「Fase de mercado em alta de fogo虚火牛市」? A ascensão do Bitcoin encobre a verdade de aumento de preço com volume reduzido

Desde o início de 2026, o mercado de criptomoedas tem registado uma tendência de alta vibrante, com o Bitcoin a atingir novos máximos várias vezes. No entanto, esta ascensão que parece ser de prosperidade oculta sinais de perigo que não podem ser ignorados. De acordo com os dados on-chain mais recentes da instituição Glassnode, apesar da subida contínua dos preços, o volume de negociação à vista tem sofrido uma contração severa — este é um fenómeno clássico de «preço a subir com volume a diminuir», indicando uma fraqueza subjacente ao aparente boom do mercado.

Volume de negociação a desacelerar, o perigo de mercado por trás do aumento de preços com volume a diminuir

Os dados mostram que o volume total de negociação à vista de Bitcoin e das altcoins caiu para o nível mais baixo desde novembro de 2023, sendo que o volume de 24 horas atual caiu para apenas 1,45 mil milhões de dólares. Este fenómeno anormal de «preço a subir sem volume» é frequentemente considerado um sinal de alerta nos mercados financeiros tradicionais.

O que se entende por volume de negociação à vista reflete a entrada e saída de fundos reais nas exchanges, sendo um indicador-chave de participação de mercado. Num mercado em alta saudável, os preços em ascensão costumam vir acompanhados de aumento de volume — o que indica que novos fundos estão a entrar e posições antigas a serem trocadas progressivamente. No entanto, o atual cenário de «preço a subir com volume a diminuir» sugere que a quantidade de fundos necessária para impulsionar os preços está a diminuir, o que significa que, com uma pressão de venda ligeira, o preço pode cair rapidamente. Em outras palavras, esta subida de preços carece de um consenso de mercado genuíno para sustentá-la.

Sangramento de liquidez, os resquícios da onda de liquidação de outubro de 2025

Para entender as raízes, a crise de liquidez nas exchanges centralizadas remonta à grande onda de liquidações de outubro do ano passado. Naquele momento, em poucas horas, cerca de 19 mil milhões de dólares em posições altamente alavancadas foram forçadas a liquidar, destruindo posições especulativas excessivamente alavancadas e mudando profundamente a estrutura de liquidez do mercado.

Após a onda de liquidações, market makers e provedores de liquidez começaram a retirar-se, levando a que a profundidade dos livros de ordens das exchanges permanecesse abaixo dos níveis pré-queda. Isto significa que o mercado perdeu a sua «zona de amortecimento» — a capacidade de absorver grandes ordens diminuiu drasticamente. Em um ambiente de liquidez escassa, qualquer transação de grande escala pode desencadear movimentos de preço mais violentos e maior volatilidade.

Quando a pressão de venda surgir, como reagirá um mercado sem defesas

Atualmente, o Bitcoin está cotado a cerca de 90.360 dólares, com uma subida de aproximadamente 7% desde 1 de janeiro. No entanto, traders experientes já percebem que esta subida tem uma base frágil — ela assenta numa liquidez extremamente baixa.

Se qualquer notícia negativa significativa ou uma grande saída de investidores institucionais desencadear uma pressão de venda, o mercado, com pouca liquidez para suportar, enfrentará o risco de «ser apanhado de surpresa». A aparente prosperidade do mercado neste momento é como dançar na superfície de uma camada de gelo fina — parece brilhante, mas esconde o risco de uma ruptura iminente. Diante deste fenómeno estranho de «preço a subir com volume a diminuir», a cautela e a vigilância tornaram-se competências essenciais para os participantes do mercado.