Polymarket Liquidez: Revelação de dados sobre as causas da deficiência de dopamina

A insuficiência de dopamina, qual é realmente a causa? Isto não é apenas uma questão de neurociência, mas também explica por que muitos mercados de previsão na Polymarket permanecem desinteressados. Após uma análise aprofundada dos dados históricos de 295 mil mercados na Polymarket, a PANews descobriu que a distribuição de liquidez do mercado não é uniforme, mas impulsionada pelo desejo dos usuários por “feedback instantâneo”.

Mercado de curto prazo: o cassino da dependência de dopamina

Entre todos os mercados de previsão, eventos de ultra-curto prazo tornaram-se os campos de batalha mais ativos. Dos 295 mil mercados, 67 mil têm ciclos inferiores a 1 dia, representando 22,9%; 198 mil ciclos inferiores a 7 dias, correspondendo a 67,7%.

Porém, esses mercados enfrentam uma realidade embaraçosa: entre os 21.848 mercados de curto prazo em andamento, 13.800 (cerca de 63%) têm volume de negociação de 24 horas igual a zero. A causa da insuficiência de dopamina aqui é clara — a incapacidade de gerar resultados de vitória ou derrota em tempo real, deixando os investidores sem motivação para participar.

Essa cena já foi vista na febre de memecoin na Solana. Na época, dezenas de milhares de tokens foram lançados, mas a maioria permaneceu sem interesse. Os mercados de previsão estão repetindo esse padrão, apenas com o ciclo de vida do evento passando de desconhecido para definido.

Em termos de liquidez, mais da metade dos mercados de curto prazo possui menos de 100 dólares — o que é insuficiente para sustentar qualquer negociação de escala. Esportes e previsões de criptomoedas dominam a maior parte desses mercados de curto prazo, com volume médio de negociação de 1,32 milhão de dólares para esportes, enquanto o de criptomoedas é de apenas 44 mil dólares. Para usuários que desejam lucrar com a previsão de movimentos de curto prazo de criptomoedas, não há liquidez suficiente para contrapartes.

Mercado de longo prazo: o acúmulo de fundos na cobertura macro

Ao contrário dos contratos de eventos de curto prazo, que são numerosos, os mercados de longo prazo são poucos, mas altamente atrativos. Existem 141 mil mercados com ciclos de 1 a 7 dias, enquanto os mercados com mais de 30 dias somam apenas 28,7 mil. No entanto, esses mercados de longo prazo concentram a maior quantidade de fundos — os mercados com mais de 30 dias têm uma liquidez média de até 450 mil dólares, 45 vezes maior do que os mercados de até 1 dia.

Por que grandes fundos preferem previsões de longo prazo? Porque esses mercados oferecem espaço para jogos macroeconômicos profundos, satisfazendo uma outra necessidade de dopamina — a sensação de superioridade cognitiva diante de questões complexas. A classificação política dos EUA é um favorito de fundos de longo prazo, com volume médio de 28,17 milhões de dólares e liquidez média de até 811 mil dólares. Esses mercados envolvem fatores complexos como geopolítica e expectativas econômicas, atraindo grandes fundos com vantagem macroeconômica.

No setor de criptomoedas, o capital também está migrando para o longo prazo — prevendo, por exemplo, se o Bitcoin atingirá 150 mil dólares até o final do ano ou a tendência de preço de uma determinada moeda em meses. Nesse contexto, os mercados de previsão tornaram-se uma ferramenta de hedge de opções simples, e não um espaço para especulação de curto prazo.

O fenômeno de polarização nos mercados esportivos

Previsões esportivas são o motor de atividade da Polymarket, com atualmente 8.698 mercados ativos, representando cerca de 40%. Contudo, a distribuição do volume de negociação apresenta uma polarização estranha: a média de volume para eventos de menos de 1 dia é de 1,32 milhão de dólares, enquanto para eventos de 7 a 30 dias é de apenas 400 mil dólares, e para eventos de mais de 30 dias sobe para 16,59 milhões de dólares.

Isso reflete uma divisão nas necessidades reais dos participantes de previsões esportivas: uma parte busca “resultados instantâneos” com alta frequência, necessitando de feedback rápido de dopamina; outra parte, grandes fundos, realiza “apostas sazonais” que requerem ciclos completos de temporada para fazer hedge. Contratos de eventos de médio prazo, por sua vez, tornaram-se uma área esquecida.

A armadilha do lançamento frio na previsão imobiliária

Quanto mais longo o período de previsão, aparentemente maior a liquidez, mas essa lógica falha em certas categorias específicas. Previsões imobiliárias deveriam ser ativos de alta qualidade, com “determinismo relativamente alto” e ciclos superiores a 30 dias, mas enfrentam baixa liquidez — uma manifestação concreta da insuficiência de dopamina em mercados segmentados.

Em contraste, a previsão da eleição presidencial dos EUA em 2028 apresenta liquidez e volume de negociação muito acima da média do mercado. A diferença está na ausência de dois elementos essenciais: primeiro, alta frequência de eventos que gerem oscilações; segundo, histórias compreensíveis pelos investidores comuns. Quando um novo ativo surge, profissionais não encontram contrapartes, enquanto amadores hesitam em participar, criando uma zona de vazio.

Concentração de liquidez em poucos “super eventos”

Ao dividir os mercados pelo volume de negociação, uma verdade dura emerge: há apenas 505 mercados com capacidade de acumular fundos (volume superior a 10 milhões de dólares), respondendo por 47% do volume total. Por outro lado, mercados com volume entre 10 mil e 100 mil dólares somam 156 mil contratos, mas representam apenas 7,54% do volume.

Para a maioria dos contratos de previsão sem narrativa densa, “entrar e zerar” é a norma. A liquidez não é uma luz distribuída uniformemente, mas sim focada em poucos “super eventos”. Apenas mercados capazes de oferecer estímulos contínuos de dopamina ou uma profunda cobertura macroeconômica conseguem sobreviver.

O efeito dopamina na ascensão da geopolítica

Um fenômeno interessante é a explosão na categoria de “geopolítica”. Esses mercados têm apenas 2.873 contratos históricos, mas atualmente há 854 ativos ativos, representando 29,7% do total — o maior percentual de todos. Isso indica que os contratos relacionados à geopolítica estão crescendo rapidamente, tornando-se uma das questões mais relevantes para os usuários.

Por que previsões de geopolítica são tão atraentes? Porque satisfazem duas necessidades de dopamina ao mesmo tempo: uma, a estimulação de feedback de notícias em tempo real de curto prazo; outra, a sensação de controle sobre o panorama macro de longo prazo. Essa dupla motivação faz dela uma das categorias com maior liquidez.

Conclusão: entender a essência da liquidez

Por trás da análise de liquidez nos mercados de previsão, a lógica central é bastante simples — ou oferecem feedback instantâneo de dopamina (como esportes de curto prazo), ou proporcionam espaço para cobertura macroeconômica profunda (como política de longo prazo). Mercados que carecem de narrativa densa, com ciclos de feedback longos e pouca volatilidade, estão fadados a não sobreviver na cadeia de ordens descentralizada.

A causa da insuficiência de dopamina não está no design do mercado, mas na psicologia do usuário. A Polymarket está se transformando de uma utopia de “prever tudo” para uma ferramenta financeira altamente especializada. Para os participantes, só onde há liquidez abundante o valor será descoberto; onde a liquidez se esgota, só há armadilhas. Talvez essa seja a maior verdade que os dados nos revelam.