O grande impacto nos metais preciosos

Primeiro, a conclusão: esta onda de volatilidade intensa é uma combinação de "eliminação de bolhas + limpeza de alavancagem" no mercado de alta, semelhante a várias grandes correções históricas (como após 2011), com pressão de curto prazo (aumento da volatilidade, propensão a overshoot), mas o padrão de alta de médio a longo prazo, difícil de ser revertido, permanece intacto. Os investidores devem aumentar a consciência de risco: evitar comprar na alta e vender na baixa, controlar a alavancagem, acompanhar as dinâmicas do Federal Reserve/ dólar. Ouro e prata físicos ou ETFs são adequados para alocação de longo prazo, enquanto traders de curto prazo devem esperar até que a poeira assente (possível sinal de fundo em fevereiro ou março).
Razão principal para a queda de curto prazo: nomeação de Trump de Kevin Warsh, uma figura "hawk" (duro na política monetária), para presidente do Federal Reserve, interpretada pelo mercado como fortalecimento da independência do Fed, redução de ativos e expectativa de cortes de juros moderados (não ultra dovish), levando ao fortalecimento rápido do índice do dólar, aumento dos juros reais, e repressão ao apelo de ativos não geradores de rendimento como ouro/prata. Além disso, o forte aumento no início de janeiro (RSI do ouro atingindo pico de 40 anos) acumulou uma grande quantidade de lucros e especulação alavancada (especialmente na prata, com alta beta), e uma reversão de sentimento pode desencadear uma cadeia de stop-loss/margin call, agravando a volatilidade devido à escassez de liquidez.
Impactos:
① Curto prazo (nas próximas semanas a 1-3 meses): a volatilidade continuará a aumentar, podendo até ocorrer uma "segunda base".
② Médio a longo prazo (todo o ano de 2026 e além): a maioria das instituições ainda mantém uma visão otimista, e a forte volatilidade não altera a lógica de mercado de alta, sendo na verdade uma "ajuste saudável".
Fatores de suporte: compras contínuas de ouro pelos bancos centrais (desdolarização), expansão da dívida global/déficit fiscal, inflação persistente, riscos geopolíticos estruturais (não eventos isolados), recuperação da demanda física (queda de preços estimulando compras de joias/investimentos). A Goldman Sachs prevê ouro a US$ 5400 até o final de 2026, a range da Heraeus entre US$ 3750-5000, e instituições como J.P. Morgan mais otimistas, até US$ 6300. A demanda industrial por prata (fotovoltaico, hidrogênio, centros de dados de IA) + o déficit de oferta e demanda continuam fortes, com maior volatilidade, mas maior elasticidade.
Riscos de baixa: se o Federal Reserve surpreender com aperto monetário, uma recessão que reprima a demanda industrial (a prata sendo mais afetada), ou uma limpeza completa de alavancagem levando a uma crise de liquidez, o mercado de baixa de curto prazo pode persistir. Mas a narrativa central (declínio da credibilidade do dólar, reavaliação de ativos de refúgio) permanece, e após a correção, há uma alta probabilidade de retorno dos touros.