A Batalha do Presidente do Fed: Como Kevin Warsh Superou Kevin Hassett com o Apoio de Scott Bessant

Nos corredores do establishment financeiro de Washington, um confronto crucial está a desenrolar-se silenciosamente sobre quem liderará o Federal Reserve em 2026. O Presidente Trump reduziu o campo a dois candidatos de peso: Kevin Warsh, ex-governador do Fed e veterano de Wall Street, e Kevin Hassett, o principal conselheiro económico da administração. O que poucos observadores inicialmente perceberam é que esta corrida à nomeação se tornou uma luta mais ampla de proxy entre duas visões concorrentes para a banca central — e o Secretário do Tesouro Scott Bessant emergiu como um decisivo formador de opinião na determinação do resultado.

Desde o regresso de Trump à Casa Branca, os responsáveis pela administração têm estado discretamente a movimentar-se sobre se o próximo Presidente do Fed deve priorizar o alinhamento político com a agenda pró-crescimento do presidente ou manter a tradicional independência institucional do Federal Reserve. Esta tensão atingiu o auge recentemente, quando Trump revelou, no início de dezembro, que a sua escolha tinha sido reduzida a “dois Kevins”. O que começou como um aparente monopólio de Hassett na posição mudou de repente quando Warsh surpreendentemente entrou na conversa como um candidato alternativo formidável.

De Wall Street ao Pedestal do Falcão da Inflação: A Ascensão Improvável de Warsh

A trajetória profissional de Kevin Warsh desafia categorizações fáceis. Nascido numa família de negócios em Nova Iorque em 1970, seguiu um percurso tortuoso por algumas das instituições mais prestigiadas dos EUA antes de chegar ao epicentro da formulação de políticas financeiras. Após concluir a licenciatura na Universidade de Stanford e obter o grau de direito em Harvard, Warsh inclinou-se para Wall Street. Passou anos na divisão de banca de investimento do Morgan Stanley, especializando-se em fusões e aquisições, ascendendo a diretor executivo antes de os seus interesses se voltarem para o serviço público.

A sua entrada no governo deu-se em 2002, quando se juntou ao Conselho Nacional Económico do Presidente George W. Bush como assistente especial, focando-se em políticas financeiras e de mercados de capitais. Este papel proporcionou-lhe um conhecimento interno valioso de como Washington traduz teoria económica em políticas concretas. Mas o seu verdadeiro avanço ocorreu em 2006, quando, com apenas 35 anos, o Presidente Bush o nomeou para o Conselho de Governadores do Federal Reserve — tornando-o um dos governadores mais jovens da história da instituição.

Durante o seu tempo no Fed, Warsh ganhou a reputação de “falcão da inflação” através das suas palavras e ações. Quando a crise financeira de 2008 irrompeu, trabalhou ao lado do Presidente do Fed, Ben Bernanke, e do Presidente do Fed de Nova Iorque, Tim Geithner, para estabilizar o sistema através de facilidades de empréstimo de emergência e de afrouxamento quantitativo. No entanto, mesmo quando estas medidas se revelaram essenciais para conter o pânico financeiro, Warsh tinha reservas profundas quanto às consequências a longo prazo da expansão massiva do balanço. Preocupava-se que uma acomodação monetária agressiva, embora necessária em condições de crise, pudesse plantar as sementes de uma futura inflação.

Estas preocupações cristalizaram-se em ação em março de 2011, quando Warsh renunciou ao Conselho do Fed pouco depois do lançamento da segunda fase do afrouxamento quantitativo (QE2). A sua saída foi amplamente interpretada como uma posição de princípio contra o que via como uma política monetária excessivamente acomodatícia. Esta decisão consolidou a sua imagem como alguém disposto a priorizar as preocupações com a estabilidade de preços acima das pressões políticas de curto prazo — um perfil que se tornaria cada vez mais relevante à medida que a administração Trump procurava o seu próximo líder do Fed.

Após afastar-se do banco central, Warsh mudou-se para Stanford, onde se tornou um distinto investigador visitante na Hoover Institution e um instrutor na escola de negócios. Lá, aprofundou a sua expertise em política monetária e estabilidade financeira, ao mesmo tempo que construiu uma vasta rede intelectual e profissional. Participou em grupos como o Grupo dos Trinta e contribuiu regularmente com artigos para meios de comunicação de relevo, frequentemente criticando a postura excessivamente permissiva do Federal Reserve durante a recuperação pós-2008.

Para além das suas credenciais profissionais, Warsh possuía outro ativo: ligações sociais que ligavam os mundos político e empresarial. A sua esposa vem da família Estée Lauder, e o seu sogro, Ronald Lauder, manteve uma relação de longa data com o Presidente Trump. Esta ligação familiar proporcionou a Warsh acesso a círculos de influência que poucos outros potenciais candidatos ao Fed possuíam.

O Jogo de Xadrez Político: Porque Scott Bessant e Wall Street Apoiaram Warsh

Inicialmente, a corrida à nomeação parecia ser de Kevin Hassett. Como principal conselheiro económico de Trump e ex-presidente do Conselho de Assesoria Económica durante o primeiro mandato de Trump, Hassett era o favorito natural. Com a imprensa a apelidá-lo de “presidente sombra” devido à sua constante alinhamento com as preferências políticas de Trump, Hassett parecia bem posicionado para avançar a agenda do presidente de cortes agressivos nas taxas de juro, destinadas a estimular o crescimento.

Mas em meados de dezembro, o cenário mudou drasticamente. Warsh não só entrou na corrida, como começou a ganhar terreno através de uma combinação de posicionamento estratégico e apoio de elite. O momento decisivo ocorreu quando Trump revelou que tinha reunido pessoalmente com Warsh na Casa Branca, durante a qual Warsh deu sinais de forte apoio a taxas de juro mais baixas — uma mensagem perfeitamente calibrada para apelar aos instintos pró-crescimento do presidente. Trump próprio observou que Warsh acreditava que as taxas atuais “devem ser mais baixas”, uma linguagem que sugeria que este antigo falcão da inflação estava a adaptar-se ao momento político.

Simultaneamente, as vozes mais influentes de Wall Street mobilizaram-se a favor de Warsh. Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase, transmitiu privadamente à equipa de Trump que, embora Hassett pudesse oferecer cortes mais rápidos nas taxas de juro a curto prazo, a experiência mais profunda de Warsh como banqueiro central e veterano de mercado fazia dele a escolha mais prudente a longo prazo. Este endosso de um dos líderes financeiros mais respeitados dos EUA teve peso significativo dentro do círculo mais próximo de Trump.

No entanto, o apoio mais importante a Warsh veio de dentro da própria administração. O Secretário do Tesouro Scott Bessant emergiu como um defensor crucial do candidato do Fed, apoiando Warsh contra Hassett em discussões internas da administração. Ao contrário de operadores políticos que priorizavam a lealdade acima de tudo, Bessant e outros responsáveis económicos reconheceram a complexidade técnica do papel de presidente do Fed e preocupavam-se que Hassett não possuísse a experiência decisória necessária. Relatórios indicaram que alguns responsáveis questionaram, em privado, se Hassett, apesar da proximidade a Trump, tinha a expertise exigida para uma posição tecnicamente exigente.

Isto criou uma luta de poder oculta dentro do campo de Trump: os conselheiros políticos valorizavam a lealdade inabalável de Hassett ao presidente, enquanto o Secretário do Tesouro Scott Bessant e outros responsáveis económicos favoreciam a credibilidade institucional de Warsh e a sua reputação profissional. A divisão acabou por se centrar numa questão fundamental sobre governação: o presidente do Fed deve ser alguém que implemente de forma fiável as preferências políticas do presidente, ou alguém com experiência independente que possa tomar decisões tecnicamente sólidas, mesmo que às vezes diverjam das preferências políticas?

A inteligência estratégica de Warsh revelou-se decisiva. Em vez de recuar numa defesa abstrata da independência do banco central — uma postura que teria garantido a oposição de Trump — Warsh posicionou-se como alguém disposto a alinhar-se com a agenda de crescimento de Trump, mantendo uma independência suficiente para sustentar a confiança dos mercados financeiros na credibilidade do Fed. Esta flexibilidade calculada, aliada ao apoio de Wall Street e ao respaldo do Secretário do Tesouro Scott Bessant, criou um momentum que gradualmente virou a corrida a seu favor.

Confronto de Política Monetária: Duas Visões Fundamentais Diferentes

A competição entre Warsh e Hassett vai muito além de ambições pessoais ou da política interna da Casa Branca. Reflete duas filosofias concorrentes sobre como a banca central deve operar numa era política polarizada.

Warsh mantém-se fundamentalmente comprometido com o papel dos bancos centrais como instituições independentes, responsáveis principalmente por manter a estabilidade de preços e a saúde do sistema financeiro. O seu quadro intelectual enfatiza que a inflação não é uma força externa além do controlo da política, mas sim uma escolha — o resultado de decisões políticas deliberadas. Tem sido vocalmente crítico do Federal Reserve da era Powell, por aquilo que caracteriza como erros de política na gestão da inflação. Warsh argumenta que os responsáveis políticos não reconheceram a tempo que as pressões de preços pós-pandemia refletiam um excesso de procura, e não choques de oferta temporários, e que ações hawkish mais cedo poderiam ter evitado a alta inflação de 2022-2023.

Esta filosofia de combate à inflação traduziu-se numa proposta de política específica. Num artigo do Wall Street Journal de novembro, Warsh delineou uma abordagem nuanceada de duas frentes: cortar as taxas de juro enquanto se reduz simultaneamente o balanço do Federal Reserve. Esta combinação — taxas mais baixas aliadas ao aperto quantitativo — representava um equilíbrio cuidadoso: proporcionaria alguma acomodação monetária para apoiar o crescimento, ao mesmo tempo que retirava liquidez excessiva para evitar o reemergir da inflação. Era o estilo clássico de Warsh: procurar um caminho intermédio que reconhecesse as realidades políticas, mantendo uma preocupação principista com a estabilidade de preços.

Em contraste, Hassett defende uma abordagem mais direta e agressiva de cortes nas taxas. Da perspetiva de Hassett, taxas de juro mais baixas representam o caminho mais seguro para reativar o crescimento económico, e ele vê pouco risco nesta estratégia. A sua posição alinha-se mais diretamente com os apelos repetidos de Trump por reduções dramáticas nas taxas, e mostra menos conflito interno quanto à acomodação da pressão política na política monetária.

A diferença estende-se às suas opiniões sobre a independência do banco central. Hassett argumentou publicamente que o Federal Reserve se tornou “politizado” e que é necessário uma nova liderança para melhor alinhar com as prioridades presidenciais. Embora tenha começado recentemente a oferecer garantias de que a independência do banco central será preservada ao assumir o cargo, a sua postura fundamental sugere que a política monetária deve servir mais de perto os objetivos da administração no poder. Isto encaixa perfeitamente com as declarações públicas de Trump de que o próximo presidente do Fed “deve ouvir-me” e procurar a opinião presidencial antes de decidir as taxas.

Warsh, por outro lado, representa o establishment tradicional do banco central. Apesar dos seus ajustes recentes para alinhar com a agenda de crescimento de Trump, é reconhecido como alguém que valoriza a independência institucional e que, anteriormente, renunciou por princípio, em vez de aceitar políticas que considerava erradas. Scott Bessant e outros profissionais financeiros reconheceram esta distinção — que Warsh poderia ser confiável para tomar decisões tecnicamente sólidas, em vez de simplesmente aprovar instruções políticas.

Os Interesses Mais Amplos: Confiança do Mercado e Credibilidade Financeira

O resultado desta escolha reverberará muito além de Washington. O sistema financeiro internacional depende da confiança de que o Federal Reserve toma decisões com base em dados económicos e na expertise institucional, e não sob pressão política. Um presidente do Fed visto como subordinado às preferências presidenciais arrisca minar o estatuto do dólar como moeda de reserva mundial e pode desestabilizar os mercados financeiros globais.

Os participantes do mercado têm sinalizado as suas preferências através de vários canais. O apoio da elite de Wall Street a Warsh reflete a preocupação de que um Fed liderado por Hassett possa ser demasiado permissivo, potencialmente reacendendo a inflação e elevando as taxas de juro a longo prazo como compensação pelo risco inflacionário. Por outro lado, os operadores políticos da administração favorecem Hassett precisamente porque ele seria mais fiável na implementação de cortes agressivos nas taxas.

A capacidade de Warsh de manter a credibilidade em ambos os mundos — demonstrando flexibilidade na agenda de cortes de Trump, ao mesmo tempo que preserva o respeito dos profissionais do mercado financeiro — torna-o um candidato formidável. O apoio público e privado de Scott Bessant tem um significado especial, pois, como responsável financeiro máximo da administração, deve manter relações com os mercados de capitais nacionais e internacionais. O seu respaldo a Warsh indica que os principais responsáveis financeiros da administração reconhecem a importância de preservar a credibilidade institucional do Fed.

Como Trump indicou em dezembro, uma decisão deverá ser tomada no início de 2026, e os dois Kevins representam futuros fundamentalmente diferentes para o Federal Reserve. Se os investidores americanos e globais verão o próximo presidente do Fed como um guardião da estabilidade de preços e da independência institucional — ou como alguém principalmente responsável por avançar as preferências económicas do presidente —, isso moldará os mercados financeiros e a política económica durante anos. O papel de Scott Bessant neste processo reforça que, mesmo numa administração cética em relação às instituições tradicionais, os profissionais financeiros sérios reconhecem por que a reputação de independência do Federal Reserve continua a ser essencial para o seu funcionamento.