Para além do ponto de ruptura: a quebra de confiança leva o ouro a máximos históricos enquanto os mercados procuram refúgio seguro

Quando os metais preciosos atingem níveis recorde, os observadores normalmente vasculham os títulos de notícias em busca de dados de inflação ou tensões geopolíticas. Mas, segundo Mark Moss, o investidor e comentador de mercado, essas explicações superficiais deixam de captar a história mais profunda. Falando na Conferência de Investimento em Recursos de Vancouver, Moss apresentou um argumento provocador: a confiança — e não a inflação — é a força fundamental que está a remodelar os fluxos de capital e a impulsionar o atual aumento nos preços do ouro e da prata.

“Tem que começar a aprender a construir a sua própria tese”, enfatizou Moss durante a sua conversa informal, capturando a sua filosofia de que a convicção individual, em vez do timing de mercado, deve orientar as decisões de investimento. Este princípio vai além da gestão de carteiras pessoais; reflete uma realidade de mercado mais ampla que poucos investidores reconhecem.

De $2.640 a Recordes Históricos: Acompanhando o Rally Dramático do Ouro em 2025

Os números contam uma história notável. O ouro começou 2025 perto de US$2.640 por onça, mas o metal precioso iniciou uma subida extraordinária ao longo do ano. Em abril, os preços tinham disparado para aproximadamente US$3.200. Os meses de verão trouxeram consolidação, com o ouro a negociar dentro de uma faixa estreita, mas o momentum voltou a afirmar-se com força. No final de agosto, desencadeou-se uma nova onda de compras, impulsionando o ouro acima de US$4.300 até meados de outubro.

Uma correção temporária nas semanas seguintes levou os preços brevemente abaixo de US$4.000 — uma correção que se revelou mais superficial e de menor duração do que muitos participantes do mercado esperavam. O interesse de compra retomou-se em meados de novembro, acelerando-se fortemente até ao final do ano. No final de janeiro de 2026, o ouro quebrou recordes anteriores ao ultrapassar US$5.500 por onça pela primeira vez. A prata demonstrou força paralela, rompendo a barreira psicológica de US$100 e, subsequentemente, subindo além de US$119 por onça.

Estes ganhos ocorreram num contexto de tensões geopolíticas crescentes e incerteza política, mas Moss alertou contra a fixação em catalisadores de curto prazo que causam flutuações diárias nos preços.

O Verdadeiro Motor: Porque a Inflação Envolve a Crise de Confiança Real

A maioria dos investidores permanece atada à sabedoria convencional, fixando-se nas taxas de juro reais e outros indicadores económicos tradicionais, enquanto ignora as forças sistémicas que estão a remodelar a alocação de capital. Moss articulou uma realidade surpreendente: o aumento dos metais preciosos reflete uma perda de fé em moedas apoiadas pelo governo e na arquitetura financeira pós-guerra que elas representam.

Esta perspetiva alinha-se com as observações de Ray Dalio, o fundador do hedge fund de renome, que abordou o Fórum Económico Mundial em Davos. Dalio caracterizou a situação enfrentada por governos altamente endividados como um cenário de “pedra e um lugar duro” — embora a terminologia esconda uma crise de confiança mais fundamental.

Os governos enfrentam um trilema impossível. Um caminho envolve permitir que as crises de dívida se desenrolem naturalmente, o que desencadearia incumprimentos soberanos e colapsos nos preços dos ativos. “É isso que toda a gente está a pensar”, observou Moss. “Os mercados vão colapsar. Os valores das minhas casas, a minha conta de reforma vai colapsar.” No entanto, este caminho garante perdas catastróficas para os cidadãos, provocando uma enorme agitação civil e instabilidade política.

A alternativa exige que os bancos centrais expandam agressivamente as ofertas de dinheiro, erodindo o poder de compra e o valor da moeda. “Claro que eles vão sempre optar por imprimir dinheiro”, afirmou Moss, reconhecendo o cálculo político que faz da desvalorização da moeda a escolha padrão de política.

O resultado cria uma situação perversa: quer os governos incumpram ou inflem, grandes investidores institucionais e soberanos enfrentam perdas. Esta certeza matemática desencadeou uma reavaliação fundamental do que constitui ativos confiáveis como reserva de valor e seguro de carteira.

Os Bancos Centrais Votam com Ouro: O Sinal Mais Claro de Dúvidas sobre a Moeda

O comportamento de compra dos bancos centrais em todo o mundo oferece a evidência mais convincente de que a confiança nas moedas fiduciárias entrou em declínio estrutural. Segundo o World Gold Council, os bancos centrais têm efetuado aquisições de ouro a níveis recorde nos últimos anos — uma tendência que diz muito sobre o sentimento institucional.

A Polónia fornece um caso de estudo marcante. Apesar de estar alinhada com os Estados Unidos, a Polónia tem acumulado ouro de forma agressiva, um movimento que sinaliza que até aliados tradicionais do Ocidente questionam agora a durabilidade das reservas denominadas em dólares. De forma semelhante, a Tether — a maior emissora de stablecoins do mundo — revelou recentemente que a sua estratégia a longo prazo inclui acumular ouro físico em cofres seguros na Suíça. Quando entidades criadas para estabilizar moedas digitais começam a acumular metais preciosos tangíveis, a mensagem subjacente sobre a confiança nos ativos torna-se inequívoca.

Estas ações transcendem o sentimento típico de mercado ou ciclos económicos temporários. Representam uma mudança coordenada por parte de investidores institucionais sofisticados em direção a ativos considerados imunes à manipulação política e à desvalorização da moeda.

Construir a Sua Própria Convicção: Porque a Visão a Longo Prazo Supera o Timing de Mercado

Moss voltou repetidamente a um princípio fundamental durante a sua apresentação: investidores que obsessivamente se focam nas oscilações de curto prazo inevitavelmente perdem as mudanças epochais que se desenrolam por baixo da volatilidade superficial. “Se estás a tentar entender por que o preço do ouro caiu de US$5.000 para US$4.800, não posso realmente ajudar-te com isso”, disse Moss. “Mas entendemos a direção que está à vista.”

Esta abordagem separa o ruído tático da transformação estratégica. A direção em questão envolve uma reordenação fundamental de como o capital preserva valor quando a confiança institucional — nas moedas, nos bancos centrais, na solvência do governo — se deteriora progressivamente.

Moss enfatizou que a convicção não pode ser emprestada. Os investidores devem construir a sua própria estrutura analítica, depois testá-la sistematicamente contra evidências confirmatórias e contraditórias. Esta metodologia produz algo mais duradouro do que seguir tendências ou reagir a manchetes: uma compreensão genuína das forças que estão a remodelar as finanças globais.

O ambiente atual parece estruturalmente favorável aos metais preciosos. A trajetória recorde do ouro reflete não um entusiasmo temporário do mercado, mas uma mudança tectónica mais profunda na forma como os investidores mais sofisticados do mundo percebem risco e preservação de valor. Até que as dinâmicas de confiança fundamental se revertam, os metais preciosos continuarão provavelmente a atrair capital que anteriormente se concentrava em reservas convencionais.

O musgo cresce onde a pedra se fractura, e a arquitetura financeira de hoje mostra fissuras inequívocas.