Novo projeto de lei do Senado dos EUA mira nos rendimentos estacionários de stablecoins; a regulamentação de criptomoedas enfrenta uma nova mudança

Os comitês do Senado dos EUA para Bancos alcançaram um avanço significativo na regulamentação de stablecoins. De acordo com o rascunho de consenso bipartidário divulgado recentemente, no futuro os usuários não poderão obter qualquer tipo de juros ou recompensa sobre stablecoins mantidas ociosamente em suas contas. Esta nova versão do “Projeto de Lei de Estrutura do Mercado de Criptomoedas”, liderada pelo presidente do Comitê de Bancos do Senado, Tim Scott, marca uma mudança fundamental na postura regulatória em relação ao modelo de rendimento de ativos digitais.

Stablecoins apenas ociosas e sem gerar lucros: como o novo projeto redefine

A cláusula central do novo rascunho estabelece que provedores de serviços de ativos digitais não podem oferecer recompensas a usuários que “apenas possuam stablecoins de pagamento”. Essa regra visa fechar uma brecha regulatória apontada pelo setor bancário — embora a Lei GENIUS, aprovada em julho de 2025, proíba emissores de stablecoins de pagar juros diretamente, ela não conseguiu impedir plataformas como Coinbase de contornar essa restrição oferecendo recompensas aos usuários.

No entanto, o novo rascunho também deixa espaço para operações legítimas na indústria. Se os rendimentos ou recompensas estiverem diretamente vinculados a ações específicas, como negociações, staking, fornecimento de liquidez ou colaterização, eles não estarão proibidos. Essa abordagem de compromisso foi defendida pela senadora democrata Angela Alsobrooks, que tentou traçar uma linha clara na regulamentação ao mesmo tempo em que preserva a flexibilidade operacional necessária para a indústria. Segundo essa lógica, as exchanges podem oferecer rendimentos em stablecoins quando os usuários realizarem operações específicas, mas o capital ocioso não gera qualquer retorno.

Por que o setor bancário e as exchanges de criptomoedas estão em conflito

A aprovação deste novo rascunho ocorreu devido às intensas disputas entre os setores sobre a questão dos rendimentos de stablecoins. O setor bancário acredita que as brechas existentes já foram exploradas ao máximo e que precisam ser fechadas por legislação clara. As empresas de criptomoedas, por sua vez, afirmam que a questão foi resolvida durante as negociações da Lei GENIUS e acusam os bancos de tentarem limitar a concorrência por meio de uma nova legislação. A Coinbase chegou a emitir um alerta de que, se as restrições às recompensas forem excessivas, poderá reconsiderar seu apoio ao projeto de lei como um todo.

A divergência fundamental reside na compreensão diferente que cada setor tem sobre a natureza das stablecoins. Os bancos veem as stablecoins como produtos de depósito quase depositáveis, sujeitos à regulamentação financeira tradicional; enquanto o setor de criptomoedas defende que as stablecoins são apenas instrumentos de pagamento, e suas políticas de rendimento devem ser decididas pelo mercado. Este novo projeto busca encontrar um meio-termo.

Isenção de desenvolvedores, ausência de cláusulas éticas: o preço do compromisso do projeto de lei

O novo rascunho também incorpora propostas dos senadores Cynthia Lummis e Ron Wyden. Essa cláusula exclui explicitamente desenvolvedores de software e provedores de infraestrutura (como mineradores ou operadores de nós) da definição de “instituições financeiras intermediárias”, garantindo que eles não tenham que cumprir obrigações regulatórias adicionais por escreverem código aberto. Essa proteção é vista como crucial para a comunidade de código aberto.

Vale notar que o rascunho não inclui restrições éticas relacionadas ao presidente Trump e seus negócios de criptomoedas. Segundo estimativas da Bloomberg, a família Trump lucrou cerca de 6,2 bilhões de dólares através de projetos como a World Liberty Financial. Alguns membros do Partido Democrata fizeram forte lobby para incluir cláusulas de conflito de interesses, mas moderados dentro do partido, como o senador Ruben Gallego, alertaram que regras éticas excessivamente rígidas poderiam arruinar o projeto de lei. No final, todos optaram por um compromisso.

Aproximação entre as duas câmaras: quantas ondas ainda virão nesta lei

O rascunho de consenso divulgado é visto como um passo crucial para o avanço do projeto, preparando o terreno para a audiência formal do Comitê de Bancos do Senado nesta semana. Ao mesmo tempo, o Comitê de Agricultura do Senado adiou uma audiência relacionada, originalmente marcada para breve, até o final do mês, indicando a necessidade de mais tempo para consolidar opiniões.

Do ponto de vista processual, as versões do Comitê de Bancos e do Comitê de Agricultura devem ser harmonizadas antes de serem enviadas para votação na câmara inteira do Senado. Depois, os legisladores ainda terão que lidar com a versão da Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais (Clarity Act), aprovada anteriormente na Câmara. Por fim, esse importante projeto de lei que regula a indústria de criptomoedas precisará passar por votações nas duas câmaras e ser assinado pelo presidente Trump para se tornar lei. Todo o processo ainda apresenta várias variáveis, e negociações entre reguladores, setor e membros do Congresso são inevitáveis.