O ouro continua a atingir novos máximos, mas o que realmente está a subir não é o preço, e sim a “incerteza”

O ouro à vista atingiu novos máximos, e a primeira reação de muitos investidores é “está caro, não vou comprar mais”, mas o mercado geralmente não leva um ativo ao seu nível mais alto histórico sem motivo. Na verdade, por trás do preço do ouro, o que realmente está a ser amplificado não é o metal em si, mas a contínua escalada da incerteza sistémica global.

Atualmente, o mundo encontra-se numa fase de “desgaste do antigo ordem, sem uma nova ordem estabelecida”. Políticas monetárias repetidas, expansão fiscal normalizada, fragmentação geopolítica, esses fatores enfraquecem a estabilidade dos modelos tradicionais de precificação de risco. Nesse ambiente, o mercado tende a pagar um prémio por ativos de “certeza”, e o ouro é um dos principais exemplos.

Ao contrário do passado, esta subida do ouro não é impulsionada por um evento único, mas sim pelo resultado de uma acumulação de lógica de longo prazo. As compras de ouro pelos bancos centrais são especialmente importantes. Bancos centrais de vários países têm aumentado as suas reservas de ouro há vários anos, indicando que as reservas oficiais estão ativamente a reduzir a dependência de um sistema monetário único. Uma vez que essa tendência se forma, ela tende a ser bastante duradoura.

Do ponto de vista técnico, o ouro tem repetidamente testado as médias móveis-chave e rapidamente recuperado, indicando que a capacidade de absorção de compras na parte inferior é muito forte, e a tendência não foi quebrada. Estar em níveis elevados não significa necessariamente maior risco; estar em níveis elevados desvinculado dos fundamentos é que representa o verdadeiro risco.

Portanto, a contínua subida do ouro reflete mais o aumento do prêmio de risco global. Não é “resultado do pânico do mercado”, mas sim uma precificação antecipada da incerteza futura.#现货黄金再创新高