Segundo relatos, Trump concordou recentemente em participar em negociações multilaterais sobre a Groenlândia, com o local da reunião a realizar-se na Suíça. Esta é a primeira rodada de negociações desde que ele anunciou na semana passada a aplicação de tarifas adicionais à União Europeia, e o progresso foi mais rápido do que o esperado pelo mercado. Curiosamente, Trump aceitou na hora e não fez comentários adicionais.

O foco atual volta-se para o âmbito jurídico. A política de tarifas de Trump está a ser avaliada na Suprema Corte dos EUA, numa ação judicial sobre a legalidade das tarifas que já entrou na fase final de julgamento. A decisão estava inicialmente prevista para ser divulgada na semana passada, mas foi adiada para 20 de fevereiro. Como é que esta decisão pode afetar o mercado? Especialmente, o que significa para ativos de risco?

De acordo com o consenso do mercado, se as tarifas de Trump forem anuladas, o governo poderá ter que devolver até 145 mil milhões de dólares, o que aumentaria o défice orçamental e, por sua vez, afetaria a credibilidade do dólar. Uma credibilidade do dólar abalada, aliada às expectativas de flexibilização monetária que podem surgir, reforçará a narrativa de que os ativos digitais são o "ouro digital" e uma proteção contra a inflação, levando a uma entrada massiva de capitais. Claramente, é uma notícia positiva.

Por outro lado, seria uma notícia negativa.

Então, quão importante é realmente este assunto? Muito importante. Afinal, Trump valoriza mais o desempenho nas eleições de médio prazo. Se a incerteza em torno da guerra comercial persistir por muito tempo, o mercado poderá enfrentar impactos mais profundos. A decisão do tribunal em fevereiro pode muito bem tornar-se um ponto de viragem importante na próxima fase.