Construindo a Sua Narrativa de Investimento: Por que Mastercard e Visa Merecem uma Segunda Olhada em 2026

Os mercados financeiros raramente oferecem aos investidores pontos de entrada perfeitos, mas 2026 pode apresentar exatamente essa oportunidade para dois dos processadores de pagamento mais resilientes do mundo. Enquanto o S&P 500 subiu 14,9% no último ano, Mastercard e Visa tiveram uma ligeira desaceleração — uma divergência que conta uma história convincente para investidores pacientes dispostos a ancorar suas carteiras nesses motores de crescimento secular.

A razão para essa aparente desaceleração é simples: ansiedade dos investidores quanto ao enfraquecimento do consumo e propostas regulatórias para limitar as taxas de juros de cartões de crédito. No entanto, por trás dessas preocupações superficiais, existe uma narrativa mais complexa. Quando ambas as empresas divulgaram seus resultados em 29 de janeiro, os dados apresentaram um quadro fundamentalmente diferente do sentimento pessimista.

O Ancoradouro dos Lucros: Por que os Fundamentos Financeiros Importam

Mastercard e Visa apresentaram resultados que desafiaram o pessimismo predominante sobre a demanda do consumidor. Apesar dos obstáculos econômicos, ambas mostraram que o processamento de pagamentos — como modelo de negócio — permanece fundamentalmente sólido.

Os números falam por si. A receita da Mastercard aumentou 18%, enquanto a da Visa subiu 15%. Ainda mais impressionante, a receita operacional da Mastercard acelerou 25%, superando significativamente o aumento de 10% nas despesas operacionais. Essa alavancagem operacional elevou as margens operacionais da Mastercard para 55,8%, com o lucro por ação diluído saltando 24%. A Visa mostrou-se ainda mais eficiente, entregando uma margem operacional extraordinária de 61,8%, embora seu EPS ajustado não-GAAP tenha crescido uma modesta taxa de 15%.

Ambas as empresas reportaram crescimento saudável no volume de pagamentos e na frequência de transações — o sangue vital de seus modelos de negócio. Cada swipe, toque ou transação digital gera receita com base no volume de processamento e no valor das transações. Essa estrutura baseada em taxas cria uma resistência inerente à recessão: mesmo durante desacelerações econômicas, os consumidores continuam usando cartões, talvez com menor frequência. Quando o gasto global se expande — como ocorreu ao longo de 2025 — essas empresas capturam uma parte desproporcional do crescimento.

A Muralha Competitiva: Compreendendo os Efeitos de Rede

O que muitas vezes se perde na análise de mercado de curto prazo é a força estrutural dessas empresas. Mastercard e Visa construíram vantagens competitivas quase impenetráveis através de efeitos de rede globais. Ao fazer parcerias com instituições financeiras para emitir cartões, evitam a exposição ao risco de crédito que os credores tradicionais enfrentam. Em vez disso, seu valor deriva da ubiquidade e eficiência de suas redes de processamento.

Ao longo de décadas, ambas fortaleceram meticulosamente esses efeitos de rede, tornando a entrada de concorrentes praticamente impossível. O debate regulatório sobre as taxas de juros de cartões de crédito, embora relevante, importa menos do que essa realidade competitiva subjacente. Um limite de 10% na taxa de juros, se implementado, provavelmente forçaria as instituições financeiras a restringir o acesso ao crédito para consumidores de maior risco — uma consequência que prejudicaria mais os consumidores do que os beneficiaria.

Retorno de Capital: A Questão da Sustentabilidade

Aqui é onde o caso de investimento se torna especialmente convincente para acionistas de longo prazo. Como a Mastercard e a Visa mantêm margens operacionais tão extraordinárias, podem financiar balanços sólidos com dívida mínima enquanto aumentam continuamente os retornos aos acionistas.

Em 2025, a Mastercard retornou US$ 11,73 bilhões por meio de recompra de ações e US$ 2,76 bilhões em dividendos. A Visa, no seu último trimestre, recomprou US$ 3,73 bilhões em ações e distribuiu US$ 1,29 bilhões em dividendos — sugerindo uma taxa de retorno de capital anualizada superior a US$ 20 bilhões.

Ambas preferem recompra de ações a dividendos, refletido em seus rendimentos de dividendos abaixo de 1%. No entanto, se uma delas realocasse todo o capital de retorno exclusivamente para dividendos, a Mastercard teria um rendimento de aproximadamente 3%, enquanto a Visa se aproximaria de 3,1%. O ponto crucial: ambas geram fluxo de caixa livre suficiente para sustentar esses retornos indefinidamente. Isso não é uma engenharia financeira especulativa — é uma reflexão genuína da economia de negócios duradouros.

A Valoração Como o Último Ponto de Ancoragem

Ao avaliar essas empresas pelos métricos convencionais — preço sobre fluxo de caixa livre e múltiplos de lucros futuros — ambas parecem razoavelmente valorizadas, se não atraentemente precificadas em relação aos níveis históricos. Esse contexto de valoração, aliado às suas fortificações patrimoniais e à geração de caixa confiável, cria um perfil de investimento adequado para capital paciente e de longo prazo.

Construindo sua Estrutura de Carteira

Mastercard e Visa representam a rara combinação de qualidade de negócio e valor de entrada atrativo. Suas vantagens competitivas são praticamente inabaláveis. Sua engenharia financeira é sustentável. Seus trajetos de crescimento permanecem intactos apesar das incertezas macroeconômicas.

Para investidores que constroem uma carteira de longo prazo, essas duas empresas servem como verdadeiras posições fundamentais. Em vez de perseguir narrativas especulativas em outros setores, a abordagem mais prudente é ancorar sua carteira em negócios com modelos comprovados, geração de caixa excepcional e resiliência demonstrada ao longo de múltiplos ciclos econômicos. Em 2026, essa disciplina pode se mostrar mais recompensadora do que a excitação de ontem.