Sempre acreditei que, na altura, o OKX tinha sido vítima de um grande capitão de mercado que liquidou 5万BTC, até que a verdade veio à tona e percebi que foi a @E5@ a manipular tudo sozinha. Hoje, vamos fazer uma análise completa deste evento de liquidação recorde na história das criptomoedas.

Em julho de 2018, o Bitcoin caiu 14% num único dia, passando de 5万 para 4,3万. Coincidiu com uma falha massiva na plataforma OKEx, que sofreu uma queda de sistema e encerramento repentino, impossibilitando todos os usuários de fazerem operações de reforço ou de encerramento de posições. A falha técnica foi total: exibição de posições anormal, interface de negociação completamente travada, saldo da carteira de contratos não atualizado, levando o mercado à paragem total.

Muitas pessoas questionaram: por que a @E5@ tinha coragem de apostar tudo em 5万 BTC em uma única operação? A resposta está nas quatro regras dominantes da OKEx na altura:

1. Se uma ordem de liquidação não for absorvida pelo mercado, todas as perdas serão repartidas pelos usuários lucrativos da plataforma;

2. No modo de posição única, o capital pode ser transferido, mas os lucros não podem ser retirados;

3. Às 16h de sexta-feira, ordens de contratos trimestrais não liquidadas serão re-listadas ao preço de entrega;

4. Uma liquidação massiva de 5万 BTC causou uma enorme quebra de margem de 2500 BTC, e se o mercado continuar a cair, as contas lucrativas de toda a plataforma enfrentarão perdas astronómicas.

O gráfico de análise do mercado na altura já revelou a verdade: a operação da @E5@ foi, na essência, usar uma conta de quebra de margem para liquidar investidores menores, fazendo com que todo o mercado pagasse pelos seus prejuízos.

O seu verdadeiro esquema era: posicionar-se em outras exchanges contra os traders, abrir posições longas e curtas simultaneamente, e mirar precisamente na maior mecânica de partilha de quebra de margem da OKEx na altura, criando intencionalmente uma liquidação massiva nesta plataforma, com o objetivo de absorver mais de 2000 BTC em custos de quebra de margem.

Segundo testemunhas do setor: a OKX detectou há muito tempo a posição de grande volume da @E5@ e tentou várias vezes alertar e dissuadir por email, pois uma posição deste tamanho não poderia ser operada normalmente. Mas a @E5@ tinha um objetivo claro: liquidar os investidores menores da OKX e obter lucros com a quebra de margem, ignorando completamente os avisos da exchange.

A OKX, sem alternativa, teve que congelar urgentemente a conta da @E5@ e forçar a redução de posições — se não fosse assim, após a liquidação, todos os usuários da OKX teriam que arcar com as perdas, numa espécie de buraco negro de quebra de margem.

Mesmo com a intervenção de emergência da exchange para limitar as perdas, a quebra de margem inicialmente prevista de mais de 5000 BTC acabou por se reduzir a 2500 BTC. Depois, a @E5@ fez uma reivindicação: pediu que a exchange devolvesse 500 BTC, valor que provavelmente já tinha sido contabilizado como lucro de quebra de margem, e aquela longa vela de queda na altura foi exatamente o rastro desses 500 BTC que ela conseguiu manipular.

Objetivamente, na escolha entre proteger as baleias ou os investidores menores, a OKX acabou por proteger os pequenos investidores. Sob esse ponto de vista, pode-se dizer que foi a única ação justa na altura.

Tudo o que foi dito aqui é baseado na experiência pessoal e especulações do setor; qualquer semelhança com a realidade é pura coincidência.