Tendência do preço do Bitcoin: diminuição da influência das opções, o mercado volta a mostrar cautela

Nos últimos dois anos, o boom do mercado de opções tem sido visto como uma força-chave que influencia o movimento do preço do Bitcoin. Desde a expansão do volume de negociações até ao aumento da atividade de posições, cada movimento nas opções consegue agitar o mercado à vista. Contudo, recentemente, essa situação está a passar por uma mudança significativa — a capacidade de controlo do preço pelo mercado de opções está a diminuir claramente, e a lógica intrínseca do movimento do preço do Bitcoin também está a sofrer uma mudança subtil.

Queda acentuada na exposição de opções, diminuição evidente da capacidade de controlo

De acordo com a análise mais recente da Matrixport, a exposição de opções de Ethereum atingiu o pico em agosto de 2025, enquanto a exposição de opções de Bitcoin atingiu o ponto mais alto em outubro de 2025. Nos três meses seguintes, as posições relacionadas com opções nos dois principais mercados caíram rapidamente, e o ajuste de equilíbrio de risco de alavancagem foi progressivamente avançando. Esta mudança manifesta-se de forma mais evidente na seguinte questão: a exposição nominal de opções de Bitcoin caiu rapidamente de cerca de 52 mil milhões de dólares para cerca de 28 mil milhões de dólares, uma queda de quase 50%.

O que significa a redução da exposição? Simplificando, é uma grande diminuição no capital investido e na escala de apostas dos traders de opções. Quando essa força enfraquece, a influência das opções na volatilidade do preço à vista diminui naturalmente. Em outras palavras, o poder de definição do preço do Bitcoin está a regressar gradualmente do mercado de opções para o mercado à vista.

Mudanças na lógica de alocação de fundos, ritmo de entrada claramente mais lento

O comportamento de fundos frequentemente reflete as verdadeiras intenções dos participantes do mercado. Por trás das mudanças nos dados, está uma desaceleração no ritmo de entrada de fundos e uma atitude de seleção mais cuidadosa na alocação de novas posições. Não se trata apenas de fundos saindo, mas de uma reorientação estratégica — de uma abordagem agressiva de aumento contínuo para uma construção de posições mais conservadora e parcelada.

Especialmente no mercado de opções, essa postura de cautela é particularmente evidente. Apesar de ainda haver muitos traders que compram opções de compra para expressar expectativas de alta, o número de participantes e a escala dessas operações estão a diminuir. Em comparação, as combinações de “futuros longos + opções de venda para hedge”, que eram amplamente utilizadas, estão a ser desfeitas progressivamente, e o desaparecimento dessas posições de hedge acelera ainda mais o processo de desleveragem.

Desintegração de estratégias de hedge, avanço na desleverage e mudanças na estrutura de mercado

O mercado de Ethereum apresenta uma mudança de características particularmente típica. Anteriormente, as posições de futuros longos eram geralmente combinadas com opções de venda como uma ferramenta de hedge de risco, formando uma posição de portfólio relativamente estável. Atualmente, essas estratégias de hedge estão a ser desfeitas gradualmente, com os traders a reavaliarem suas exposições ao risco.

O que essa situação indica? É uma mudança na mentalidade de gestão de risco dos traders. De uma abordagem de “alavancagem elevada + hedge com opções” para uma de “alocação precisa + operação com posições leves”, o nível geral de alavancagem do mercado está a diminuir, e a estrutura de risco está a ser otimizada. A desleverage evoluiu de uma pressão de venda passiva para uma ajustamento de posições mais ativa e relativamente consciente.

Ponto de inflexão no mercado, sentimento de cautela a dominar as decisões de negociação

Essa série de mudanças aponta claramente para um sinal: a lógica de condução do movimento do preço do Bitcoin está a mudar, e o sentimento do mercado está a passar de uma expansão agressiva de alavancagem para uma gestão de risco e otimização de posições mais prudentes.

As opções já não são mais o ator dominante que comandava o mercado. Em seu lugar, surge um padrão de alocação de fundos mais disperso e racional. Os traders começam a avaliar os riscos com mais cautela e a construir posições de forma mais seletiva, refletindo uma mudança na perceção dos participantes do mercado quanto à direção futura, que tende a ser mais racional e conservadora. Nesse contexto de mercado, a volatilidade do preço do Bitcoin pode passar a depender mais de fatores fundamentais e da oferta e procura reais do mercado à vista, do que de uma influência unilateral da alavancagem de opções.