#TrumpWithdrawsEUTariffThreats

Em 21 de janeiro de 2026, o Presidente Donald Trump repentinamente reviu a sua posição relativamente às propostas de “Tarifas da Groenlândia”, cancelando as taxas de importação iniciais de 10% previstas para 1 de fevereiro, que estavam agendadas para aumentar para 25% até junho.
A decisão removeu imediatamente um dos pontos de pressão geopolítica mais agudos que pairavam sobre os mercados globais e desencadeou uma onda de alívio generalizado em ações, ativos de risco e exportações europeias.
Este movimento não representou tanto uma mudança na postura estratégica, mas sim uma retirada tática—que encaixa perfeitamente no que os participantes do mercado passaram a chamar de “TACO Trade” (Trump Always Chickens Out). O padrão já é familiar: ameaças maximalistas de comércio, stress no mercado, negociações diplomáticas por canais secundários, seguidas de uma reversão parcial ou total assim que os custos económicos começam a surgir internamente.
O que torna este episódio particularmente importante não é apenas o cancelamento em si, mas o que revela sobre como o risco geopolítico está a ser avaliado e subavaliado ao longo de 2026.

O Pivot do “Framework da Groenlândia”: Óptica vs. Substância
A reversão seguiu-se a uma reunião de alto perfil no Fórum Económico Mundial em Davos entre o Presidente Trump e o Secretário-Geral da NATO, Mark Rutte, após a qual a Casa Branca anunciou a existência de um novo “Framework da Groenlândia” que regula a cooperação em segurança no Ártico e o acesso estratégico dos EUA.
Do ponto de vista oficial, a administração enquadrou o resultado como uma vitória diplomática. Trump citou publicamente a influência reforçada dos EUA na segurança do Ártico e os futuros acordos de acesso como justificações para não avançar com as tarifas. Esta narrativa permitiu à Casa Branca desescalar sem parecer que recuava sob pressão do mercado.
No entanto, oficiais europeus—particularmente da Dinamarca e do governo autónomo da Groenlândia—foram rápidos a esclarecer que nenhuma concessão de soberania ou acordos económicos vinculativos tinham sido feitos. Isto sugere fortemente que o chamado framework é em grande parte simbólico, funcionando como um mecanismo de salvaguarda da face, em vez de uma mudança substantiva de política.
Para os mercados, esta distinção importa. A ausência de compromissos legais ou comerciais concretos significa que a questão da Groenlândia não foi resolvida, apenas adiada. Os investidores estão agora a operar num ambiente familiar onde o risco de manchete é reduzido, mas a incerteza estrutural permanece intacta.

Impacto no Mercado: Alívio, Rotação e Reavaliação
Ações: A Mecânica de uma Onda de Alívio
A reação mais imediata foi uma forte recuperação nas ações europeias, especialmente nos setores que tinham estado diretamente expostos às tarifas propostas. Fabricantes de automóveis como BMW e Volkswagen, juntamente com conglomerados de luxo como LVMH, registaram ganhos na faixa de 3–6% nas 48 horas seguintes ao anúncio.
Estes movimentos foram menos uma questão de otimismo e mais uma reavaliação de risco. Os mercados já tinham descontado um cenário de escalada de tarifas, compressão de margens e medidas retaliatórias da UE. Uma vez que esse cenário foi removido, mesmo que temporariamente, o capital voltou a rotacionar para nomes que tinham sido injustamente punidos pela incerteza, em vez de fundamentos.
Ao nível de índices, o DAX 40 destacou-se com um avanço notável, enquanto os benchmarks dos EUA, incluindo o S&P 500 e o Nasdaq, seguiram em alta à medida que os receios de crescimento global diminuíram. Importa salientar que não foi uma subida especulativa—foi uma liquidação mecânica de posições defensivas.
Refúgios Seguros: Ouro e Volatilidade Recuam
A onda de alívio foi refletida por uma retirada nos ativos tradicionais de refúgio. O ouro, que tinha disparado para a faixa de $4.700–$5.000 por onça durante o auge da ansiedade tarifária, recuou à medida que o prémio de risco geopolítico foi parcialmente eliminado.
Ao mesmo tempo, o índice de volatilidade VIX caiu de forma significativa, sinalizando uma mudança de uma cobertura para uma exposição direcional. Este movimento reforça como os mercados de 2026 se tornaram sensíveis ao sinal político, mais do que aos fundamentos macroeconómicos.
No entanto, nem o ouro nem a volatilidade colapsaram completamente. Ambos permanecem elevados relativamente às médias de longo prazo, sugerindo que os investidores veem esta desescalada como temporária, não transformacional.
O Regime de Volatilidade de 2026
Analistas descrevem cada vez mais 2026 como um mercado de “Vol-on, Vol-off”, impulsionado menos por dados económicos e mais pelos ciclos de comunicação política. Anúncios em redes sociais, conferências de imprensa e declarações diplomáticas não agendadas agora atuam como gatilhos de volatilidade.
O perigo aqui é o risco de complacência. Cada reversão bem-sucedida condiciona os investidores a esperar que futuras ameaças também sejam revertidas. Se uma ameaça política eventual for realmente aplicada, os mercados podem estar subassegurados e estruturalmente expostos.

Perspectiva de Longo Prazo: Pausa Tática, Não Resolução Estratégica
Embora o cancelamento das tarifas de 1 de fevereiro ofereça clareza a curto prazo, não resolve as tensões geopolíticas e comerciais mais profundas que sustentam a disputa da Groenlândia.
A União Europeia manteve deliberadamente o seu Instrumento Anti-Coerção (ACI) intacto, sinalizando que permanece preparada para retaliar caso a pressão comercial reemergir. Esta postura reflete uma estratégia mais ampla da UE de dissuasão, em vez de acomodação.
Ao nível corporativo, empresas multinacionais com exposição ao fluxo comercial EUA–UE provavelmente não interpretarão esta reversão como um sinal verde para reverter às antigas estruturas de cadeia de abastecimento. Empresas como a Flex e a Crane NXT deverão continuar a diversificar as suas pegadas de produção e rotas logísticas para reduzir a exposição à volatilidade política.
Em outras palavras, embora os mercados possam reagir positivamente ao alívio, a estratégia corporativa permanece defensiva.
Análise Resumida: A TACO Trade Continua Viva
A reversão das tarifas da Groenlândia é um positivo de curto prazo significativo para ativos de risco globais, expectativas de lucros e exportadores europeus. Confirma que o stress do mercado continua a ser uma restrição poderosa à escalada de políticas.

No entanto, isto não é um tratado de paz—é uma desescalada tática.
As tensões estratégicas subjacentes em torno do acesso ao Ártico, soberania e alavancagem comercial permanecem por resolver, apenas adormecidas.
Para 2026, a principal conclusão é clara:
Os mercados estão cada vez mais a negociar padrões de comportamento político, e não apenas resultados económicos. A TACO trade tornou-se uma estratégia reconhecida, mas como todas as operações de consenso, carrega riscos ocultos de cauda se o padrão alguma vez se romper.