O capital será realocado do regime regulatório da Califórnia para jurisdições pró-negócios. As commodities, especialmente o cobre, subirão à medida que a fragmentação geopolítica e o desacoplamento remodelam as cadeias de abastecimento. A tecnologia prosperará ao mesmo tempo que enfrentará hostilidade política. E os mercados de previsão, tendo emergido do purgatório regulatório, amadurecerão na sua função de infraestrutura de informação primária.

A ênfase de David Friedberg na ascensão do Polymarket e nas capacidades técnicas da Huawei, juntamente com estas mudanças macroeconómicas, sublinha uma tese coerente: o desacoplamento geopolítico, a economia da transição energética e a transformação da estrutura de mercado irão superar as métricas tradicionais de avaliação na determinação dos vencedores e perdedores de capital ao longo de 2026.