Nos ciclos anteriores, o mercado de meme apresentava frequentemente alvos de alta capitalização, enquanto a fase atual mostra uma redução evidente. As explicações comuns concentram-se em liquidez ou sentimento de mercado, mas prefiro compreender este fenómeno a partir do ângulo da funcionalidade da estrutura de capital.

Um possível enquadramento é: alguns memes de alta capitalização não são apenas resultado de apostas de preço, mas objectivamente desempenham a função de restruturação de caminhos de capital (lavagem) e repreci­ficação.

Através de impulsão concentrada no início, criação de liquidez e migração de chips entre múltiplas contas, o capital de origem complexa é "expressa­do de forma mercadológica" nas transacções em cadeia e flutuações de preço, completando assim uma reinterpretação ao nível do caminho.

Este mecanismo era viável no passado, dependendo de dois pressupostos:

1) Capacidade limitada de rastreamento em cadeia, com associação de endereços e fluxo de capital não transparentes
2) Escassez de narrativa, permitindo que um único alvo absorva compressão de liquidez de alta intensidade

Mas actualmente estas duas condições estão a mudar. Com ferramentas de análise em cadeia mais maduras, os caminhos de capital tornam-se mais fáceis de reconstruir; simultaneamente, com excesso de oferta de narrativa, a liquidez é desviada para múltiplas faixas, tornando difícil para um único meme suportar avaliações extremamente altas e alta densidade de capital.

Neste contexto, a faixa de IA fornece uma estrutura com maior "capacidade de absorção":

Os seus pontos de ancoragem de avaliação são mais flexíveis, o espaço de expectativa é maior, e as explicações narrativas têm maior extensibilidade, fazendo com que, numa perspectiva de capital, possua maior capacidade de absorção e reavaluação.

Portanto, na minha opinião, o chamado "declínio dos grandes meme coins" não é necessariamente apenas porque o mercado ficou sem dinheiro ou porque os jogadores diminuíram.

É mais provável que parte da função de reorganização de capital anteriormente desempenhada pelos meme coins esteja a ser substituída pela faixa de IA, que possui maior densidade narrativa e elasticidade de avaliação mais forte.