Crescimento do Emprego Estagna: Dados de Emprego Não Agrícola Indicam Pausa na Redução de Juros

O momento do mercado de trabalho dos EUA desacelerou-se notavelmente nos últimos meses, com os números de empregos não agrícolas a revelar um ambiente de contratação mais cauteloso. Segundo o Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA, o emprego de maio aumentou em 139.000—superando a previsão de 130.000—no entanto, a tendência subjacente sugere uma expansão da força de trabalho a arrefecer, o que poderá influenciar as decisões de política do Federal Reserve.

Emprego Não Agrícola de Maio Supera Estimativas, mas o Ritmo Diminui

O número principal de empregos não agrícolas veio acima das expectativas, com a adição de 139.000 empregos em maio a superar as previsões dos analistas. O número do mês anterior foi revisado para baixo, para 147.000, indicando uma desaceleração nas tendências de contratação ano após ano. Simultaneamente, a taxa de desemprego manteve-se firme em 4,2% pelo terceiro mês consecutivo, sugerindo que, apesar de a criação de empregos ter superado as estimativas, o mercado de trabalho mais amplo está a perder força. Os economistas concordam geralmente que a economia dos EUA necessita de aproximadamente 100.000 novos empregos por mês para absorver o crescimento da população em idade ativa—um limiar que os meses futuros podem ter dificuldades em atingir.

Incerteza de Política Cria Hesitação na Contratação por Parte dos Empregadores

Várias incertezas políticas interligadas estão a pesar sobre o momento do mercado de trabalho. A volatilidade na política comercial, impulsionada por propostas tarifárias em mudança, deixou muitos empregadores incertos sobre custos futuros e a procura dos consumidores, levando as empresas a adotarem uma postura de contratação cautelosa. Além disso, alterações contínuas na política de imigração e a potencial revogação do estatuto legal temporário para centenas de milhares de imigrantes podem reduzir a força de trabalho disponível e restringir ainda mais a criação de empregos.

A tomada de decisão corporativa tornou-se particularmente desafiadora devido à convergência da ambiguidade tarifária e do impasse na política fiscal. A oposição firme de republicanos conservadores no Senado—juntamente com figuras influentes do setor empresarial—tem obscurecido as perspetivas para a legislação fiscal e de gastos. Muitos empregadores parecem estar em “modo de retenção” em vez de expandir agressivamente o quadro de pessoal, com a retenção de funcionários refletindo uma tentativa de navegar pelos desafios de planeamento impostos por estas incertezas sobrepostas.

Espera-se que o Fed Mantenha a Linha à Medida que o Emprego Amolece

O arrefecimento no crescimento do emprego, combinado com a persistente ambiguidade política, cria espaço para o Federal Reserve adiar reduções nas taxas de juros. Em vez de apressar-se a cortar a taxa de referência overnight, atualmente entre 4,25% e 4,50%, os participantes do mercado antecipam que o banco central manterá a sua postura atual no curto prazo. Os mercados financeiros estão agora a precificar uma possível mudança para uma política mais acomodativa apenas se as condições justificarem uma alteração na estratégia mais tarde no período.

Esta abordagem de “esperar para ver” reflete o desejo do Fed de observar como as iniciativas políticas se concretizam e o seu impacto tanto no emprego como na inflação. A desaceleração do mercado de trabalho—evidenciada pelo crescimento moderado dos empregos não agrícolas—fornece a flexibilidade de política necessária para evitar cortes prematuros nas taxas que possam reavivar pressões inflacionárias.