A aceleração na adoção do sistema aponta para uma mudança fundamental na estrutura de avaliação do Bitcoin

Ao refletir sobre 2025, fica claro que o significado do “Vitória do Bitcoin” apontado pelo Sr. Michael Saylor deve ser fundamentalmente reinterpretado, passando de uma preocupação com as flutuações de preço de curto prazo para uma adoção institucional e estrutural. A transformação de um ativo meramente especulativo para um ativo de capital incorporado no balanço das empresas — essa é a mudança essencial que ocorreu em 2025.

Ressurgimento dos seguros e da contabilidade — uma mudança radical no ambiente regulatório

Em 2020, quando adquiriu Bitcoin, a empresa do Sr. Saylor foi unilateralmente desfeita de seu contrato de seguro por uma seguradora. Durante quatro anos, a empresa teve que cobrir o seguro com recursos próprios. Contudo, em 2025, essa situação mudou drasticamente. A cobertura de seguros foi restabelecida.

Ao mesmo tempo, com a introdução da contabilidade pelo valor justo, tornou-se possível reconhecer lucros com a posse de Bitcoin pela primeira vez. A barreira legal do imposto sobre ganhos de capital não realizados também foi resolvida com as orientações do governo em 2025. Essas mudanças indicam que as autoridades regulatórias começaram a reinterpretar o Bitcoin de um mero ativo de especulação para um verdadeiro ativo financeiro.

Além disso, o governo reconheceu oficialmente o Bitcoin como o principal e maior produto digital do mundo. Essa autorização oficial representa uma mudança clara na classificação, saindo de uma abordagem ambígua para uma categorização definitiva como classe de ativo.

Integração no sistema bancário e maturidade da infraestrutura de mercado

No início de 2025, mesmo com garantias de cerca de 1 bilhão de dólares em Bitcoin, os empréstimos eram de apenas cerca de 5 centavos por dólar. Para as instituições financeiras, a credibilidade do Bitcoin era extremamente limitada.

No entanto, até o final de 2025, a maioria dos principais bancos dos EUA começou a oferecer empréstimos garantidos por IBIT (Bitcoin ETF), e cerca de um quarto deles anunciou planos de empréstimos com garantias de BTC em espécie. Isso sugere uma mudança fundamental na avaliação de crédito dentro do setor.

Além disso, JPMorgan Chase e Morgan Stanley iniciaram negociações sobre compra e liquidação de Bitcoin no início de 2026. O Departamento do Tesouro dos EUA também forneceu orientações positivas sobre a inclusão de criptoativos nos balanços bancários, e os presidentes da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) e da SEC (Comissão de Valores Mobiliários) expressaram apoio ao Bitcoin.

No aspecto da infraestrutura de mercado, houve avanços na comercialização de derivativos de Bitcoin na CME (Chicago Mercantile Exchange), além da implementação de um mecanismo de troca física isenta de impostos entre Bitcoin no valor de 1 milhão de dólares e IBIT de valor equivalente. Isso indica uma rápida elevação na liquidez e maturidade do mercado.

Reinterpretação do preço de curto prazo para uma visão de longo prazo — uma redefinição da avaliação do Bitcoin

Um ponto forte destacado pelo Sr. Saylor é a necessidade de uma mudança radical na linha do tempo de avaliação do sucesso do Bitcoin. Julgar com base em movimentos de preço de curto prazo (em períodos de 90 ou 100 dias) é, como a história dos movimentos ideológicos demonstra, extremamente irracional.

Ao analisar toda a história de movimentos ideológicos ao longo de 10 mil anos, percebe-se que as pessoas dedicadas levaram tipicamente uma década para alcançar seus objetivos. Muitos levam 20 ou 30 anos. Se o objetivo é institucionalizar o Bitcoin, avaliar seu sucesso a cada 10 semanas ou 10 meses é fundamentalmente inútil.

Apesar do Bitcoin atingir uma máxima histórica no início de outubro de 2025, o foco subsequente nas flutuações de preço de curto prazo sugere um erro de avaliação fundamental. Com uma média móvel de 4 anos, o desempenho do Bitcoin mostra uma tendência extremamente otimista, e as quedas nos últimos 90 dias representaram uma oportunidade de compra para investidores com visão de futuro.

Mudança de percepção: Bitcoin = Capital Digital

O que o Sr. Saylor reforça é que as críticas às empresas que possuem Bitcoin são equivocadas. De fim de 2024 a 2025, o número de empresas com Bitcoin em seus balanços aumentou de cerca de 30-60 para aproximadamente 200. Essa aceleração indica uma decisão racional de investimento por parte das empresas.

Ele afirma que o Bitcoin é uma “forma de capital universal na era digital” e, assim como a eletricidade é uma infraestrutura geral que alimenta máquinas, o Bitcoin deve ser reinterpretado como uma ferramenta fundamental para aumentar a produtividade empresarial.

A geração de milhões de dólares de ganhos de capital por empresas deficitárias com bilhões de dólares em Bitcoin no balanço, bem como o aumento de receita por empresas lucrativas, é uma prática de gestão empresarial racional. O que deve ser criticado não é a compra de Bitcoin, mas a política de gestão que mantém ativos com prejuízo. Isso exige uma mudança radical na avaliação das empresas.

Existem cerca de 4 bilhões de empresas no mundo. Considerar que apenas umas 10 podem adquirir Bitcoin é uma subestimação do mercado e não é razoável. A confiança do Sr. Saylor na expansão do setor reflete sua visão otimista.

Potencial do mercado de crédito digital — Novas estratégias de negócios

A razão pela qual a Strategy não demonstra interesse pelo setor bancário é que seu foco está no “crédito digital”. O Sr. Saylor aponta o potencial de mercado dessa área.

Se conquistar 10% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, isso representaria um mercado de 10 trilhões de dólares. O STRC (Strack Deferred Digital Credit), um produto listado com rendimento de 10% e valor de mercado de 1 a 2 vezes, atende aos requisitos ideais de produto.

Sob a perspectiva de considerar o Bitcoin como capital digital, a Strategy utiliza reservas em dólares para aumentar a credibilidade de empresas e oferece produtos de crédito digital. Diferentemente do setor bancário tradicional, essa abordagem visa criar um novo segmento de mercado ao fornecer uma base de ativos de alta credibilidade para investidores de crédito.

Investidores de crédito consideram a volatilidade do Bitcoin e das ações excessivamente altas. Assim, a manutenção de reservas em dólares eleva a avaliação de crédito das empresas e aumenta a atratividade dos produtos de crédito digital, criando um efeito de reinterpretar o valor.

Ponto de inflexão na história da institucionalização do Bitcoin

As mudanças apontadas pelo Sr. Saylor em 2025 indicam que não se trata apenas de tendências de mercado, mas de uma mudança na posição fundamental do Bitcoin. A retomada dos seguros, a reforma das regras contábeis, a autorização oficial do governo, a integração no sistema bancário e a maturidade da infraestrutura de mercado fazem parte de um processo de reinterpretar o Bitcoin de um ativo de especulação para um ativo de capital institucional.

A importância de 2026 em diante depende de essa onda de institucionalização acelerar ainda mais. Como o próprio Saylor destaca, o potencial de crescimento do mercado ainda é enorme, e avaliar o Bitcoin com base em flutuações de preço de curto prazo, focando em uma perspectiva de 10 anos ou mais, é a chave para compreender seu verdadeiro valor.