Até 23 de janeiro de manhã (horário de Banguecoque), o desempenho do token RIVER foi verdadeiramente louco — o preço atingiu uma nova máxima histórica de 67,20 dólares, com um aumento de 42,9% nas últimas 24 horas, e o volume de negociações explodiu, chegando perto de 50 milhões de dólares. Parece empolgante, mas ao analisar os dados com atenção, dá para perceber que há algo estranho.

Qual é a verdade por trás dessa alta? Basicamente, é o efeito do alavancagem de futuros que está impulsionando tudo de forma insana. O volume de negociações à vista é relativamente baixo, mas o volume de futuros é mais de 80 vezes maior, e os juros abertos permanecem em torno de 2,3 bilhões de dólares, um valor alto. Essa estrutura de negociação desigual, na essência, é uma bolha de alavancagem inflada.

Curiosamente, mesmo após o desbloqueio de 1,5 milhão de tokens RIVER em 22 de janeiro (valor próximo de 40 milhões de dólares, representando 4,32% da oferta circulante), o preço não caiu, mas subiu. O que isso indica? Que o sentimento do mercado já atingiu o pico, e os touros estão começando a ficar um pouco loucos.

Do ponto de vista de posições vendidas, o risco aqui é realmente grande. Embora as liquidações de curto prazo sejam principalmente de posições longas, os vendedores a descoberto estão lentamente acumulando força. Quando a reversão de sentimento acontecer, essas posições alavancadas acumuladas podem desmoronar como um castelo de cartas. O alto juros abertos nos futuros, combinado com movimentos extremos de preço, costuma ser um sinal de que o mercado está prestes a inverter.

Para investidores que procuram oportunidades de negociação, o momento atual oferece alguns pontos de entrada para posições vendidas que merecem atenção. Mas o pré-requisito é entender a vulnerabilidade desse mercado — ele parece sólido, mas na verdade é uma casa de cartas construída com alavancagem.