Para além do ciclo de quatro anos: o que a análise de Fidelity de 2026 revela sobre a evolução do mercado de criptomoedas

O panorama das criptomoedas passou por uma transformação fundamental. O que antes era considerado pura especulação para “degens”—um termo usado por traders para descrever a mentalidade de alto risco necessária para navegar mercados voláteis—agora atrai instituições financeiras tradicionais e órgãos governamentais. Essa mudança na composição do mercado sugere que podemos estar testemunhando mais do que apenas mais um ciclo.

De acordo com a última previsão da Fidelity Digital Assets para 2026, o mercado de criptomoedas está entrando em um novo paradigma. Em vez de seguir os padrões previsíveis de ciclos de alta e baixa do passado, múltiplas forças estão convergindo que podem remodelar o comportamento do Bitcoin e dos ativos digitais nos próximos anos. A questão já não é se as criptomoedas têm lugar no sistema financeiro—os governos e as empresas da Fortune 500 já responderam a isso. A verdadeira questão é se os padrões tradicionais de investimento ainda se aplicam.

Competição Governamental Está Remodelando a Demanda por Bitcoin

Quando o Presidente Trump assinou uma ordem executiva em março de 2025 estabelecendo uma reserva estratégica de Bitcoin para o governo dos EUA, isso sinalizou algo profundo: ativos digitais passaram a ser reconhecidos como instrumentos financeiros legítimos a nível estatal, e não brinquedos especulativos.

Mas o movimento dos EUA foi apenas o começo. Quirguistão formalizou sua própria estrutura de reserva de criptomoedas em setembro de 2025, tornando-se uma das primeiras nações a designar explicitamente ativos digitais como participações estratégicas nacionais. Enquanto isso, o Congresso brasileiro tem avançado com legislação que permitiria que até 5% das reservas de câmbio estrangeiro do país fossem alocadas em Bitcoin. Embora esses desenvolvimentos variem em escopo e certeza, seguem um padrão claro.

Chris Kuiper, vice-presidente de pesquisa da Fidelity Digital Assets, aponta para a teoria dos jogos para explicar o que provavelmente acontecerá a seguir: “Se mais países incluírem Bitcoin em suas reservas de câmbio estrangeiro, outras nações podem sentir pressão competitiva, criando assim um incentivo para fazerem o mesmo.” Do ponto de vista econômico, isso significa uma demanda aumentada de uma nova fonte—governos soberanos com recursos profundos e horizontes de longo prazo. Claro, o impacto real no preço depende dos volumes e se outros investidores estão vendendo ou segurando durante esse período. Mas a direção da pressão parece clara: a adoção governamental cria novos pisos de demanda que não existiam antes.

Empresas Entram na Estratégia de Reserva

Os governos não estão competindo sozinhos. No final de 2025, mais de 100 empresas de capital aberto—tanto nacionais quanto internacionais—haviam adicionado criptomoedas aos seus balanços. Aproximadamente 50 dessas empresas detêm mais de 1 milhão de Bitcoins combinados.

O exemplo mais notável continua sendo a MicroStrategy (, que agora opera como Strategy, ticker MSTR), que tem acumulado Bitcoin sistematicamente desde 2020. Mas ao longo de 2025, esse padrão acelerou-se em diversos setores. Algumas empresas aproveitaram oportunidades de arbitragem; outras se posicionaram para atuar como veículos de exposição a criptoativos para investidores que não podiam acessar ativos digitais diretamente devido a restrições regulatórias ou geográficas.

Essa participação corporativa aumenta a demanda de mercado e sustenta os preços no curto prazo. No entanto, Kuiper destaca um fator de risco importante: “Se essas empresas optarem ou forem obrigadas a vender parte de seus ativos digitais—por exemplo, durante uma desaceleração do mercado—isso certamente poderá exercer pressão de baixa sobre os preços.” As participações corporativas introduzem uma nova variável na equação, mais sensível às pressões de lucros trimestrais do que às mãos mais estáveis de instituições de longo prazo ou entidades governamentais.

O Ciclo de Quatro Anos Sob Pressão

Historicamente, o Bitcoin seguiu um padrão distinto. Os picos de preço ocorreram em novembro de 2013, dezembro de 2017 e novembro de 2021—aproximadamente a cada quatro anos. Cada pico foi seguido por correções severas: de $1.150 para uma queda de $152 (90%), de $19.800 para $3.200 (84%), e de $69.000 para $15.500 (78%).

Estamos agora aproximadamente quatro anos após o ciclo atual, que teve início no pico de novembro de 2021. Os meses recentes trouxeram uma pressão descendente notável, levando muitos a questionar: Este mercado de alta já atingiu o pico? Estamos entrando em outro ciclo de baixa?

Nem todos concordam que o padrão tradicional ainda se aplica. Alguns investidores argumentam que, embora a volatilidade persista, a magnitude e a duração das futuras retrações serão fundamentalmente diferentes. Outros propõem que estamos entrando em um “superciclo”—um mercado de alta prolongado que se estende por muitos anos, ao invés de quatro, semelhante aos superciclos de commodities dos anos 2000, que duraram quase uma década.

Kuiper oferece uma visão mais moderada. Ele não acredita que medo e ganância tenham sido eliminados dos mercados—essas emoções continuarão a criar ciclos. No entanto, ele observa que, se o padrão tradicional de quatro anos estivesse se repetindo exatamente, já teríamos visto o pico do ciclo e entrado em um mercado de baixa completo. Embora a recente queda tenha sido significativa, pode ser prematuro confirmar uma nova fase de baixa até meados de 2026, que traga mais clareza. A fraqueza atual pode ser o início de uma desaceleração prolongada, ou apenas uma correção dentro de um mercado de alta em andamento—um cenário que já se desenrolou várias vezes dentro deste ciclo.

O Timing do Investimento: A Perspectiva de Longo Prazo Vence

Para traders que buscam lucros em uma janela de 4-5 anos, o cálculo é simples e um pouco desanimador: se os padrões históricos se mantiverem, os melhores pontos de entrada podem já ter passado. O perfil risco-retorno para especulação de médio prazo parece menos atraente do que era há 12 meses.

Mas para investidores com um mandato diferente—aqueles que veem o Bitcoin como uma reserva de valor de longo prazo e uma proteção contra a desvalorização da moeda—a análise muda completamente. Kuiper articula essa perspectiva claramente: “Ao longo de um período de tempo muito longo, eu pessoalmente acredito que, se você vê o Bitcoin como uma reserva de valor, então você nunca está fundamentalmente ‘tarde demais’. Desde que seu limite de oferta rígido permaneça constante, acredito que toda vez que você comprar Bitcoin, estará colocando seu trabalho ou suas economias em algo que não será desvalorizado pela inflação causada pela política monetária do governo.”

Essa distinção importa porque reflete uma mudança mais profunda na forma como o Bitcoin está sendo compreendido e adotado. A entrada de investidores institucionais tradicionais junto com governos sugere que o mercado está passando de uma especulação dominada para uma valorização orientada por valor. No início de 2025, ocorreram mudanças radicais na estrutura e categorias de investidores, com gestores de fundos tradicionais alocando capital em ativos digitais. Embora essas instituições tenham apenas começado a explorar esse espaço em relação ao seu total de ativos sob gestão, a direção é inconfundível.

O que 2026 Reservará

À medida que avançamos para 2026, três cenários permanecem possíveis. O primeiro segue o precedente histórico: uma correção dolorosa de mercado de baixa que dure de 12 a 24 meses. O segundo representa um novo paradigma onde as correções são mais rasas e ciclos mais longos substituem o ciclo de alta e baixa de quatro anos. O terceiro cenário é que estamos passando por uma retração temporária dentro de um mercado de alta estrutural muito mais longo, sustentado pelo aumento da adoção governamental, participação corporativa e a contínua monetização de ativos de risco por investidores tradicionais buscando proteção contra a inflação.

As evidências que suportam cada cenário provavelmente emergirão nos próximos 6-12 meses. O que é certo é que o mercado de criptomoedas não é mais povoado apenas por aqueles com tolerância ao risco antes estereotipada como “degen”. A adoção mainstream está remodelando o perfil risco-retorno, e para investidores de longo prazo, essa evolução pode, em última análise, importar muito mais do que a ação de preço de qualquer trimestre específico.