Centrifuge lidera implantação de RWA institucional de mais de $1,3B: Como a infraestrutura blockchain atrai capital empresarial

O mercado de tokenização de ativos do mundo real (RWA) atingiu um limiar crucial no início de 2026, aproximando-se de $20 bilhão em valor total à medida que o capital institucional acelera a sua migração para a infraestrutura blockchain. No centro desta transformação está a Centrifuge, que detém a maior fatia da tokenização de crédito privado institucional e demonstra como protocolos blockchain de nível empresarial podem facilitar implantações de ativos de vários bilhões de dólares em escala.

Com o TVL a disparar entre $1,3 mil milhões e $1,45 mil milhões em dezembro de 2025, a Centrifuge emergiu não apenas como um protocolo, mas como uma infraestrutura crítica que permite aos gestores de ativos tradicionais operacionalizar estratégias de empréstimo on-chain. Esta trajetória de crescimento—impulsionada por uma procura institucional genuína, e não por atividade especulativa—sinaliza uma mudança fundamental na forma como o capital institucional flui através das redes blockchain.

O Panorama do Capital Institucional: De $8B a $20B em 18 Meses

O mercado RWA experimentou um crescimento explosivo, expandindo-se de aproximadamente $8,5 mil milhões no início de 2024 para $19,7 mil milhões em meados de janeiro de 2026. Esta expansão reflete não ciclos de hype, mas uma implantação institucional genuína em três principais classes de ativos:

Títulos do Tesouro e fundos do mercado monetário representam agora entre 45-50% do mercado, correspondendo a $8-9 mil milhões em valor tokenizado. A atratividade é simples: acessibilidade 24/7 com rendimentos de 4-6%, em comparação com os ciclos de liquidação T+2 dos mercados tradicionais e horários de negociação limitados. Para as equipas de tesouraria institucionais que gerem bilhões em capital ocioso, a oportunidade de arbitragem é inegável.

Instrumentos de empréstimo privado compreendem entre $2-6 mil milhões, o segmento de crescimento mais rápido, apesar de uma base menor (20-30% do total). Estes produtos oferecem retornos de 8-12%, atraindo gestores de ativos à procura de rendimento num ambiente de taxas maduras. É aqui que a Centrifuge opera como padrão de infraestrutura.

Ações tokenizadas ultrapassam $400 milhão e expandem-se rapidamente, principalmente através de plataformas que perseguem estratégias agressivas de distribuição cross-chain.

A Centrifuge Domina o Crédito Privado Institucional: A História de +$1,3B

O TVL de $1,3-1,45 mil milhões da Centrifuge representa não uma subida especulativa, mas um compromisso institucional acumulado. O sucesso do protocolo resulta de um modelo operacional fundamental que difere dos concorrentes: em vez de reembalar produtos off-chain existentes, a Centrifuge tokeniza estratégias de crédito diretamente na emissão, criando um fluxo de trabalho transparente de ponta a ponta.

Investidores institucionais alocam stablecoins em fundos tokenizados, o capital flui para mutuários verificados após aprovação de crédito, e os reembolsos distribuem-se proporcionalmente aos detentores de tokens via contratos inteligentes. Ativos classificados como AAA geram rendimentos anuais entre 3,3% e 4,6%, totalmente transparentes e auditáveis.

O caso Janus Henderson demonstra o potencial de escala da Centrifuge. A Janus Henderson, que gere $373 bilhão em ativos globais, implantou o seu Fundo Anemoy AAACLO diretamente na blockchain—um colateralizado de $21,4 mil milhões, gerido pela mesma equipa de gestão do seu ETF principal. Em julho de 2025, a empresa anunciou uma expansão que adiciona $250 milhão na Avalanche. Esta parceria sozinha fornece uma capacidade on-chain de vários bilhões de dólares.

A Grove Funding representa o próximo marco institucional. Este crédito do ecossistema Sky compromete $1 bilhão em capital de implantação, com equipas fundadoras provenientes da Deloitte, Citigroup, BlockTower Capital e Hildene Capital Management. A implantação da Grove, prevista para 2026, será o teste definitivo de se a tokenização de crédito institucional funciona em escala, sem eventos de crédito ou falhas operacionais.

Cinco Protocolos, Cinco Mercados: Como o Capital Institucional Segmenta

A sofisticação do ecossistema RWA reside na sua especialização, não na competição. Cada protocolo responde a necessidades institucionais distintas, capturando fluxos de capital alinhados com requisitos específicos:

RaylsLabs foca na infraestrutura bancária, oferecendo blockchain de privacidade com provas de conhecimento zero e encriptação homomórfica. O consórcio AmFi do Brasil planeia uma implantação de $1 bilhão na Rayls até meados de 2027, mas os dados de adoção pública permanecem limitados.

OndoFinance captura a fronteira entre retalho e institucional, com $1,93 mil milhões de TVL implantados na Ethereum, BNB Chain e Solana. O lançamento em janeiro de 2026 de 98 ações tokenizadas e ETFs sinaliza uma posição agressiva na tokenização de ativos acessível ao consumidor. Contudo, a força do Ondo na distribuição vem à custa de profundidade: prioriza a velocidade de liquidez em múltiplas cadeias em detrimento de uma profundidade de crédito institucional concentrada.

CantonNetwork serve como infraestrutura de liquidação de Wall Street, apoiada pela DTCC, BlackRock, Goldman Sachs e Citadel Securities. A parceria com a DTCC de dezembro de 2025—que passa de piloto a compromisso de infraestrutura central—destina-se ao tráfego de liquidação anual de $3,7 trilhões. O MVP planeado para o primeiro semestre de 2026 para a tokenização do Tesouro dos EUA pode catalisar a migração de trilhões para o setor financeiro tradicional.

Polymesh incorpora conformidade de valores mobiliários ao nível do protocolo, eliminando a complexidade de auditoria de contratos inteligentes para emissores de tokens. Com $162 milhão em implantações em produção e mais de 150 parcerias com plataformas de negociação, sugere apelo institucional, embora o isolamento de liquidez permaneça uma limitação até ao lançamento da ponte Ethereum planeado para o segundo trimestre de 2026.

Vantagem Competitiva da Centrifuge: Profundidade em vez de Velocidade de Distribuição

A posição de mercado da Centrifuge reflete uma escolha estratégica: maximizar a profundidade de acumulação de capital institucional, em vez de perseguir velocidade de liquidez em múltiplas cadeias. Enquanto a Ondo gere $1,93 mil milhões em três redes através de um design focado na distribuição, a Centrifuge concentra $1,3-1,45 mil milhões na sua especialização em crédito institucional.

A distinção importa: a abordagem da Centrifuge atrai gestores de ativos à procura de uma infraestrutura única, transparente, para implantações de vários bilhões de dólares. A abordagem do Ondo atrai participantes de retalho e protocolos DeFi à procura de rendimento com uma experiência de utilizador simples. São fontes de capital diferentes, com diferentes tolerâncias ao risco e prazos de implantação.

A parceria com Chronicle Labs (anunciada a 8 de janeiro de 2026) demonstra a vantagem de credibilidade institucional da Centrifuge. O protocolo agora integra dados de holdings verificados criptograficamente através do framework Proof-of-Assets da Chronicle, permitindo cálculo transparente do valor líquido dos ativos, verificação custodial e relatórios de conformidade. Investidores institucionais e parceiros limitados acedem a dashboards dedicados que fornecem verificação em tempo real—infraestrutura que os concorrentes ainda não igualaram.

A arquitetura multi-chain V3, suportando Ethereum, Base, Arbitrum, Celo e Avalanche, oferece opcionalidade sem fragmentar as implantações institucionais principais. Esta é a conceção institucional: construir infraestrutura que sirva os maiores pools de capital, e depois estender de forma opcional, em vez de fragmentar.

Segmentação de Mercado por Necessidade Institucional

O ecossistema RWA institucional não produz um “vencedor” único, porque não existe um mercado único:

• Bancos que requerem privacidade escolhem a infraestrutura de provas de conhecimento zero da Rayls
• Gestores de ativos que requerem eficiência operacional optam pela workflow de crédito transparente da Centrifuge
• Participantes de retalho e DeFi à procura de rendimento gravitam em torno da distribuição multi-chain do Ondo
• Mesa de negociação de Wall Street desloca-se para a infraestrutura de liquidação confidencial da Canton
• Emissores de tokens de segurança adotam o design de protocolo nativo de conformidade do Polymesh

Os fluxos de capital seguem a necessidade institucional, não a narrativa do protocolo. A Centrifuge captura os +$1,3B porque resolveu o problema real do fluxo de trabalho do gestor de ativos: uma infraestrutura de empréstimo on-chain transparente, conforme, escalável.

O Catalisador de 2026: Por que Importa o $1B Grove da Centrifuge

2026 representa o teste de execução do mercado institucional RWA. Vários catalisadores determinarão as trajetórias do fluxo de capital:

Q1 2026: Lançamento do Solana pela Ondo medirá se ações tokenizadas ao retalho geram liquidez sustentável. O sucesso exige mais de 100.000 detentores individuais, provando que a procura de retalho existe além da alocação institucional.

H1 2026: MVP da DTCC da Canton validará a viabilidade do blockchain para a liquidação do Tesouro dos EUA. Se bem-sucedido, este único parceiro poderá redirecionar trilhões de infraestrutura de liquidação para a Canton, remodelando fundamentalmente a implantação de capital privado.

Em curso em 2026: Implantação do Grove da Centrifuge representa o teste de crédito institucional de maior risco. Uma alocação de $1 bilhão a concluir sem eventos de crédito validaria a tokenização de crédito privado institucional em escala real, acelerando a adoção pelos gestores de ativos em todo o ecossistema.

Q2 2026: Ponte Ethereum do Polymesh permitirá o acesso à liquidez de tokens de valores mobiliários através de uma infraestrutura DeFi mais ampla, potencialmente catalisando um novo padrão de ações tokenizadas.

Cada catalisador impacta diretamente a velocidade do fluxo de capital para os protocolos RWA, determinando se o mercado alcançará um crescimento projetado de 50-100x até 2030.

Métricas de Valorização: Como a Adoção Institucional Determina o Valor do Protocolo

A avaliação do protocolo no espaço RWA institucional difere das métricas tradicionais de DeFi. As flutuações do preço do token importam menos do que o volume de compromisso de capital institucional, a velocidade de implantação e a mitigação de riscos operacionais.

A proposta de valor da Centrifuge deriva de vários fatores mensuráveis:

• Concentração de TVL: $1,3-1,45 mil milhões representam capital genuíno, não recompensas de mineração de liquidez. O TVL manteve-se estável durante a consolidação do mercado no quarto trimestre de 2025, indicando capital institucional resistente.

• Arbitragem de rendimento: 3,3-4,6% em ativos AAA representa retorno real para tesourarias institucionais, independentemente da especulação com tokens.

• Histórico operacional: Múltiplas implantações de centenas de milhões de dólares sem eventos de crédito importantes constroem credibilidade junto de tesoureiros institucionais conservadores que avaliam infraestrutura on-chain.

• Maturidade regulatória: As parcerias da Centrifuge com gestores de ativos estabelecidos, como Janus Henderson, e com Grove apoiado pela Deloitte, fornecem validação institucional que os reguladores reconhecem.

O capital institucional valoriza a confiança na execução operacional, não na especulação sobre o potencial de valorização do token. O TVL de +$1,3 mil milhões da Centrifuge reflete esta acumulação de confiança.

O Caminho para Triliões: Tamanho de Mercado e Trajetória de Crescimento

Até 2030, o mercado de RWA tokenizado deverá atingir entre $2-4 trilhões, exigindo um crescimento de 50-100x a partir dos níveis atuais. Esta projeção assume estabilidade regulatória, progresso na interoperabilidade cross-chain e ausência de falhas institucionais importantes.

O papel da Centrifuge nesta trajetória:

O empréstimo privado deverá expandir-se de $2-6 mil milhões atuais para $150-200 mil milhões até 2030—o segmento de crescimento mais rápido. A Centrifuge domina este mercado através do seu pipeline institucional e infraestrutura operacional.

A emissão de títulos do Tesouro tokenizados poderá atingir mais de $5 trilhões se os fundos do mercado monetário migrarem para blockchain. Embora a tokenização do Tesouro se concentre na infraestrutura da DTCC da Canton, a Centrifuge capturará fundos de obrigações institucionais à procura de rendimento e eficiência operacional.

A tokenização de imóveis poderá atingir $3-4 trilhões, dependendo da adoção de registros de propriedade compatíveis com blockchain. A infraestrutura de crédito da Centrifuge permite a tokenização de empréstimos imobiliários, uma expansão natural.

Um marco de $100 bilhão em RWA é esperado para 2027-2028, distribuído aproximadamente por: crédito privado institucional $30-40B, títulos do Tesouro $30-40B, ações tokenizadas $20-30B, imóveis e commodities $10-20B.

A posição da Centrifuge em crédito privado institucional sugere captar $30-40 mil milhões deste mercado de marco dentro da sua especialização.

Desafios Não Resolvidos: Fragmentação Cross-Chain e Conflito Privacidade-Transparência

Apesar do momentum institucional, persistem desafios sistêmicos que afetam todos os protocolos RWA, incluindo a Centrifuge:

A fragmentação de liquidez cross-chain custa cerca de $1,3-1,5 mil milhões por ano. Os mesmos ativos negociando em diferentes blockchains exibem diferenças de preço de 1-3% devido aos custos de ponte. Se não resolvido até 2030, os custos anuais de fragmentação podem exceder $75 bilhão. Mesmo infraestruturas de tokenização de ponta sofrem degradação de eficiência se os pools de capital permanecerem dispersos por cadeias incompatíveis.

O conflito entre privacidade e transparência permanece sem resolução. As instituições exigem confidencialidade nas transações, enquanto reguladores requerem auditabilidade. Cenários de múltipartes (emissores, investidores, agências de rating, reguladores, auditores) requerem diferentes níveis de visibilidade para diferentes partes. Atualmente, não existe uma solução perfeita. O modelo transparente da Centrifuge serve bem certos segmentos institucionais, mas não consegue atender a todos simultaneamente.

Fragmentação regulatória através da EU (MiCA em 27 países), U.S. (No-Action Letters) e fluxos de capital transfronteiriços criam complexidade de conformidade que os protocolos devem navegar por jurisdição.

Perspetivas: Porque as Decisões de Infraestrutura de Hoje Determinam a Próxima Década

O panorama institucional RWA revela uma verdade inesperada: não há um único vencedor porque não há um mercado único. Cada protocolo responde a necessidades institucionais diferentes, e os fluxos de capital dirigem-se para protocolos que resolvem problemas operacionais genuínos.

A dominância da Centrifuge no crédito privado institucional reflete o reconhecimento do mercado de que uma infraestrutura transparente, conforme e escalável atrai capital institucional. Os +$1,3B de TVL não representam posicionamento especulativo, mas convicção acumulada de gestores de ativos de que a infraestrutura de empréstimo on-chain funciona em escala de produção.

O tamanho do mercado cresceu de $8,5 mil milhões no início de 2024 para $19,7 mil milhões atualmente—crescimento impulsionado por implantação real de capital institucional, não por especulação de tokens. Esta trajetória sugere que a projeção de $2-4 trilhões até 2030 é alcançável, se os catalisadores de 2026 forem bem-sucedidos.

As escolhas de infraestrutura feitas em 2026—se as instituições optarem pela Centrifuge para crédito privado, Canton para liquidação, Ondo para distribuição ao retalho ou Polymesh para conformidade de valores mobiliários—determinarão o papel da blockchain no setor financeiro tradicional na próxima década. A execução agora importa mais do que a arquitetura; resultados prevalecem sobre planos. Triliões de capital institucional aguardam infraestrutura que resolva problemas reais. A Centrifuge e seus pares demonstram que a infraestrutura já existe.