「Chegou a hora de refletir sobre si mesmo」Michael Saylor fala sobre adoção institucional do Bitcoin e a essência do capital

O fundador e presidente da Strategy, Mr. Michael Saylor, fez declarações aprofundadas sobre a adoção institucional do Bitcoin numa entrevista no podcast “What Bitcoin Did”. Enquanto muitas pessoas se deixam levar pelas flutuações de preço de curto prazo, ele destaca a importância de “autoavaliação”. Ele afirma que, ao longo de 2025, os fundamentos do Bitcoin evoluíram a uma velocidade além do esperado.

Em 2025, o Bitcoin alcançou uma “vitória institucional”

Focar apenas no preço de curto prazo impede de perceber o progresso essencial do Bitcoin. Saylor aponta que o que a expansão da adoção institucional trouxe não é apenas uma diversificação de portfólios empresariais, mas uma transformação do sistema financeiro como um todo.

De 2024 a 2025, o número de empresas que possuem Bitcoin em seus balanços aumentou de 30-60 para cerca de 200. Isso significa que as instituições financeiras tradicionais passaram a reclassificar o Bitcoin de um “ativo especulativo” para um “ativo estratégico”. A velocidade da adoção institucional superou amplamente as expectativas de muitos analistas.

Mudanças estruturais provocadas por três pontos de inflexão: seguros, contabilidade e regulamentação

Para as empresas que possuem Bitcoin, 2025 foi o ano em que o “ambiente regulatório mudou drasticamente”. Saylor relata, com base em sua própria experiência, a eliminação de obstáculos institucionais antes impensáveis.

Em 2020, quando a Strategy comprou Bitcoin, as seguradoras imediatamente cancelaram seus contratos de seguro. Nos quatro anos seguintes, a empresa precisou destinar dezenas de milhões de dólares de suas reservas pessoais para pagar prêmios de seguros. Mas, em 2025, essa situação mudou completamente. A cobertura de seguros foi restabelecida, e a introdução da contabilidade pelo valor justo resolveu questões fiscais relacionadas a ganhos não realizados de capital.

Além disso, o Departamento do Tesouro dos EUA emitiu orientações positivas sobre a posse de criptoativos nos balanços bancários, enquanto os presidentes da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA) e da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) também expressaram apoio ao Bitcoin. Essas ações não são apenas “sinais”, mas indicam uma aceitação estrutural do sistema financeiro como um todo.

Os bancos se moveram. Instituições financeiras americanas entram no financiamento garantido por Bitcoin

O símbolo mais evidente da mudança institucional é a rápida expansão dos empréstimos garantidos por Bitcoin pelos bancos.

No início do ano, mesmo com 1 bilhão de dólares em Bitcoin como garantia, não era possível obter sequer um empréstimo de 5 centavos. Mas até o final de 2025, quase todos os principais bancos dos EUA começaram a oferecer empréstimos garantidos pelo IBIT (ETF de Bitcoin físico sob a gestão da Strategy), e cerca de um quarto deles anunciou planos de empréstimos diretamente garantidos por BTC. JPMorgan Chase e Morgan Stanley também estão discutindo negociações de compra e venda de Bitcoin.

Essa mudança significa que o Bitcoin passou de um “ativo de risco” para um “ativo de importância sistêmica”. A comercialização de derivativos na CME (Chicago Mercantile Exchange), a introdução de mecanismos de emissão e resgate físicos entre IBIT e Bitcoin, são movimentos que simbolizam a maturidade da infraestrutura de mercado.

“Era do capital digital” — A racionalidade de as empresas possuírem Bitcoin

Surge uma dúvida: se mais de 200 empresas comprarem Bitcoin, o mercado conseguirá absorver essa demanda? Saylor responde a essa questão com uma crítica contundente.

Existem cerca de 400 milhões de empresas no mundo. Por que deveríamos nos preocupar com a saturação do mercado se apenas 200 delas adquirirem Bitcoin? Na verdade, a questão que devemos fazer é: “Por que nem todas as empresas podem comprar Bitcoin?”

Ao analisar o mecanismo de criação de valor das empresas que possuem Bitcoin, sua racionalidade fica clara. Por exemplo, uma empresa que perde 10 milhões de dólares por ano, ao possuir 1 bilhão de dólares em Bitcoin e gerar um ganho de capital de 30 milhões de dólares, consegue uma grande valorização. As críticas não deveriam focar na “compra de Bitcoin”, mas sim nas “perdas contínuas”.

Saylor enfatiza que o Bitcoin é o “capital universal” da era digital. Assim como a eletricidade é um capital que move todas as máquinas, o Bitcoin desempenha um papel equivalente na economia digital. Para as empresas, possuir Bitcoin não é uma especulação, mas uma “ação racional para aumentar a produtividade”.

A visão da Strategy: o mercado de “crédito digital” sustentado pelo dólar de reserva e Bitcoin

O que merece atenção é a estratégia de negócios da Strategy. A política de não entrar no setor bancário pode parecer contraditória, mas revela uma intenção estratégica profunda.

A Strategy busca construir um mercado de “crédito digital”. Utilizando Bitcoin como capital e o dólar de reserva para fortalecer a credibilidade das empresas, pretende oferecer produtos de alta rentabilidade que não podem ser realizados nos mercados financeiros tradicionais. Investidores de crédito valorizam a baixa volatilidade, e manter reservas em dólares aumenta a atratividade desses produtos, uma estratégia altamente racional.

Se conseguir captar 10% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, o mercado total atingirá 10 trilhões de dólares. O mercado de crédito sênior, crédito corporativo, derivativos garantidos por Bitcoin e produtos de seguro — o mercado de crédito digital possui potencial muito maior do que o mercado de crédito tradicional. Ainda está em sua infância.

Hora de olhar além do “preço de curto prazo” e focar na “mudança estrutural”

A mensagem consistente na entrevista é que previsões de preço para 90 ou 180 dias não têm sentido. Mesmo na história de 10 mil anos de movimentos ideológicos, quem se dedica de verdade costuma ter uma visão de longo prazo, de uma década. Muitos levam 20 ou 30 anos para alcançar o sucesso. Para o investimento em Bitcoin, é mais útil avaliar com uma “média móvel de 4 anos” do que com as flutuações de curto prazo.

É evidente que toda a indústria está caminhando na direção certa. A rede, o ambiente regulatório e o sistema bancário. A queda de preço nos últimos 90 dias foi uma oportunidade de compra para investidores com visão de futuro.

O mais importante é que cada um verifique suas próprias conclusões, reflita sobre si mesmo. Se, em 2026, os fundamentos do Bitcoin estiverem tão sólidos, por que ainda se preocupar com o preço de curto prazo? Reavaliar as mudanças estruturais e avaliar a evolução do setor com uma perspectiva de longo prazo — essa é a postura que os investidores devem adotar.