O protegido de SBF, em um ano, transformou 225 milhões em 5,5 bilhões

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Original | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

Autor｜Azuma（@azuma_eth）

Já ouviu falar de Leopold Aschenbrenner?

Este é um dos nomes mais quentes no mundo do investimento em IA atualmente — aos 24 anos, ele fundou o fundo Situational Awareness LP, cuja posição pública no Q4 de 2024 ainda é de “apenas” 225 milhões de dólares, mas no relatório de posições divulgado em novembro passado para o Q4 de 2025, esse número cresceu rapidamente para 5,5 bilhões de dólares.

Pouco se sabe, mas Leopold Aschenbrenner também foi parte do universo cripto — trabalhou na equipe do FTX Future Fund, braço filantrópico criado pela FTX, até a falência do FTX.

Gênio da IA vindo de uma família de médicos

Leopold Aschenbrenner nasceu na Alemanha, filho de médicos.

Em 2021, aos 19 anos, formou-se com a melhor média da turma na Universidade de Columbia, obtendo diplomas duplos em Economia e Estatística Matemática. Durante a faculdade, cofundou o capítulo de “Eficácia Altruísta” (EA) na universidade.

“Eficácia Altruísta” era uma das máximas frequentemente citadas pelo fundador da FTX, SBF. Com valores semelhantes, Leopold Aschenbrenner ingressou em fevereiro de 2022 na equipe do FTX Future Fund, criado pela Fundação FTX para promover a filantropia baseada em EA. Até novembro de 2022, pouco antes do colapso do FTX, ele permaneceu na equipe.

Em 2023, após deixar o FTX, Leopold Aschenbrenner ingressou na OpenAI, uma das maiores empresas de IA, na equipe de Superalignment, liderada por Ilya Sutskever e Jan Leike, focada em avanços tecnológicos para guiar e controlar sistemas de IA mais inteligentes que os humanos.

Em abril de 2023, o sistema interno de comunicação da OpenAI foi invadido por hackers, embora a empresa não tenha divulgado publicamente. Leopold Aschenbrenner enviou um memorando ao conselho, alertando sobre a insuficiência das medidas de segurança. Posteriormente, ele afirmou que esse memorando gerou divergências entre a diretoria e a gestão, e que recebeu advertências do RH.

Em abril de 2024, a OpenAI demitiu Leopold Aschenbrenner sob alegação de vazamento de informações, mas ele rebateu, dizendo que o vazamento se referia a um documento de brainstorming compartilhado com três pesquisadores externos para obter feedback. A OpenAI afirmou que a demissão não tinha relação com o memorando de segurança, mas Leopold afirmou que foi informado claramente que esse era o motivo principal. Um mês depois, a equipe de Superalignment foi dissolvida, e outros pesquisadores renomados, incluindo Sutskever, também deixaram a OpenAI.

Curiosamente, o conflito de Leopold Aschenbrenner com a OpenAI não termina aí: sua noiva, Avital Balwit, é atualmente chefe de equipe na Anthropic, maior concorrente da OpenAI… e a FTX também foi uma das principais financiadoras iniciais da Anthropic.

Deixando a linha de frente da tecnologia, entrando no mundo dos investimentos

Em junho de 2024, apenas dois meses após deixar a OpenAI, Leopold Aschenbrenner publicou um artigo de 165 páginas intitulado “Situação Perceptiva: A Próxima Década” (Situational Awareness: The Decade Ahead). O documento prevê o surgimento da IA Geral (AGI), traça o caminho do AGI à superinteligência, descreve os quatro maiores riscos enfrentados pela humanidade, propõe estratégias para lidar com a superinteligência e apresenta os princípios do “Realismo em IA”.

Este artigo gerou grande repercussão no Vale do Silício, elevando bastante a fama de Leopold Aschenbrenner. Em setembro de 2024, ele fundou o fundo homônimo ao artigo, Situational Awareness LP, atuando como CIO, focado em oportunidades de investimento na cadeia de valor da IA.

O tamanho inicial do fundo não foi divulgado oficialmente, mas segundo reportagens do WSJ, Fortune e outros veículos em meados de 2025, a gestão total de ativos do fundo era de cerca de 1,5 bilhão de dólares. Seus LPs incluem cofundadores da Stripe, Patrick Collison e John Collison, ex-CEO do GitHub, Nat Friedman, e investidor renomado, Daniel Gross.

De acordo com o documento 13F divulgado pelo Situational Awareness LP (obrigatório para fundos com gestão superior a 100 milhões de dólares), no Q4 de 2024, o valor total das posições públicas era de apenas 255 milhões de dólares, mas na divulgação de fevereiro de 2025, para o Q4 daquele ano, esse número saltou para impressionantes 5,5 bilhões de dólares.

Considerando que o fundo foi criado há pouco tempo no Q4 de 2024, é provável que tenha reservas de caixa além das posições divulgadas. Mesmo partindo de uma gestão de cerca de 1,5 bilhão de dólares em meados de 2025, a rápida expansão para 5,5 bilhões no Q4 demonstra uma velocidade de crescimento surpreendente.

Análise de posições: ainda há influência do mercado de criptomoedas

No 13F, o fundo revelou 29 principais posições, como mostrado na tabela abaixo.

Como indicado, o foco do Situational Awareness LP não está nas aplicações mais populares, mas na infraestrutura upstream da cadeia de valor da IA.

As dez maiores posições representam 86% do portfólio, com alta concentração, principalmente em energia, computação, comunicações ópticas e armazenamento.

A maior posição, Bloom Energy, concentra-se em células de combustível de óxido sólido (SOFC) e eletrolisadores (SOEC). Com o aumento da demanda por data centers de IA, a empresa tem apresentado resultados acima do esperado, com ações valorizando mais de 10 vezes desde o final de 2024.

Grandes nomes como Nvidia, Microsoft, Amazon e Google não aparecem nas posições, indicando preferência por ativos mais “alternativos”.

A única posição vendida a descoberto divulgada é uma opção de venda na Infosys, uma provedora de serviços de TI na Índia, apostando que o desenvolvimento do Claude Code e Codex substituirá trabalhos tradicionais de terceirização de TI.

Outro indício de ligação com o universo cripto é a presença de mineradoras de Bitcoin na carteira, como Core Scientific, Cipher Mining, Iren (antiga Iris Energy) e Bitdeer, de Wu Jihan.

Porém, o que o fundo realmente aposta não são as operações diretas de criptomoedas dessas empresas, mas sua transição para centros de computação de IA — diante do crescimento da tendência de IA e do mercado de cripto em baixa, cada vez mais mineradoras estão usando suas terras, capacidade de computação e energia para se reinventar. Em breve, publicaremos um artigo sobre essa tendência.

Caminho de bifurcação, reconstrução de crenças

Revisitando a trajetória de Leopold Aschenbrenner, é difícil não lembrar de SBF, outro jovem gênio com fama semelhante — ambos trabalharam na FTX, acreditaram em EA, e tiveram resultados notáveis em investimentos. Mas, após um erro, SBF virou réu, condenado a décadas de prisão; enquanto isso, a vida de Leopold Aschenbrenner tomou um rumo diferente após o colapso do FTX, e parece que esse caminho é mais adequado a ele.

O tempo não volta atrás, e o destino nunca oferece uma segunda chance. Alguns permanecem na ruína do passado, outros são forçados a sair de suas rotas originais, mas todos têm a oportunidade de escrever novas histórias.

Como membro da indústria de criptomoedas, minha reflexão atual é — o setor vive um momento de maior incerteza desde sua origem, com alguns desistindo na decepção, outros hesitando, e alguns abraçando ativamente as novas ondas tecnológicas e narrativas. A história mostra que, quando os velhos capítulos desmoronam, é justamente o momento de nascerem novas histórias. A reconstrução de crenças é, muitas vezes, uma nova oportunidade.

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