Resultados da Adobe: Bom Trimestre no Geral; CEO de Longa Data Reformula-se

Principais Métricas Morningstar para Adobe

• Estimativa de Valor Justo

  : $380

• Classificação Morningstar

  : ★★★★

• Classificação de Fundações Econômicas Morningstar

  : Estreita

• Classificação de Incerteza Morningstar

  : Alta

O que Pensámos sobre os Resultados da Adobe

A receita do primeiro trimestre fiscal da Adobe (ADBE) cresceu 12,0% em relação ao ano anterior, atingindo 6,40 mil milhões de dólares, enquanto a margem operacional não-GAAP foi de 47,4%, ambos acima das previsões.

Por que é importante: A orientação para o segundo trimestre foi ligeiramente melhor do que o nosso modelo de consenso próximo previa para as receitas e lucros. Este é o sétimo trimestre consecutivo de superação das previsões de receita em relação ao nosso modelo. Apesar de parecer desconsiderada, a taxa de crescimento total, receita de assinaturas e obrigação de desempenho restante atual, ou CRPO, aceleraram, e a receita recorrente anual relacionada com inteligência artificial triplicou em relação ao ano anterior, ultrapassando os 400 milhões de dólares.

• Como contrapartida, o crescimento do ARR foi afetado por ofertas freemium e vendas mais fracas de fotos de stock. O ARR desacelerou para 10,9% de crescimento em relação ao ano anterior, alinhado com o crescimento da receita em moeda constante. A gestão espera uma reaceleração na segunda metade do ano.
• Para além dos dados financeiros e operacionais, o CEO de 62 anos, Shantanu Narayen, anunciou que vai deixar o cargo após 18 anos à frente da empresa, permanecendo até que seja nomeado um sucessor. A busca incluirá candidatos internos e externos.

A conclusão: Mantemos a nossa estimativa de valor justo de 380 dólares por ação para a Adobe com barreira estreita e consideramos as ações como atrativamente avaliadas para investidores pacientes e tolerantes ao risco. Embora tenhamos feito ajustes menores para refletir a orientação de curto prazo, as nossas hipóteses de longo prazo permanecem firmes.

• Reconhecemos o sentimento em relação ao software, mas não vemos sinais de que o cenário de baixa para a indústria se desenrole em termos de disrupção por IA. Diversos vetores de aceleração para a Adobe reforçam esse ponto. Ainda assim, a maior incerteza devido à ameaça da IA levou à nossa recente redução na classificação de barreira.

Próximos passos: A orientação para o segundo trimestre superou as nossas expectativas, incluindo vendas entre 6,43 e 6,48 mil milhões de dólares, e EPS não-GAAP de 5,80 a 5,85 dólares. A Adobe reafirmou as metas para o ano completo, incluindo um crescimento de 10,2% no ARR. Dado o potencial de crescimento no trimestre, acreditamos que a empresa está no caminho de superar as orientações para o exercício fiscal de 2026.