Encerramento do Balancer após hack de $110M impulsiona revisão radical do protocolo

Em um golpe importante para as finanças descentralizadas, o encerramento do Balancer segue-se a uma exploração de 110 milhões de dólares e desencadeia uma revisão abrangente na estrutura e governança do protocolo.

Balancer Labs encerra operações após exploração em 2025

A entidade corporativa por trás do Balancer, outrora uma plataforma líder de negociação DeFi, está a cessar as operações após uma violação de segurança devastadora em novembro de 2025 que drenou 110 milhões de dólares. O cofundador Fernando Martinelli afirmou que a decisão decorre do aumento da exposição legal relacionada à exploração e do modelo de receita insustentável da empresa.

Em uma publicação detalhada no fórum de governança, Martinelli argumentou que a estrutura corporativa se tornou “mais um fardo do que um benefício para a viabilidade a longo prazo do protocolo”. Ele destacou que a violação de 2025 “introduziu riscos legais significativos e persistentes”, tornando insustentável a continuação das operações sob o Balancer Labs.

O CEO Marcus Hardt explicou a pressão financeira. Ele afirmou que os gastos com incentivos de liquidez excediam em muito as receitas, erodindo continuamente o valor para os detentores de tokens BAL. Além disso, esse desequilíbrio tornou quase impossível para a empresa alcançar uma rentabilidade sustentável sob o seu modelo atual.

De TVL multimilionária a uma contração acentuada

No seu pico em finais de 2021, o Balancer tinha quase 3,5 bilhões de dólares em valor total bloqueado, posicionando-se ao lado de grandes infraestruturas DeFi como Aave, Uniswap e Curve. No entanto, esse sucesso desfez-se desde então, evidenciando a queda mais ampla do TVL do Balancer no setor.

Hoje, o TVL está em apenas 157 milhões de dólares, uma queda de aproximadamente 95% desde o pico de 2021. A capitalização de mercado do projeto encolheu para 10 milhões de dólares, com o token a ser negociado por cerca de 0,16 dólares, muito abaixo do seu valor máximo histórico. Ainda assim, o protocolo mantém uma presença significativa no trading descentralizado.

A exploração de novembro de 2025 acelerou essa tendência de queda. O valor total bloqueado caiu mais 500 milhões de dólares nas duas semanas imediatamente após o incidente, destacando o impacto severo do hack do Balancer na confiança dos utilizadores e na alocação de capital em todo o ecossistema.

Apesar desses contratempos, Martinelli destacou que o protocolo gerou mais de 1 milhão de dólares em taxas nos últimos três meses. No entanto, admitiu que essa receita é insuficiente para sustentar a estrutura corporativa anterior, mesmo que pudesse suportar um modelo operacional mais enxuto.

Reestruturação abrangente da governança e tokenomics

Em resposta, a liderança propôs uma reestruturação profunda do protocolo Balancer. Um pilar central é a cessação das emissões de tokens BAL, que Martinelli descreveu como um “sistema de incentivos auto-perpetuante que esgota mais valor do que cria”. Além disso, essa medida visa impedir a diluição a longo prazo dos detentores existentes.

O atual modelo de governança veBAL também será desmontado. Martinelli argumentou que ele tinha sido “dominado” por entidades de meta-governança, em vez de participantes típicos da comunidade, minando a tomada de decisão representativa e concentrando influência nas mãos de poucos.

Sob o novo quadro, 100% das taxas do protocolo irão para o tesouro da DAO, um aumento acentuado face aos atuais 17,5%. Ao mesmo tempo, a participação na receita do protocolo v3 será reduzida para 25%, incentivando uma provisão de liquidez mais sustentável e orgânica ao longo do tempo.

Como parte da transição, a mudança do Balancer DAO verá responsabilidades operacionais e fluxos de taxas transferidos da entidade corporativa para a Fundação Balancer e a organização descentralizada. No entanto, todas essas mudanças permanecem sujeitas à aprovação da governança pelos detentores de tokens.

Recompra de tokens e nova empresa operacional

Um componente-chave da reestruturação é um programa de recompra de tokens Balancer, desenhado para oferecer aos detentores uma saída ordenada. A iniciativa pretende oferecer avaliações “justas” e fornecer liquidez para investidores que desejem reduzir ou encerrar a sua exposição face ao encerramento da empresa.

Contribuidores principais da Balancer Labs deverão migrar para uma nova entidade operacional chamada Balancer OpCo, sujeita à aprovação da DAO. Martinelli pretende afastar-se de qualquer papel formal, mas continuará disponível em consultoria. Além disso, esta estrutura visa limitar riscos legais enquanto preserva a continuidade técnica.

O roteiro do produto será focado em cinco categorias principais de pools: pools reCLAMM, pools de bootstrap de liquidez, pools de stablecoins, pools ponderados e expansão para redes blockchain não-EVM. No entanto, o ritmo de desenvolvimento dependerá das decisões de governança e dos recursos disponíveis.

A DAO do Balancer está atualmente a analisar duas propostas de governança distintas. Uma trata da reestruturação de alto nível, enquanto a outra foca em mudanças detalhadas na tokenomics e incentivos de liquidez do Balancer. As deliberações da comunidade sobre essas propostas determinarão como o ecossistema evoluirá após o encerramento do Balancer.

Reação do mercado e perspectivas

Os participantes do mercado já começaram a precificar a nova realidade. O BAL negociava a 0,72 dólares na manhã de terça-feira, significativamente acima dos 0,16 dólares referidos para negociações recentes, mas ainda longe das máximas históricas. No entanto, a volatilidade permanece elevada enquanto os traders avaliam as implicações a longo prazo.

Em resumo, o Balancer tenta salvar um futuro viável, centrado na DAO, a partir dos destroços da exploração de 2025 e do encerramento corporativo. O sucesso das votações de reestruturação, o êxito do programa de recompra e a capacidade de reconstruir a confiança determinarão se o protocolo consegue estabilizar-se e manter o seu lugar no DeFi.