Saylor fala sobre a vitória na institucionalização do Bitcoin—os fundamentos permanecem sólidos, e a mudança para capital digital está a acelerar

Michael Saylor (Fundador e Presidente da Strategy) destacou no podcast “What Bitcoin Did” que chegou a hora de focar na progressão fundamental da institucionalização do Bitcoin, em vez de se preocupar com as flutuações de preço de curto prazo. Em 2026, o mercado de Bitcoin encontra-se em um ponto de inflexão histórico, impulsionado por aprovações regulatórias, fusões bancárias e adoção por empresas. Resumindo a posição de Saylor, a robustez atual dos fundamentos é sustentada por uma estrutura de suporte multilayer sem precedentes.

Aceleração da adoção institucional—estratégias de balanço patrimonial das empresas se consolidam

A primeira observação de Saylor foi o crescimento explosivo no número de empresas detentoras de Bitcoin. De 30 a 60 empresas em 2024, para cerca de 200 em apenas um ano, simbolizando que a adoção de Bitcoin deixou de ser uma exceção para se tornar uma estratégia de gestão padrão.

Por trás dessa mudança, houve avanços regulatórios em 2025. Primeiramente, a cobertura de seguros foi restabelecida. Quando Saylor comprou Bitcoin em 2020, as seguradoras podiam cancelar unilateralmente contratos, obrigando as empresas a cobrir seus ativos com recursos próprios por quatro anos. Essa situação foi revertida em 2025, com seguradoras começando a oferecer produtos voltados para empresas detentoras de Bitcoin, marcando uma mudança regulatória significativa.

Além disso, a introdução da contabilidade pelo valor justo permitiu que empresas listadas reconhecessem lucros com Bitcoin. Antes, enfrentavam a barreira do imposto sobre ganhos de capital não realizados, mas agora podem justificar contabilmente esses ativos. Por exemplo, uma empresa com prejuízo de 10 milhões de dólares por ano pode gerar um ganho de 30 milhões de dólares com 1 bilhão de dólares em Bitcoin, melhorando seu balanço geral.

Mudança dramática no ambiente regulatório—governos e megabancos respondem ao Bitcoin

A prova mais direta da força dos fundamentos é a rápida mudança de postura de reguladores e instituições financeiras. Com o reconhecimento oficial do Bitcoin como “principal e maior ativo digital do mundo”, o caminho para integração no sistema financeiro foi aberto de forma acelerada.

Segundo Saylor, no início do ano, era possível obter apenas cerca de 5 centavos de empréstimo por cada dólar de Bitcoin como garantia. Até o final do ano, a maioria dos grandes bancos dos EUA começou a oferecer empréstimos garantidos por IBIT (ETF de Bitcoin), e cerca de um quarto deles planeja empréstimos com garantia direta em BTC. No início de 2026, JP Morgan Chase e Morgan Stanley estão discutindo a implementação de funções de compra e venda de Bitcoin.

O Ministério das Finanças também adotou diretrizes positivas para a posse de Bitcoin por bancos, enquanto os presidentes da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) e SEC (Comissão de Valores Mobiliários) expressaram apoio. Na Chicago Mercantile Exchange (CME), a comercialização de derivativos de Bitcoin está em andamento, e um mecanismo de troca não tributável entre Bitcoin e IBIT, avaliado em 1 milhão de dólares, foi implementado. Esses exemplos demonstram que “ativos digitais foram integrados à infraestrutura financeira tradicional”.

Flutuações de preço de curto prazo são irrelevantes—necessidade de mudança para uma perspectiva de longo prazo

Quando Danny Nowels expressou preocupação de que o preço atual está abaixo do do ano passado, Saylor pediu uma reformulação clara do argumento. “Focar nas oscilações de preço de curto prazo é perder a essência do Bitcoin”, afirmou.

Na visão de Saylor, é irracional que, apesar de o Bitcoin ter atingido uma máxima histórica há 95 dias, sua avaliação possa inverter-se em poucos dias de queda. Ele citou exemplos de movimentos ideológicos históricos de sucesso, dizendo que mudanças profundas requerem uma escala de tempo de uma década. Mais importante do que o sentimento de mercado de curto prazo, é que, ao olhar para a média móvel de 4 anos, há uma tendência claramente otimista.

A avaliação do mercado de Bitcoin deve ser feita em anos, não em 90 ou 180 dias. Para Saylor, a queda dos últimos 95 dias foi uma oportunidade de compra para investidores com visão de futuro.

Reinterpretação das críticas às empresas detentoras de Bitcoin—de estratégia financeira pura a ferramenta de produtividade

Em resposta às críticas às empresas que compram Bitcoin, Saylor propôs uma reformulação fundamental. “Elas não são apenas empresas de especulação, mas como fábricas com infraestrutura elétrica”, disse.

Assim como a eletricidade é uma capital universal que alimenta máquinas, o Bitcoin é uma capital universal na era digital. Essa mudança de perspectiva transforma a posse de Bitcoin de uma oportunidade de lucro para uma ferramenta de aumento de produtividade.

Saylor também apontou que, embora existam cerca de 400 milhões de empresas no mundo, apenas cerca de 200 possuem Bitcoin, o que não indica saturação de mercado. O verdadeiro ponto é a questão de “quantas empresas podem comprar Bitcoin”, uma questão que sugere potencial de crescimento do setor.

A crítica não deveria ser às empresas que compram Bitcoin, mas à falta de estratégia de empresas deficitárias que optam por não comprar, uma mudança de foco importante.

Estratégia de crédito digital da Strategy—estrutura de capital em Bitcoin e reservas em dólares

Quando questionado sobre a estratégia da própria Strategy, Saylor afirmou que a empresa não busca atuar como um banco, mas sim como uma empresa de “crédito digital”. O objetivo é construir um produto listado ideal (com rendimento de 10% e Book-to-Market entre 1 e 2) baseado na STRC (Strake Digital Credit).

Segundo Saylor, conquistar 10% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA poderia gerar um mercado potencial de 10 trilhões de dólares. Este mercado ainda não está saturado, mesmo com produtos tradicionais como crédito sênior, crédito corporativo e derivativos. Além disso, não há seguradoras baseadas em Bitcoin no mundo, o que indica um potencial de expansão ilimitado.

A razão para manter reservas em dólares é garantir “estabilidade” para investidores de crédito. Enquanto investidores em ações buscam volatilidade, investidores de crédito procuram ativos de alta credibilidade. Para liderar o setor de crédito digital, é necessário apoiar o capital em Bitcoin, enquanto as reservas em dólares ajudam a visualizar a robustez dos fundamentos—uma estratégia de mudança de paradigma.

Saylor afirmou que “o valor das ações de uma empresa depende não só do uso atual do capital, mas também do que ela fará no futuro”. Ele explicou que a razão de a Strategy não entrar no setor bancário é “manter o foco”. Evitar competir com clientes e concentrar-se na construção dos melhores produtos de crédito digital do mundo é a essência de sua visão de longo prazo.