A pressão do mercado aumenta à medida que as ações de tecnologia perdem popularidade devido à divergência nos lucros

Os mercados de ações apresentaram sinais conflitantes hoje, enquanto os investidores lidavam com resultados mistos de lucros e uma mudança notável de afastamento das ações de tecnologia. O índice S&P 500 subiu marginalmente +0,08%, enquanto o Dow Jones Industrial avançou mais, com +0,54%. No entanto, o Nasdaq 100 caiu para território negativo, com uma queda de -0,56%. Os mercados de futuros refletiram uma hesitação semelhante, com contratos E-mini S&P de março subindo +0,08%, mas os futuros E-mini Nasdaq de março caindo -0,60%. A divergência destaca como o desempenho individual das empresas agora tem prioridade sobre o momentum setorial amplo, especialmente à medida que o capital se realoca das tecnologias para outros segmentos do mercado.

Lucros corporativos impulsionam a volatilidade das ações em diversos setores

A temporada de lucros está agora em pleno andamento, com aproximadamente 150 empresas do S&P 500 agendadas para divulgar resultados nesta semana. Das 195 empresas que já reportaram, um robusto 80% superou as expectativas de lucros — um sinal positivo para o mercado como um todo. Segundo a Bloomberg Intelligence, o crescimento dos lucros no quarto trimestre do S&P 500 deve atingir +8,4%, marcando o décimo trimestre consecutivo de expansão ano a ano. No entanto, ao excluir as gigantes da tecnologia do Magnificent Seven, o crescimento dos lucros do Q4 desacelera para +4,6%, ilustrando como o desempenho geral do mercado tem sido altamente dependente de um grupo restrito de gigantes tecnológicos.

Esta temporada de lucros tem produzido divergências acentuadas no desempenho das ações. A Super Micro Computer subiu mais de +15% após fornecer uma orientação de vendas líquidas do Q3 de pelo menos 12,3 bilhões de dólares, superando substancialmente a previsão de consenso de 10,25 bilhões de dólares. Por outro lado, a Advanced Micro Devices despencou mais de -13% após projetar vendas do Q1 de 9,8 bilhões de dólares (mais ou menos 300 milhões de dólares), ficando aquém de algumas estimativas em torno de 10 bilhões de dólares. Tais disparidades ilustram como o mercado permanece altamente seletivo, recompensando empresas que superam as expectativas e punindo aquelas que decepcionam.

Empresas de serviços de dados e software têm sido particularmente pressionadas, caindo pelo segundo dia consecutivo após o anúncio da Anthropic, uma firma de inteligência artificial, de uma ferramenta de automação voltada para profissionais jurídicos. Este desenvolvimento provocou fraqueza generalizada no setor. A Intuit caiu mais de -4%, liderando as perdas no Dow Jones Industrial, enquanto a Salesforce caiu mais de -3%. Outras quedas significativas foram registradas pela EPAM Systems e FactSet Research Systems, cada uma caindo mais de -3%. Thomson Reuters, ServiceNow e Adobe recuaram mais de -2%.

Outros destaques de alta refletem força nos lucros. A Sonos subiu mais de +13% após reportar uma receita do Q1 de 545,7 milhões de dólares, superando o consenso de 535,5 milhões. A Eli Lilly avançou mais de +6% após receita do Q4 de 19,29 bilhões de dólares — superando o consenso de 18,01 bilhões — e orientação de receita anual entre 80 bilhões e 83 bilhões de dólares, acima das expectativas dos analistas de 77,71 bilhões. A Silicon Laboratories disparou mais de +50% após anunciar aquisição pela Texas Instruments por 7,5 bilhões de dólares, ou 231 dólares por ação em dinheiro. A MGM Resorts International saltou mais de +12% após sua joint venture BetMGM alcançar 2,8 bilhões de dólares em receita líquida para o ano fiscal de 2025, um aumento de +33% em relação ao ano anterior.

Fraqueza no mercado de trabalho obscurece perspectiva de política do Fed

Um freio significativo no momentum do mercado surgiu a partir dos dados de emprego, já que a variação de emprego do ADP de janeiro subiu apenas +22.000 — bem abaixo das expectativas de +45.000. Este enfraquecimento na contratação corporativa introduz considerações dovish para a política monetária, mesmo enquanto o Federal Reserve lida com preocupações contínuas de inflação. Atualmente, o mercado está descontando apenas uma probabilidade de 10% de uma redução de 25 pontos base na próxima reunião de política, agendada para 17-18 de março.

A fraqueza nos ganhos de emprego contrasta com a resiliência demonstrada em outros segmentos do mercado de trabalho. As solicitações semanais iniciais de seguro-desemprego devem aumentar em 3.000, atingindo 212.000 nesta quinta-feira, sugerindo continuidade na estabilidade do mercado de trabalho doméstico. No entanto, a divergência entre o forte emprego nas famílias e o arrefecimento na contratação corporativa levanta questões sobre a sustentabilidade da expansão econômica atual.

Além disso, a atividade no mercado de hipotecas desacelerou consideravelmente. As aplicações de hipotecas do MBA nos EUA caíram -8,9% na semana encerrada em 30 de janeiro, com aplicações de hipotecas para compra recuando -14,4% e aplicações de refinanciamento caindo -4,7%. A taxa fixa média de 30 anos caiu -3 pontos base, para 6,21%, de 6,24% na semana anterior, oferecendo alívio modesto aos potenciais compradores de imóveis, mas confirmando pressões mais amplas no mercado de crédito.

Mercados de Títulos Navegam transição de liderança hawkish do Fed

Os mercados de juros foram puxados para cima por preocupações com a transição na liderança do Federal Reserve. Após a nomeação de Kevin Warsh pelo presidente Trump na terça-feira à noite como próximo presidente do Fed, os mercados de títulos enfrentaram resistência. Warsh é percebido como mais hawkish do que os candidatos alternativos e frequentemente destacou riscos de inflação durante seu mandato anterior como Governador do Federal Reserve, de 2006 a 2011. Os títulos do Tesouro de 10 anos de março caíram -3 pontos, com o rendimento a subir +1,4 pontos base, para 4,280%.

O Departamento do Tesouro anunciou que a próxima rodada trimestral de recompra totalizará 125 bilhões de dólares em vendas de notas e títulos do Tesouro — exatamente como esperado pelo mercado. O departamento sinalizou sua intenção de manter os tamanhos atuais de leilões de notas nominais, títulos e notas de taxa flutuante “pelo menos nos próximos vários trimestres”, garantindo continuidade na sua estratégia de financiamento. Essa entrada de oferta deve conter o momentum de alta nos preços dos títulos do Tesouro a curto prazo.

No entanto, os dados dovish de emprego divulgados hoje forneceram alguma pressão estabilizadora sobre os rendimentos, impedindo aumentos mais acentuados. A fraqueza no relatório de emprego do ADP de janeiro contrabalança a inclinação mais hawkish trazida pela nomeação de Warsh, criando um equilíbrio temporário no complexo de títulos do Tesouro.

Mercados europeus navegam dados econômicos mistos

Ao longo do Atlântico, os mercados de títulos governamentais europeus registraram movimentos divergentes. O rendimento do bund alemão de 10 anos caiu -2,2 pontos base, para 2,869%, enquanto o rendimento do gilt do Reino Unido de 10 anos subiu +0,3 pontos base, para 4,520%. Esses movimentos refletem narrativas econômicas variadas na zona do euro e no Reino Unido.

A economia da zona do euro apresenta sinais emergentes de moderação. A inflação subjacente de janeiro foi revisada para baixo em -0,1 ponto percentual, para +2,2% ao ano, representando o ritmo mais lento de aumento em quatro anos. De forma semelhante, o PMI de serviços de janeiro (uma medida da atividade econômica no setor de serviços) foi revisado para baixo em -0,2 pontos, para 51,3, abaixo dos 51,5 anteriormente reportados. A inflação de preços ao produtor de dezembro caiu -0,3% mês a mês e -2,1% ao ano — exatamente como esperado — com a queda anual marcando a maior contração em 14 meses.

A precificação do mercado do Banco Central Europeu reflete contenção na expectativa da reunião de política de quinta-feira, com swaps indicando apenas 1% de probabilidade de que o BCE implemente um aumento de +25 pontos base na taxa.

Mercados internacionais de ações mostram resiliência mista

O desempenho das ações durante a noite na Ásia e na Europa refletiu a incerteza global sobre lucros e crescimento. O Euro Stoxx 50 subiu +0,11%, o índice Shanghai Composite fechou em alta de +0,85%, enquanto o Nikkei 225 do Japão recuou -0,78%. Esses movimentos modestos destacam como a divergência de lucros e as transições de política estão criando um ambiente de investimento cauteloso globalmente.

A semana que vem será dominada por relatórios de lucros, divulgações econômicas e ações do Congresso sobre gastos governamentais. O índice ISM de serviços de janeiro será divulgado ainda hoje, com expectativa de queda de -0,3 pontos, para 53,5. Na sexta-feira, será divulgado o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan para janeiro, previsto para cair -1,4 pontos, para 55,0. O Congresso também permanece focado na finalização de um projeto de lei de gastos para evitar novas interrupções no financiamento do governo, após o shutdown parcial que terminou nesta semana, quando a administração financiou o Departamento de Segurança Interna até 13 de fevereiro, estendendo o financiamento para o restante do governo até 30 de setembro.

Os participantes do mercado continuam atentos à qualidade dos lucros, à trajetória do mercado de trabalho e às implicações das mudanças na liderança do Federal Reserve para a política monetária futura.