DeFi matou a tokenização, mas ProFi está a trazê-la de volta

Na década de 1840, milhares de investidores financiaram linhas férreas não comprovadas durante a Grande Mania Ferroviária Britânica porque acreditavam que a máquina a vapor era um avanço repentino. E foi. Mas o que se seguiu foi um enorme crash de mercado, baseado no fato de que os trilhos ainda estavam desconectados, construídos isoladamente uns dos outros, e faltava a padronização necessária para a interoperabilidade. Só quando o governo interveio e geriu as ferrovias a nível nacional que isso foi resolvido. Isso é exatamente o que aconteceu nas finanças descentralizadas, ou DeFi.

Resumo

• DeFi fragmentou a tokenização: Os primeiros projetos de RWA falharam por falta de alinhamento legal, integração soberana e infraestrutura interoperável — criando “sombras digitais” em vez de propriedade executável.
• ProFi incorpora conformidade ao nível do protocolo: Finanças programáveis integram lei, liquidação e autoridade soberana diretamente nas redes blockchain, transformando regulamentação de obstáculo em infraestrutura.
• A tokenização liderada por soberania está crescendo: Mercados como a Arábia Saudita estão provando que redes de RWA alinhadas ao governo — e não experimentos permissionless — desbloquearão o mercado de tokenização projetado em US$ 30 trilhões.

Investidores e desenvolvedores construíram protocolos DeFi isoladamente, levando a liquidez fragmentada e ativos que não podem ser facilmente transferidos de uma cadeia para outra. Construíram trilhos excepcionais, mas estes não funcionam bem juntos. O que estamos testemunhando agora é o início de uma nova era de envolvimento governamental no setor, sintetizando lei, código, ativos e capital em redes blockchain de grau soberano capazes de desbloquear trilhões em valor. Chamamos isso de finanças programáveis, ou ProFi.

A desconexão institucional

Líderes no espaço web3 argumentaram consistentemente que as instituições eram simplesmente lentas ou movidas por legados para adotar ativos digitais. No entanto, na realidade, governos e grandes empresas não são famosos por construir sobre bases instáveis. As limitações estruturais das primeiras blockchains eram a falta de alinhamento soberano — um livro-razão permissionless poderia ser uma ferramenta poderosa para transferir valor rapidamente pelo mundo, mas não funciona para regular a propriedade de ativos nacionais.

Nenhum governo jamais cederá o controle de seus ativos essenciais, como casas, commodities ou títulos, a um mercado que não controla. Assim, empresas que desejam atuar dentro dos limites da lei tiveram que ser naturalmente conservadoras ao trazer seus ativos para a cadeia.

Um token sem alinhamento legal é apenas uma sombra digital. Para um investidor sério, possuir um ativo tokenizado em uma cadeia não regulada é comparável a possuir uma escritura em branco. Eles não buscam uma solução alternativa à lei, mas sim a sua proteção.

Pilotos de tokenização

Durante anos, a tokenização de ativos do mundo real foi onde boas ideias eram desviadas por execuções não conformes. Um cemitério de projetos de tokenização de alto perfil apoiados pelas maiores instituições do mundo falhou.

O projeto de tokenização de US$ 250 milhões da Bolsa de Valores Australiana falhou porque não conseguiu atender aos requisitos não funcionais do mercado e existia em um vácuo regulatório. A plataforma TradeLens, da IBM e Maersk, falhou porque operava como uma iniciativa privada sem envolvimento governamental, onde os concorrentes relutavam em ceder controle de seus dados valiosos. A tokenização de imóveis privados não foi integrada aos Registros Nacionais de Terras e era ilegalmente invisível para os tribunais. Quando surgiam disputas ou plataformas falhavam, os investidores se viam com “sombras digitais”.

A lista continua. Esses projetos, geralmente construídos em blockchains permissionless, operavam em um vácuo regulatório. Eram plataformas tentando trazer indústrias inteiras para um livro-razão privado, sem supervisão soberana.

Com o Standard Chartered prevendo um mercado de US$ 30 trilhões para ativos tokenizados até 2034, a indústria está se afastando agressivamente de projetos especulativos. A conformidade não é mais uma tarefa retrospectiva, mas a própria infraestrutura sobre a qual a tokenização opera. É isso que o CEO da BlackRock, Larry Fink, descreve como a transferência de ativos tradicionais para um ecossistema digital, uma transição que só o ProFi pode facilitar, fornecendo a ordem de operações necessária para as finanças globais.

Apresentando o ProFi

As últimas duas décadas definiram a transformação digital como a migração de registros em papel para bancos de dados estáticos. Embora isso tenha tornado os processos mais rápidos, não os tornou mais inteligentes. Agora estamos entrando na economia programável, onde o próprio ativo possui inteligência. A verdadeira evolução não é mover registros para um livro-razão, mas criar os padrões técnicos que governam como ativos são criados, transferidos e liquidados ao nível do protocolo.

É aqui que os soberanos podem transformar seus manuais de regras em código executável. Podem garantir que seus ativos nacionais, desde infraestrutura energética até imóveis, permaneçam protegidos sob jurisdição local, enquanto atraem capital global por meio de uma pilha unificada e nativa de reguladores. Isso é finanças programáveis.

O ProFi resolve o que a DeFi não conseguiu. Substitui liquidez fragmentada por trilhos de liquidação unificados. Troca ambiguidade regulatória por conformidade executável ao nível do protocolo. Substitui ciclos de hype especulativo por infraestrutura de grau institucional capaz de resistir a tensões de mercado. Onde a DeFi é construída isoladamente e colapsa sob pressão, o ProFi constrói com alinhamento soberano e aumenta a confiança.

O líder atual da corrida pelo ProFi

Wall Street está repleta de ETFs tokenizados, mas uma revolução mais profunda está ocorrendo em economias em desenvolvimento, especialmente no Oriente Médio. Nações estão finalmente desbloqueando a capacidade de monetizar suas folhas de balanço inteiras por meio da construção de redes de ativos do mundo real soberanos, efetivamente atualizando o sistema operacional de toda a economia nacional para finanças programáveis.

A Arábia Saudita acaba de começar a aprovar a tokenização em nível governamental, levando a uma explosão de projetos de vários bilhões de dólares. Grandes projetos imobiliários já estão sendo tokenizados, incluindo uma zona industrial de 10 milhões de metros quadrados, diversos arranha-céus premium em Riad e comunidades planejadas. A gigante de energia EDF também busca tokenizar a enorme infraestrutura energética do Reino, de usinas solares e eólicas a usinas térmicas.

Em nível governamental, a Arábia Saudita está transformando seus imóveis em uma classe de ativos líquida e programável para instituições globais, garantindo que o registro nacional permaneça sob controle soberano absoluto. Essa barreira soberana cria confiança onde há dúvida, transformando a blockchain de uma ferramenta de disrupção em uma ferramenta de alinhamento nacional. Agora, a Arábia Saudita mira em alcançar a Visão 2030 e explorar a tokenização de diversas classes de ativos em sua economia.

Enquanto outras jurisdições avançam, nenhuma abordou a tokenização em nível soberano como a Arábia Saudita. E essa abordagem levou a uma explosão de RWA tokenizados no país, provando que as finanças programáveis são o catalisador necessário para fazer a tokenização realmente funcionar.

Com o ProFi, a tokenização deve explodir em níveis recordes. A infraestrutura torna toda a cadeia compatível, líquida e programável desde o primeiro dia. Quando uma instituição pode tokenizar um ativo com a certeza de que esse token terá o mesmo peso legal que sua alternativa TradFi, e um governo pode tokenizar seus ativos sem ceder sua soberania, as necessidades de todos são atendidas. Enquanto a Arábia Saudita lidera a iniciativa, outras jurisdições seguirão rapidamente.

Christopher Kelly

Christopher Kelly é cofundador e Diretor de Negócios da droppRWA, onde lidera a estratégia comercial global para escalar a única infraestrutura de tokenização de grau soberano do mundo. Antes da droppRWA, atuou em funções de derivativos estruturados na Goldman Sachs e Credit Suisse, além de fornecer consultoria global em grandes projetos de commodities e energia com SNC-Lavalin e Mid-Atlantic Energy Services. Christopher também foi membro do conselho da AX Trading Network e membro do Forbes Business Council.