SEC o presidente Gary Gensler fala sobre regulamentação e criptomoedas, 11 pontos-chave da última entrevista

O mandato do presidente da (SEC), Gary Gensler, chegou oficialmente ao fim. Antes de deixar o cargo em 20 de janeiro de 2025, as entrevistas que concedeu à CNBC, Yahoo Finance e outros meios de comunicação de destaque estão chamando atenção. Nessas entrevistas, Gensler detalhou suas posições sobre regulamentação de criptomoedas, reforma do mercado de capitais e os desafios regulatórios enfrentados pelos tribunais. Foram divulgados seus feitos durante o mandato, as tarefas inacabadas e preocupações em relação ao próximo governo.

A essência da regulamentação do mercado de capitais e a filosofia de Gary Gensler

Gary Gensler deixou claro o papel central da SEC. Para ele, o mercado de capitais deve operar sob os princípios de proteção ao investidor e conformidade legal. Ele questionou: “Como podemos construir confiança no mercado de capitais sem seguir fatos e leis?”, reforçando a necessidade de regulamentação.

Assim como as regras das rodovias se aplicam igualmente a todos os veículos, Gensler argumentou que o mercado financeiro também precisa de regras consistentes, independentemente de serem criptomoedas ou não. Como exemplo, citou ações regulatórias contra corretoras e dealers como Robinhood, que representam a implementação de sua filosofia. Ele deixou claro que não abandonaria seu papel regulador até o final do mandato.

Bitcoin, outros tokens e a linha de corte regulatória

A posição de Gensler sobre o Bitcoin foi interessante. Ele afirmou categoricamente que não considera o Bitcoin uma security, e também deu uma avaliação positiva à aprovação de ETFs de Bitcoin à vista e Ethereum. Ele explicou: “O público já teve oportunidades suficientes de investir em Bitcoin, e os ETFs protegem os investidores com taxas menores e regras mais rigorosas.”

Por outro lado, sua preocupação real estava voltada para milhares de outros tokens. Enquanto Bitcoin e Ethereum representam cerca de 70-80% do mercado de criptomoedas, os demais tokens ainda carecem de informações públicas adequadas, apesar de investidores investirem ou apostarem nesses projetos. Gensler destacou que tokens que deveriam ser regulados como securities atualmente não estão cumprindo as regras, o que é uma preocupação central para ele.

Resistência judicial e reestruturação das políticas regulatórias

Sobre as críticas de que perdeu quatro vezes em desafios judiciais às regras, Gensler reconheceu que houve mudanças rápidas na postura dos tribunais. Citando uma frase de um famoso jogador de hóquei, ele sugeriu que “é preciso empurrar a bola na direção do gol”, indicando que os critérios de interpretação judicial mudaram drasticamente.

Apesar disso, avaliou que a maioria das 46 regras que estabeleceram foi aprovada e já está em vigor. Reformas como redução do ciclo de pagamento, reforma de fundos do mercado monetário e inovação no mercado de títulos públicos foram implementadas. Medidas concretas, como a recuperação de salários por relatórios financeiros incorretos de executivos e a notificação de investidores em caso de vazamento de dados pessoais, também foram realizadas. No entanto, expressou esperança de que possam responder de forma mais eficaz a futuros desafios judiciais.

Impacto das criptomoedas nos resultados eleitorais e a avaliação de Gensler

Gensler mostrou-se cético quanto à alegação de que o setor de criptomoedas influenciou as eleições presidenciais de 2024. Ele afirmou que os eleitores votam com base em questões mais amplas, como inflação e política econômica, e que o impacto das criptomoedas na taxa de participação é limitado. Sua interpretação é que as políticas regulatórias no setor financeiro não foram fatores decisivos nos resultados eleitorais.

No entanto, manteve a posição de que a consistência regulatória é fundamental para a confiança do mercado. A mensagem central dele é que as regras básicas de negociação no mercado financeiro não podem ser quebradas.

Posição de Gensler sobre a dependência de ações judiciais na regulação

Em resposta às críticas de que a SEC depende excessivamente de processos judiciais em vez de legislação, Gensler afirmou que as leis atuais são suficientes. O problema, segundo ele, não é a legislação, mas o cumprimento das regras. Embora grande parte da indústria de criptomoedas seja regulada pela lei de valores mobiliários, ela muitas vezes não cumpre essas regras.

Ele apontou que o setor de criptomoedas tende a depender mais de emoções do que de fundamentos, diferentemente do sistema financeiro tradicional. Contudo, reforçou que, se existirem princípios básicos, a divulgação adequada sob a lei de valores mobiliários é obrigatória. Essa é a sua posição consistente sobre as regras de negociação.

Principais riscos atuais do mercado e perspectivas futuras

Gensler identificou a incerteza regulatória como o maior risco atual do mercado. Segundo ele, a mudança de governo gera ambiguidade na direção das políticas, afetando o sentimento do mercado. Também mencionou o alto grau de alavancagem, margens baixas e riscos estruturais no mercado de títulos públicos.

Ele avaliou que a inteligência artificial pode melhorar a produtividade, mas ainda há riscos não totalmente compreendidos. Gensler expressou preocupação sobre como o próximo governo lidará com as reformas que implementaram, mas acredita que os princípios básicos de transparência e proteção ao investidor não podem ser revertidos.

Por fim, afirmou que, se pudesse recomeçar, aceleraria as reformas no mercado de títulos públicos e ações, além de resolver de forma mais eficiente as questões judiciais. Como presidente da SEC ao deixar o cargo, a avaliação de seu legado regulatório dependerá do rumo que o próximo governo tomar na política regulatória.