O Desafio de $94.000 do Bitcoin: Como o Aumento da Taxa do Iene Aliviou as Pressões Macroeconómicas e Estabilizou os Mercados de Criptomoedas

À medida que as ventos macroeconómicos se suavizam gradualmente e o momentum de venda diminui, o Bitcoin enfrenta um ponto de inflexão crítico. As próximas semanas serão decisivas para determinar se o BTC pode testar novamente o nível de $94.000 ou se aguarda uma queda adicional. A variável-chave? O retorno do poder de compra institucional face à estabilização das condições financeiras globais.

Estabilização Macro Global: Como os Dados de Dezembro Aliviaram a Turbulência do Mercado

Dezembro revelou-se uma semana pivotal de “limpeza de minas” para os mercados globais. A confluência de principais divulgações de dados económicos, decisões de bancos centrais e eventos de liquidação criou incerteza no início, mas ao final da semana, os mercados tinham em grande parte digerido esses riscos e avançado.

No dia 16 de dezembro, o Departamento de Trabalho dos EUA divulgou dados de emprego que apresentaram um quadro misto. Outubro registou uma perda de 105.000 postos de trabalho, enquanto novembro apresentou uma modesta recuperação de 64.000 novos empregos—ainda relativamente fraca. A taxa de desemprego subiu para 4,6% em novembro, atingindo o nível mais alto desde 2022. Apesar dessa suavidade no mercado de trabalho, os dados apoiaram a narrativa de uma desaceleração económica gerenciável, em vez de um cenário de crise.

Dois dias depois, as leituras de inflação chegaram com uma surpresa para o lado negativo. O IPC de novembro ficou em 2,7% ano a ano—significativamente abaixo dos 3,1% esperados. A inflação subjacente também decepcionou as expectativas, subindo apenas 2,6% contra a previsão de 3,0%. Embora alguns questionassem a qualidade dos dados devido a problemas de recolha durante o shutdown do governo, o mercado tomou os números ao face value: a inflação estava a arrefecer, e as expectativas de cortes de taxas para 2026 permaneciam intactas.

A decisão do Banco do Japão em 19 de dezembro acrescentou outra camada à narrativa macro. Os responsáveis pela política monetária votaram unanimemente por um aumento de 25 pontos base, elevando a taxa de política para 0,75%—um máximo de 30 anos. No entanto, o comentário do Governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, foi dovish, enfatizando que os movimentos futuros dependeriam das condições de dados e que as taxas reais permanecem acomodativas. A precificação do mercado para o aumento da taxa do iene já tinha ocorrido, portanto, o anúncio provocou uma recuperação no USD/JPY, em vez da esperada reversão do carry trade que muitos anteciparam.

O efeito cumulativo desses eventos foi a estabilização. O “triple witching day” do mercado de ações dos EUA(com $7,1 trilhões em valor nocional) encerrou-se sem drama, com os principais índices fechando em máximos históricos. O Bitcoin, que tinha ficado preso na faixa de $80.000-$85.000 devido a preocupações de liquidez, começou a estabilizar-se. O mercado de criptomoedas tinha temporariamente escapado do pior cenário macro.

Impacto da Força do Iene: Movimentos Cambiais e Implicações no Mercado de Criptomoedas

Compreender o papel do aumento da taxa do iene na recuperação do crypto exige examinar a dimensão cambial. À medida que o iene se fortaleceu face ao dólar—refletindo a redução do diferencial de juros—as preocupações com liquidações forçadas decorrentes do unwinding de carry trades em iene diminuíram consideravelmente. Este foi precisamente o catalisador necessário para evitar uma cascata mais profunda no mercado.

A retórica moderada do Banco do Japão também se revelou crucial. Ao sinalizar que os ajustes seriam “dependentes de dados” e que as taxas reais permaneciam abaixo do neutro, Ueda tranquilizou os mercados de que não se trataria de um ciclo de subida agressiva. Os traders que temiam um cenário em que tanto o Fed quanto o BoJ estivessem a apertar simultaneamente—cenário que teria esmagado os ativos de risco—agora acreditavam que tinham espaço para respirar.

Essa estabilização cambial teve um efeito direto no Bitcoin. Os mercados de criptomoedas são altamente sensíveis às dinâmicas de carry trade e às condições de liquidez global. A redução do risco de cauda de um choque no iene deu espaço para os ativos de risco. O BTC passou de um estado de venda angustiada para um estado de consolidação, caindo aproximadamente 29% desde o pico de outubro de 2025 de $126.000, mas sem estar mais em queda livre.

Dinâmicas On-Chain: Quem Está Comprando e Quem Está Saindo

A estabilização das condições macroeconómicas não se traduziu numa frenética de compras imediata. Em vez disso, o mercado revelou um impasse entre diferentes grupos de participantes.

Os detentores de longo prazo—aqueles que acumularam Bitcoin durante mercados de alta anteriores—continuaram a sua saída gradual. Só nesta semana, quase 90.000 BTC foram ativados de carteiras de longo prazo para posições de curto prazo, com aproximadamente 12.686 moedas enviadas diretamente para exchanges para venda. Combinado com os vendedores de curto prazo, o volume total de vendas nesta semana atingiu 174.100 BTC. Embora isso represente uma diminuição em relação à semana anterior, mantém-se em níveis elevados, sinalizando que o processo de desleveraging está em curso.

Os investidores de retalho espelharam o comportamento dos detentores de longo prazo, retirando fundos do mercado. A análise de oferta on-chain mostra que 67% do BTC está atualmente em lucro, enquanto 33% está em prejuízo—a pior proporção desde o início deste mercado de alta. Isso sugere que muitos participantes de retalho estão capitulando e saindo de suas posições.

No entanto, surgiu uma força contrária. DATs e grandes traders baleia—investidores com um histórico comprovado de timing contrarian—começaram a acumular durante a fraqueza. Nos últimos dois anos, esse grupo demonstrou uma taxa de sucesso excecional na leitura de pontos de inflexão do mercado e na antecipação de rebounds. Entraram como detentores de longo prazo e investidores de retalho estavam a sair, criando um piso sob o mercado.

Ainda assim, há um detalhe preocupante: mesmo com a acumulação ocorrendo esta semana, o fluxo combinado de entrada e saída através de canais de stablecoin e ETF tornou-se negativo. Isso significa que, enquanto algum dinheiro inteligente estava a comprar, o complexo de ETFs de retalho e o ecossistema de stablecoins estavam a experimentar saídas simultâneas. O resultado foi uma luta de forças que manteve o Bitcoin numa faixa de negociação, em vez de permitir uma ruptura decisiva.

A Pergunta Crítica: O Poder de Compra Vai Retornar?

O preço atual do Bitcoin está em torno de $89.430, representando uma queda de 29% desde o pico de outubro. O nível de $94.000 continua sendo a meta técnica de curto prazo que os traders observam. Se o BTC o atingirá nas próximas semanas depende de um único fator: o retorno do interesse de compra mais amplo através de entradas em ETF e da renovada participação de retalho.

Os ventos macroeconómicos foram esclarecidos por agora. Os dados económicos estão a colaborar. A estabilização do iene removeu um risco de cauda importante. A intensidade da venda está a diminuir semana após semana. Mas, até à última atualização, as entradas institucionais através de canais de ETF continuam ausentes—e sem elas, qualquer rali enfrenta uma resistência natural.

O quadro de médio prazo é ainda menos certo. As Métricas do Ciclo EMC BTC do eMerge Engine atualmente estão em zero, indicando um sinal de “tendência de baixa”. Este aviso técnico sugere que, embora uma recuperação de curto prazo seja possível, a tendência mais ampla permanece desafiada. Se o Bitcoin conseguirá recuperar a sua linha de custo de $103.000 para traders de curto prazo, testar novamente os $94.000 como esperado, ou cair ainda mais para um mercado verdadeiramente de baixa dependerá do desfecho da batalha contínua entre baleias acumuladoras e cohorts de retalho em saída.

Por agora, o Bitcoin encontra-se em um equilíbrio frágil—estabilizado, mas ainda não em alta, apoiado por compradores contrários, mas sem a participação ampla necessária para um rali sustentado.