A armadilha do "ninar" do mercado de previsão e a redenção do DeFi: o caminho da fusão até 2026

As plataformas de previsão estão a tornar-se um novo foco no setor de criptomoedas, mas um perigo oculto também surge — se apenas se perseguir volume de transações e número de utilizadores, os mercados de previsão podem facilmente transformar-se na “música para os ouvidos” da era da informação, em vez de uma ferramenta financeira que realmente cria valor. Em 2026, neste período político e de eventos desportivos intensos, os mercados de previsão precisam de uma integração profunda com DeFi para evoluir de uma falsa prosperidade para um valor real.

Os mercados de previsão já estão maduros, mas os riscos começam a revelar-se

Polymarket e Kalshi tornaram-se plataformas de jogo de informação predominantes nos EUA, atraindo grandes volumes de capital para previsões de eleições presidenciais, eleições intercalares e eventos desportivos. O valor central dessas plataformas reside na descoberta de informação — os preços variam em tempo real com novas informações, convergindo por fim para uma profecia autorrealizável.

Mas aqui há uma questão crucial: a razão pela qual os mercados de previsão conseguem atrair uma atenção fervorosa de capital deve-se em grande parte à obsessão por volume de transações. Essa obsessão está a empurrar os mercados de previsão para uma armadilha de “música para os ouvidos” — quando todos os participantes se concentram no prazer da transação e no crescimento numérico, ignorando a eficiência real do capital, o ecossistema começa a tornar-se vazio.

Quatro principais modelos de ecossistema periférico, na sua maioria a colher os lucros da “música para os ouvidos”

O mercado evoluiu para quatro principais modelos de serviços periféricos:

Primeiro: plataformas de imitação. São concorrentes do Polymarket e Kalshi, tentando ganhar uma fatia através da replicação do modelo. Mas esse caminho é extremamente caro — requer infraestrutura ao nível de Perp DEX, além dos custos de conformidade no mercado dos EUA, e a maioria das imitações acaba por ficar apenas na fase de TGE, com quase ninguém a usar. Esta é a manifestação mais direta da “música para os ouvidos”.

Segundo: inovação na camada de ativos. Inclui projetos como Gondor, que permite aos utilizadores usar ativos de previsão como garantia de empréstimo; Space oferece alavancagem de 10x. Estes projetos tentam “inserir” elementos de DeFi de forma agressiva, mas na sua essência continuam a jogar o jogo do volume de transações, sem resolver verdadeiramente a eficiência do capital.

Terceiro: ferramentas personalizadas. Destinadas a traders de alta frequência, arbitradores, oferecendo agregação de dados, transações cross-platform, entre outros. Estas ferramentas têm alguma vitalidade, mas continuam dependentes das flutuações periódicas de volume.

Quarto: plataformas de comissão de influenciadores (KOL). Atraem tráfego através de viralidade social e mecanismos de comissão — uma tática clássica de marketing de “música para os ouvidos” — onde o lucro ou prejuízo do utilizador não é importante, desde que o volume de transações continue a crescer.

Estes quatro modelos parecem diversificados, mas na realidade estão todos presos na mesma armadilha: para satisfazer as expectativas de crescimento elevado dos investidores, sacrificam a verdadeira eficiência do uso do capital.

O verdadeiro inimigo dos mercados de previsão é o capital inativo

Um facto crucial muitas vezes ignorado: uma grande quantidade de capital nos mercados de previsão permanece inativa antes do vencimento.

Depois de os utilizadores fazerem as suas apostas, esse dinheiro fica “a dormir”, até à liquidação do evento. Se for uma eleição nos EUA, pode levar meses. Durante esse período, esses capitais que deveriam estar a circular não geram qualquer rendimento — uma perda inaceitável para qualquer sistema financeiro que tenha a eficiência do capital como métrica principal.

Por isso, embora a avaliação de financiamento do Polymarket esteja a subir continuamente, do ponto de vista financeiro tradicional, ainda é considerado um produto “menos eficiente”. Em contraste, a Kalshi, com uma gestão de risco mais agressiva e uma utilização de capital mais ativa, pode ser mais eficiente a longo prazo.

Se os mercados de previsão continuarem apenas a perseguir o crescimento do volume de transações, nunca ultrapassarão o teto atual de “música para os ouvidos” — pois os eventos públicos disponíveis para negociação são limitados, e cada vez mais transações atrairão apenas grandes investidores e traders de alta frequência, evoluindo para uma arena de jogo de soma zero.

O caminho para a mudança: usar o modelo de afiliados para integrar DeFi

Existe uma solução mais simples, inspirada no modelo de comissão de terceiros de plataformas de comércio eletrónico iniciais.

Este modelo envolve três passos-chave:

Primeiro: serviço de subcontratação de ordens. A plataforma oferece aos utilizadores um serviço de encomenda de previsões com desconto, permitindo que participem em apostas Yes/No a preços mais baixos, enquanto a plataforma obtém custos de financiamento mais baixos e atrai mais tráfego. Este é um ponto de partida aceitável para todas as partes.

Segundo: entrada de fundos na plataforma. Após as apostas, a plataforma de previsão ou LP/MM atua como gestor do cofre, depositando esses fundos pendentes de liquidação em protocolos DeFi como Morpho, para obter rendimentos de staking. Este é um passo crucial — ativar fundos ociosos.

Terceiro: distribuição de lucros. Antes da data de liquidação, os rendimentos gerados pelo DeFi são distribuídos entre a plataforma, os utilizadores e os protocolos DeFi. Desde que o custo de desconto da plataforma seja menor que os rendimentos do lado DeFi, o modelo pode auto-sustentar-se.

A vantagem deste modelo é que não interfere na experiência de previsão do utilizador. Os utilizadores continuam a fazer as suas apostas e julgamentos, e o resultado final de lucro ou prejuízo depende unicamente do resultado da previsão, sem relação com a gestão do cofre. Não se trata de um produto de alavancagem de risco como o xUSD, mas sim de combinar as propriedades técnicas do mercado de previsão (prazo de vencimento definido, reservas de ativos reais) com a programabilidade do DeFi.

Porque 2026 será um ponto de viragem para os mercados de previsão

Em 2026, enfrentaremos dois eventos globais de grande escala: as eleições intercalares nos EUA e a Copa do Mundo FIFA, além de uma potencial flexibilização regulatória em relação ao DeFi e aos ecossistemas de apostas, tornando este ano uma janela de oportunidade para a explosão dos mercados de previsão.

Mas essa explosão não garante sucesso. Plataformas que apenas perseguem o crescimento do volume de transações acabarão por ser apenas sinónimos de “música para os ouvidos” — utilizadores buscam emoção, mas o ecossistema em si não gera valor económico real.

Por outro lado, plataformas capazes de integrar profundamente os mercados de previsão com DeFi terão potencial para estabelecer uma verdadeira vantagem competitiva em 2026 e além. Porque resolvem uma questão fundamental: como fazer com que a programabilidade e a composabilidade do capital na cadeia de blocos possam potenciar os mercados de previsão.

Não se trata de inovação tecnológica, mas de uma elevação de consciência — de perseguir o hype de transações para a eficiência do capital, de gastar dinheiro para atrair utilizadores para criar rendimentos reais. Só assim os mercados de previsão poderão tornar-se um verdadeiro solo fértil no ecossistema DeFi, e não apenas uma fase temporária de “música para os ouvidos”.