Michael Burry soa o alarme no mercado de criptomoedas... "Ciclo vicioso de colapso de garantias" a caminho

Recentemente, algo inesperado aconteceu no mercado de criptomoedas. Michael Burry, conhecido por ser o autor de “The Big Short”, apresentou um novo sinal de risco. A liquidação de prata tokenizada superou a do Bitcoin. Burry chamou isso de “espiral de morte de garantia” e alertou para as vulnerabilidades estruturais do mercado de criptomoedas.

Aviso de Michael Burry: ciclo vicioso de colapso de garantias

O ponto principal que Burry destacou numa nota recente é simples, mas grave: a queda de preços leva a liquidações forçadas, o que por sua vez provoca uma queda ainda maior nos preços. Ele chamou isso de “espiral de colapso de garantias”. Segundo sua análise, quanto maior for a alavancagem em derivativos de metais em exchanges de criptomoedas, maior será esse risco.

Especialmente, Burry observou que na plataforma Hyperliquid, a liquidação de contratos futuros de prata tokenizada superou a de Bitcoin. Isso revelou um risco estrutural, indo além de um simples fenômeno de mercado. Seu aviso sugere que o mercado de criptomoedas já ultrapassou o domínio do Bitcoin.

Liquidação de prata superou o Bitcoin: um choque

No mês passado, durante uma correção no mercado de criptomoedas, ocorreu algo surpreendente: a liquidação de prata tokenizada em várias exchanges superou temporariamente a liquidação de Bitcoin (BTC). Atualmente, o BTC registra uma variação de -1,18% nas últimas 24 horas.

Por trás desse fenômeno está um mecanismo: contratos de metais tokenizados são negociados 24 horas por dia, e por serem de baixo capital inicial, permitem alta alavancagem. Quando o preço da prata caiu, posições longas alavancadas foram todas forçadamente liquidadas. Traders que não atenderam às margens ou o mecanismo de liquidação automática foi acionado, levando a um aumento repentino nas liquidações.

Na plataforma Hyperliquid, houve uma situação rara em que contratos macro se tornaram a principal força por trás de vendas forçadas, ao invés do Bitcoin. Isso mostra o quão rapidamente a estrutura do mercado de criptomoedas está evoluindo.

Exchanges de criptomoedas, agora centros de negociações macro

A análise de Burry levanta uma questão mais fundamental: as exchanges de criptomoedas não são mais apenas espaços para negociar criptomoedas. Elas estão evoluindo para plataformas de negociação macro, envolvendo metais, moedas, ações e outros ativos.

Nos mercados tradicionais de futuros, as margens são claras e o horário de negociação limitado. Mas as exchanges de criptomoedas operam 24 horas por dia, 365 dias por ano. Essa estrutura pode propagar estresse de mercado de formas inesperadas. Após o CME aumentar os requisitos de margem para ouro e prata, essa mudança rapidamente se espalhou para o mercado de produtos tokenizados.

O ETH (Ethereum) atualmente registra uma variação de -0,38% nas últimas 24 horas, refletindo o aumento na volatilidade do mercado de criptomoedas como um todo.

Crescimento na América Latina e os riscos ocultos

Curiosamente, o aviso de Burry coincide com o rápido crescimento do mercado de criptomoedas na América Latina. Espera-se que o volume de negociações na região aumente 60% até 2025, atingindo US$ 73 bilhões. Brasil e Argentina lideram esse crescimento.

Nessa região, o uso de stablecoins e produtos tokenizados está crescendo rapidamente. Elas estão sendo usadas para remessas internacionais e recebimento de dinheiro no exterior, expandindo o mercado de criptomoedas. Mas, por trás desse crescimento, estão os riscos de garantias e alavancagem que Burry destacou.

O que o aviso de Burry significa

Ao consolidar sua análise, fica claro que, apesar do crescimento aparente, o mercado de criptomoedas possui vulnerabilidades estruturais. O episódio da prata tokenizada superando o Bitcoin não foi apenas uma ocorrência temporária, mas um sinal de mudança na dinâmica do mercado.

O “ciclo vicioso de colapso de garantias” que Burry alerta não se limita ao Bitcoin, mas se aplica a todos os derivativos negociados nas exchanges de criptomoedas. A estrutura de negociação 24 horas, o acesso a alta alavancagem e a falta de critérios claros de liquidação podem concretizar os riscos que ele apontou.