Por que os VCs de criptomoedas na Consensus Hong Kong estão a jogar um jogo de 15 anos

Jamie Crawley

Qui, 12 de fevereiro de 2026 às 2:01 AM GMT+9 2 min de leitura

O ambiente entre os principais investidores de risco na Consensus Hong Kong não foi de recuo, mas de recalibração, à medida que o mercado de criptomoedas enfrentou uma crise prolongada.

Hasseeb Qureshi, sócio-gerente da Dragonfly, descreveu o mercado de venture capital de hoje como um “barbell”: de um lado, verticais comprovadas a crescerem em escala; do outro, um conjunto restrito de apostas de alto risco, de próxima geração.

“Há coisas que estão a funcionar, e é só uma questão de escalar, ir ainda mais longe,” disse Qureshi, apontando para “stablecoins, pagamentos e tokenização, em particular.” Num mercado que arrefeceu após excessos especulativos, estes são os setores que ainda demonstram ajuste produto-mercado e receita.

Do outro lado está a interseção das criptomoedas com a inteligência artificial (IA). Qureshi afirmou que dedica tempo a agentes de IA capazes de transacionar na cadeia, mesmo que “se deres a um agente de IA alguma criptomoeda, provavelmente vai perdê-la em poucos dias.” A oportunidade é real, mas também existem vetores de ataque e falhas de design.

O tom cauteloso reflete lições aprendidas. Qureshi disse que inicialmente descartou os tokens não fungíveis (NFTs) como “definitivamente uma bolha,” apenas para reverter a sua posição meses depois e apoiar infraestruturas como a Blur. Essa experiência, afirmou, foi um lembrete para equilibrar convicção com adaptabilidade em ciclos de rápida mudança.

A Dragonfly também perdeu uma oportunidade inicial no mercado de previsão Polymarket.

“Na verdade, fomos a sua primeira proposta de investimento,” disse Qureshi sobre o fundador Shayne Coplan, mas desistiram quando um fundo rival ofereceu uma avaliação mais alta. “Perda geracional,” chamou-lhe, embora a Dragonfly tenha posteriormente entrado numa ronda de 2024 antes das eleições nos EUA e seja agora um acionista importante. A lição: a convicção temática, neste caso em mercados de previsão, pode levar anos a dar frutos.

Mo Shaikh, da Maximum Frequency Ventures, argumentou que o sucesso em venture capital no setor cripto ainda depende de horizontes de longo prazo. A sua melhor tese, disse, não era uma operação de curto prazo, mas uma aposta de 15 anos de que a blockchain poderia reestruturar os sistemas de risco financeiro.

“Tenha um horizonte de 15 anos,” aconselhou, incentivando fundadores e investidores a resistirem ao pensamento de ciclos de 18 meses.

Se o ambiente de venture parece mais restrito, os dados da Pantera Capital apoiam essa perceção. O sócio-gerente Paul Veradittakit afirmou que o capital de VC em criptomoedas aumentou 14% ao ano, mesmo com uma queda de 42% no número de negócios, evidência, disse, de uma “fuga para a qualidade.” Os investidores estão a concentrar-se em “empreendedores realizados” e “casos de uso tangíveis.”

Depois de mais de uma década a angariar fundos em cripto — desde os primeiros fundos de 25 milhões de dólares dominados por escritórios familiares até à plataforma de 6 mil milhões de dólares de hoje — Veradittakit vê as instituições a impulsionar cada vez mais a próxima fase. Mas o seu conselho para os fundadores num mercado mais fraco foi direto. “Foque no produto, ajuste ao mercado… Se houver um token, ele surgirá naturalmente.”

Num ciclo de desaceleração, a mensagem do venture é clara: escale o que funciona, experimente de forma seletiva e não confunda narrativa com fundamentos.

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