#黄金白银再创新高 Ouro e prata unem-se para subir, ambos atingindo novos máximos históricos

Desde o início de 2026, o mercado global de metais preciosos tem vivido um forte mercado de touro, com os preços do ouro e da prata a subir rapidamente, rompendo sucessivamente pontos-chave, culminando em 23 de janeiro num momento histórico — o ouro à vista atingiu durante o pregão 4967,37 dólares por onça, estando a apenas um passo de passar os 5000 dólares, enquanto o ouro futuro em Nova York subiu até 4960 dólares por onça; a prata à vista ultrapassou pela primeira vez a marca de 100 dólares por onça, com os futuros de prata na COMEX a cotar a 103,26 dólares por onça, tendo um aumento acumulado superior a 40% desde o início do ano. Ouro e prata atingiram juntos novos máximos históricos, elevando o entusiasmo no mercado de metais preciosos a um novo pico.

Este movimento de subida não é uma reação de curto prazo, mas uma tendência contínua desde o dia de Ano Novo de 2026. Em apenas três semanas, o ouro rompeu sucessivamente os pontos de 4400, 4600 e 4800 dólares, avançando em direção aos 5000 dólares; a prata mostrou uma maior elasticidade de preço, acelerando sua subida desde o início do ano, não só rompendo a barreira de 90 dólares, mas também ultrapassando a marca de 100 dólares, tornando-se a commodity mais destacada no mercado de metais preciosos desde o início do ano. A forte tendência no mercado internacional também se espalhou rapidamente para o mercado doméstico, com várias marcas de joias de ouro a aproximar-se ou ultrapassar os 1500 yuan, e as joias de ouro puro da Lao Miao Gold a registarem aumentos diários de mais de 50 yuan por grama, aquecendo simultaneamente o mercado de consumo e investimento em metais preciosos.

Múltiplos fatores favoráveis ressoam, formando o núcleo do impulso para a alta dos preços do ouro e da prata. Do ponto de vista macroeconômico, as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve em 2026 continuam a subir, somando-se ao ambiente de liquidez global acomodatícia, com o índice do dólar a enfraquecer, reduzindo significativamente o custo de oportunidade de manter ouro e prata, e impulsionando o fluxo de capital para o mercado de metais preciosos. Ao mesmo tempo, a incerteza geopolítica persiste, com disputas na Groenlândia, tensões tarifárias entre Europa e EUA, entre outros eventos, elevando o sentimento de refúgio seguro global. Como ativos tradicionais de proteção, ouro e prata tornaram-se opções importantes para hedge de risco, com os bancos centrais de vários países continuando a aumentar suas compras de ouro. A Goldman Sachs estima que, em 2026, as compras mensais de ouro pelos bancos centrais alcançarão 60 toneladas, enquanto a demanda de investidores privados e bancos centrais compete por uma oferta limitada de ouro físico, elevando ainda mais o preço do metal.

A forte valorização da prata deve-se também à sua dupla função financeira e industrial. Por um lado, a prata acompanha o ciclo de alta dos metais preciosos, beneficiando-se da procura por refúgio e das expectativas de corte de juros; por outro, o rápido desenvolvimento de indústrias emergentes como energia solar, veículos elétricos, 5G e IA impulsiona uma enorme demanda industrial por prata. O aumento na instalação de painéis solares impulsiona a demanda por pasta de prata, enquanto o consumo de prata em veículos elétricos supera em muito os modelos tradicionais. A lacuna de oferta e demanda no mercado global de prata continua a crescer, tendo atingido 3660 toneladas em 2025, com a capacidade de mineração limitada, o que amplia ainda mais a elasticidade do preço do metal.

O mercado mantém uma visão otimista quanto ao futuro dos metais preciosos, com várias instituições a revisarem para cima as suas metas de preço. A Goldman Sachs elevou significativamente a previsão de preço do ouro para o final de 2026, para 5400 dólares por onça, acreditando que o aumento na procura de investidores privados e bancos centrais sustentará uma tendência de alta de longo prazo, considerando que a subida atual do ouro é uma tendência de longo prazo, não uma explosão de curto prazo; o Citigroup já ajustou sua previsão de preço da prata para 100 dólares por onça, prevendo precisamente a quebra atual do preço. A maioria das instituições acredita que, enquanto o ciclo de cortes de juros do Federal Reserve não mudar de direção de forma clara, e enquanto os riscos geopolíticos persistirem, o mercado de alta do ouro continuará.

Embora a prata apresente uma forte tendência de alta, também é necessário estar atento aos riscos de volatilidade de curto prazo. Os indicadores de preço da prata mostram uma condição de sobrecompra severa, com fluxos líquidos contínuos de saída de fundos de ETFs, e a demanda industrial tem apresentado uma certa retroalimentação negativa devido aos preços elevados. A indústria de energia solar já começou a desenvolver tecnologias para reduzir o uso de prata. Analistas apontam que a próxima reunião do Federal Reserve poderá ser um ponto-chave para a evolução da prata; se ocorrerem mudanças marginais na política monetária, pode haver uma correção de curto prazo no preço da prata, mas, a longo prazo, enquanto a lacuna de oferta e demanda não for resolvida de forma eficaz e considerando o grande ciclo de alta dos metais preciosos, a prata ainda tem potencial de valorização.

A histórica subida do ouro e da prata não só demonstra o valor de alocação de ativos em metais preciosos em face da incerteza econômica e política global, mas também reflete uma revisão do mercado sobre o sistema monetário de crédito global e a estrutura das cadeias de abastecimento. Para os investidores, o valor de alocação de longo prazo em metais preciosos continua a ser reconhecido, embora seja necessário cautela com a volatilidade de curto prazo; para a indústria real, é fundamental fazer hedge contra o aumento dos preços das matérias-primas, aproveitando as oportunidades e enfrentando os desafios trazidos pelas transformações do setor.