Metais preciosos numa encruzilhada: analistas alertam para riscos crescentes de correção

A valorização dos metais preciosos, particularmente prata e ouro, atingiu níveis que são difíceis de sustentar apenas com base em fatores fundamentais, de acordo com múltiplos analistas de mercado. No final de dezembro, preocupações sobre avaliações excessivas e riscos crescentes de correção levaram a avisos de instituições financeiras de destaque sobre a sustentabilidade dos níveis atuais de preços.

Avaliações Difíceis de Justificar com Base nos Fundamentos

Pesquisadores da Capital Economics levantaram bandeiras vermelhas sobre a precificação atual dos metais preciosos. Em sua análise, eles afirmam que “os preços dos metais preciosos subiram para níveis que são difíceis de racionalizar com base em fatores econômicos subjacentes.” Essa avaliação sugere que a atual valorização pode ter superado o que os modelos tradicionais de avaliação suportariam. A Capital Economics prevê especificamente que os preços da prata possam cair para aproximadamente $42 até o final de 2026, uma vez que o entusiasmo de compra por ouro diminua e as dinâmicas de mercado se normalizem.

Restrições de Liquidez e Excesso de Especulação Aumentam as Preocupações com a Volatilidade

A causa raiz da vulnerabilidade nos mercados de metais preciosos decorre de restrições estruturais, segundo analistas da UBS. O gigante bancário suíço aponta que a forte apreciação recente dos metais preciosos é em grande parte atribuível à insuficiência de profundidade de mercado — uma condição em que o volume de negociações não consegue absorver mudanças de posições grandes sem desencadear movimentos bruscos de preços. Essa compressão de liquidez cria um ambiente onde reversões rápidas se tornam cada vez mais prováveis.

A UBS enfatiza ainda que os riscos de negociação de curto prazo se intensificaram materialmente. Com o ouro atingindo novos recordes, o incentivo para realização de lucros por parte de investidores de curto prazo tornou-se substancial. O banco observa que as condições de liquidez de fim de ano “podem amplificar as oscilações de preços”, dificultando a distinção entre tendências genuínas de mercado e movimentos impulsionados por ruído. Essa combinação de volume de negociação reduzido e posicionamento especulativo elevado aumenta a probabilidade de uma retração significativa.

Tendências de Desdolarização Mascaram Excessos de Negociação de Curto Prazo: Análise de Yanqing

Além das preocupações de volatilidade de curto prazo, a análise fundamental revela um quadro mais nuançado. Wang Yanqing, analista-chefe de metais preciosos na CITIC Securities Futures, observa que não houve mudanças materiais nas variáveis subjacentes que afetam os metais preciosos e os metais não ferrosos em curto prazo. Temas de mercado de longo prazo, como a “desdolarização”, representam ventos favoráveis legítimos para o setor.

No entanto, Yanqing alerta que a rápida valorização praticamente antecipou essas narrativas positivas de longo prazo. A alta de curto prazo claramente sobrecarregou o caso estrutural, antecipando ganhos que, teoricamente, deveriam ser distribuídos ao longo de um período estendido. Essa compressão, combinada com o atual pico de atividade especulativa, introduziu riscos reais ao funcionamento ordenado do mercado. A perspectiva de Yanqing destaca que, embora o pano de fundo fundamental permaneça favorável em horizontes mais longos, o perfil de risco/recompensa de curto prazo tornou-se decididamente desfavorável.