Líder em produção de silício faz movimento! Tongwei pretende adquirir Qinghai Lihua, Duan Yong quer voltar à antiga empresa?

Na noite de 24 de fevereiro, a líder em materiais de silício Tongwei Co., Ltd. (600438. A SH) pretende adquirir 100% do capital da Qinghai Lihao Co., Ltd. (doravante referida como “Qinghai Lihao”) e angariar fundos de apoio, estando a empresa a planear adquiri-la através da emissão de ações e o pagamento em dinheiro.

Para evitar um impacto significativo no preço das ações da empresa, as ações, obrigações convertíveis e convertíveis das ações da Tongwei serão suspensas a partir da abertura do mercado a 25 de fevereiro de 2026 (quarta-feira), e espera-se que a suspensão dure no máximo 10 dias de negociação.

Fotografia de um repórter da Sociedade Financeira de Nanduwan

Os chefes do polissilício fizeram fusões e aquisições**！Duan YongQueres voltar ao teu “antigo clube”?**

A Tongwei é líder mundial em polissilício fotovoltaico e baterias.

De acordo com o site oficial e os dados do relatório anual da Tongwei Co., Ltd., em junho de 2025, a Tongwei Co., Ltd. estabeleceu uma capacidade anual de produção de mais de 900.000 toneladas de silício cristalino de alta pureza, uma capacidade anual de produção de mais de 150 GW de células solares e uma capacidade anual de produção de mais de 90 GW de módulos. Em 2024, a empresa irá alcançar vendas de 467.600 toneladas de silício cristalino de alta pureza, um aumento homólogo de 20,76%, representando cerca de 30% da produção e vendas anuais do país, ocupando o primeiro lugar mundial. A produção de silício cristalino de alta pureza da empresa tem sido a primeira do mundo durante muitos anos, e os envios de baterias têm sido o primeiro do mundo durante 8 anos consecutivos desde 2017; Em termos de módulos, a empresa está entre as cinco melhores do mundo em termos de envios.

A capacidade de produção de Qinghai Lihao não é pequena. De acordo com dados públicos, até ao final de 2025, a Qinghai Lihao concluiu e colocou em funcionamento uma capacidade de produção de mais de 200.000 toneladas de silício cristalino de alta pureza, com uma capacidade de produção de 100.000 toneladas em construção, situando-se entre as dez melhores da indústria em termos de capacidade de produção de polissilício.

De acordo com o site oficial da Qinghai Lihao, a empresa foi fundada em abril de 2021 e está principalmente envolvida na investigação e desenvolvimento tecnológico, produção e venda de silício cristalino de alta pureza de grau fotovoltaico, polissilício eletrónico e outros materiais semicondutores, sendo um projeto chave de promoção de investimentos na província de Qinghai. A empresa está localizada no Parque Industrial de Nanchuan, Zona de Desenvolvimento Económico e Tecnológico de Xining, Província de Qinghai, cobrindo uma área de 2.600 acres, com um investimento total planeado de 20 mil milhões de yuans, para produzir uma produção anual de 200.000 toneladas de silício cristalino de alta pureza fotovoltaica + 2.000 toneladas de projeto de produção de silício cristalino de alta pureza de grau eletrónico, que deverá atingir um valor anual de produção de cerca de 20 mil milhões de yuans.

Vale a pena notar que Sichuan Qinghai Lihao Co., Ltd., uma subsidiária integral da Qinghai Lihao em Yibin, Sichuan, investiu na construção de um projeto de produção com uma produção anual de 200.000 toneladas de silício cristalino fotovoltaico de alta pureza + 5.000 toneladas de silício cristalino de alta pureza eletrónica + 250.000 toneladas de silício industrial. A empresa afirmou que a construção do projeto irá promover ainda mais a extensão, suplementação e fortalecimento da nova indústria energética de Yibin, e ajudar Yibin a construir um cluster industrial nacional de silício cristalino fotovoltaico com 100 mil milhões de euros.

Do ponto de vista da estrutura acionária, os dados da Qichacha mostram que a Chint New Energy Technology Co., Ltd. é a maior acionista da Qinghai Lihao, com uma taxa de participação acionária de 10,08%, e Duan Yong, fundador e presidente da empresa, detém diretamente cerca de 4,79% das ações; além disso, a empresa tem dezenas de acionistas com pessoas jurídicas e pessoas físicas.

Do relatório anual de 2021 das ações da Tongwei

O repórter da Nanduwan Finance Society notou que Duan Yong, fundador e presidente da Qinghai Lihao, trabalha na Tongwei há muitos anos, foi diretor das ações da Tongwei, presidente das ações da Yongxiang e foi o “número um” do negócio de silício da Tongwei.

A indústria está profundamente atolada em “involução”, e fusões e aquisições ajudam a compensar a capacidade de produção de silício?

Nos últimos anos, a indústria fotovoltaica tem sofrido com a “sobrecapacidade” e a “guerra de preços”, e a “anti-involução” tornou-se um consenso do setor. Segundo dados públicos, o preço do polisilício caiu de um máximo de 300.000 yuan/tonelada em 2022 para 35.000 yuan/tonelada, ultrapassando a linha de custos de muitas empresas, e algumas empresas foram forçadas a parar a produção devido a perdas.

Fotografia de um repórter da Sociedade Financeira de Nanduwan

Como “anti-involução”? No âmbito do material de silício, a indústria planeou ajustar o fornecimento sob a forma de “recolha e armazenamento”. Em dezembro de 2025, foi fundada a Beijing Guanghe Qiancheng Technology Co., Ltd., e os acionistas da empresa são empresas fotovoltaicas e de polissilício, incluindo Tongwei, Qinghai Lihao, GCL, Daqo Energy, Xinte Energy, etc., e por detrás da penetração de capital existe também a figura da Associação da Indústria Fotovoltaica da China. De acordo com a declaração da Associação Fotovoltaica, o registo e criação da Guanghe Qiancheng Company marca a chegada oficial da “plataforma de aquisição de capacidade de integração de capacidade de polisilício” que tem vindo a crescer na indústria fotovoltaica há muito tempo. A plataforma é também considerada pela indústria como uma das chaves para quebrar a feroz concorrência da “involução” fotovoltaica.

Mas apenas um mês depois, em janeiro de 2026, a Tongwei, GCL Technology (03800. HK), Daqo Energy (688303. SH), Xinte Energy (01799. HK), Asia Silicon (Red Lion) e Oriental Hope foram entrevistadas pela Administração Estadual para Regulação de Mercado, e foram obrigadas a não concordar sobre capacidade de produção, utilização da capacidade, volume de produção e vendas, e preço de vendas, e tiveram de comunicar e coordenar informações de preço, custo, produção e vendas.

Hoje, a Tongwei pretende adquirir a Qinghai Lihao, e não faltam analistas que acreditam que fusões e aquisições são também uma das formas de promover a desocupação ordenada da capacidade de produção, ou um caminho viável para esta ronda de remodelação do ciclo fotovoltaico. Existe também a perspetiva de que, do ponto de vista do layout inferior anterior de Tongwei de muitos ciclos, ou da sua consideração estratégica para consolidar a sua posição de liderança. Segundo o repórter da Nanduwan Finance Society, em 2013, a Tongwei consolidou a sua posição de liderança na ligação de baterias ao adquirir a fábrica de células Hefei Saiwei através de um esquema contracíclico.

No entanto, no contexto das perdas gerais na indústria, continua a ser questionável se a transação de M&A pode ser bem-sucedida. Anteriormente, em agosto de 2024, a Tongwei anunciou a sua intenção de obter o controlo das ações da Runyang, uma empresa líder de células, através de um aumento de capital, e espera-se que a transação total não ultrapasse os 5 mil milhões de yuans, mas a transação acabou por falhar. Quanto ao motivo da rescisão da transação, Tongwei afirmou que “foram realizadas várias rondas de comunicação e negociação detalhadas e abrangentes, mas até agora ainda existem alguns termos comerciais que não foram acordados.”

Tongwei enfatizou ainda que a transação ainda está em fase de planeamento, e que a empresa assinou o “Acordo de Intenção” para aquisição de capital com a Duan Yong, a Hainan Zhuoyue Enterprise Management Partnership (Sociedade Limitada) e a Hainan Haoyue Enterprise Management Partnership (Sociedade em Comandita), e que a contraparte final está sujeita às informações divulgadas no plano de reestruturação ou no relatório de reestruturação.

Escrito por: Zhang Haixia, repórter da Nandu Bay Finance Society