Ano de quatro shortings finais do BTC: da perda de 5,48 milhões ao lucro de 65,5 milhões com uma reversão

Uma baleia conhecida como “空头终极” (O Último Short) exemplificou o que é “persistência” e “gestão de risco” ao longo de um ano. Desde janeiro de 2025, esta address fez várias posições short em BTC, com as três primeiras resultando numa perda total de 5,48 milhões de dólares, mas na sua última posição short obteve um lucro anual de 65,5 milhões de dólares. Atualmente mantém uma posição short de 44,5 milhões de dólares, com um lucro flutuante de 11,2 milhões de dólares, mas o risco de liquidação aproxima-se.

A história do short de quatro anos

O percurso desta baleia no short pode ser claramente apresentado numa tabela:

Por que continuar após as três perdas?

Segundo os dados, esta baleia não cortou completamente as perdas após as três primeiras tentativas. Pelo contrário, em outubro, aumentou a posição para um pico de 136 milhões de dólares, demonstrando confiança na visão de longo prazo de baixa em BTC. Essa estratégia de “aguentar firme” acabou por dar frutos na quarta entrada.

De acordo com as últimas notícias, o BTC caiu 6,85% nos últimos 7 dias, com o preço atual de 88.935,92 dólares. A quarta posição short desta baleia foi aberta a uma média de aproximadamente 111.5 mil dólares, indicando que ela entrou em posições short a preços mais altos, e a queda do BTC gerou lucros consideráveis nos contratos.

A importância do rendimento de taxa de financiamento

Vale notar que, dos 65,5 milhões de dólares de lucro desta baleia, 994 mil dólares vieram do rendimento de taxa de financiamento. Isso mostra que ela não só acertou na direção, mas também obteve uma receita estável ao manter posições longas de forma prolongada. Num mercado de alta contínua do BTC, os longs pagam taxas aos shorts, e essa receita adicional é um benefício extra para quem faz short a longo prazo.

Avaliação do risco da posição atual

Esta baleia mantém uma posição short de BTC com alavancagem de 20x, no valor de 44,5 milhões de dólares. Segundo os dados:

• Preço médio da posição atual: 111.5 mil dólares
• Preço de liquidação: 106.6 mil dólares
• Preço atual do BTC: 88.935,92 dólares
• Margem de lucro flutuante: 505%

Onde está o risco?

Embora o lucro flutuante pareça elevado, a distância entre o preço de liquidação e o preço atual é relativamente pequena. Se o BTC subir de 88.935 dólares para acima de 106.6 mil dólares, essa posição de 44,5 milhões de dólares será liquidada. Historicamente, o BTC tende a reagir rapidamente a movimentos de alta, e esse risco não deve ser subestimado.

Por que ainda não realizar totalmente o lucro?

Desde 26 de dezembro, esta baleia não ajustou a sua posição, indicando que está à espera de uma maior queda. Ela reduziu a posição de um pico de 136 milhões de dólares para 44,5 milhões, mostrando uma maior consciência do risco. No entanto, manter essa posição de short sugere que ela ainda espera uma baixa adicional no mercado.

Lições para o mercado

Este caso revela alguns fenómenos interessantes:

• Persistência nem sempre é erro. As três perdas anteriores não derrotaram esta baleia, pelo contrário, permitiram-lhe aproveitar a oportunidade na quarta entrada.
• Gestão de risco é fundamental. Após obter lucros, ela reduziu posições em etapas, evitando a ganância de manter tudo de uma vez.
• Fazer short a longo prazo requer paciência. Os rendimentos de taxa de financiamento, embora pequenos numa única operação, acumulam-se ao longo do tempo, podendo gerar uma receita significativa.

Na minha observação, a estratégia desta baleia evoluiu de um “aposta pura na direção” para uma combinação de “direção + gestão de custos”, o que pode ser a chave para o seu sucesso final.

Resumo

Quatro shorts em um ano, com as três primeiras resultando numa perda de 5,48 milhões de dólares, e a última gerando um lucro de 65,5 milhões de dólares. Esta história mostra que, no mercado de criptomoedas, persistência e gestão de risco são igualmente importantes. Atualmente, esta baleia mantém uma posição short de 44,5 milhões de dólares, com preço de liquidação em 106.6 mil dólares. Se o BTC continuar a cair, o seu lucro flutuante aumentará; mas se o BTC reagir ao alça acima desse nível, o risco será rapidamente liberado. O mercado continuará a observar os próximos passos deste “空头终极”.