Tenho uma questão que me perguntam frequentemente nos grupos de negociação: por que é que o mesmo contrato mostra dois preços na plataforma de futuros? Desta vez, vamos falar sobre isto — algo fácil de ignorar, mas muito importante.

Quando negocias futuros, vais contactar com dois conceitos de preço. Um é o preço que vês quando fazes a tua negociação — o preço da última transação, chamamos-lhe preço de negociação. O outro é uma avaliação mais justa calculada pela plataforma, para proteger os traders, chamada preço de marcação. Muitas pessoas confundem estes dois; na verdade, ao perceberes a diferença entre eles, isto ajuda muito na gestão de risco.

Vamos primeiro falar do preço de negociação. É exatamente como o nome indica: o preço da última transação concluída. Por exemplo, em contratos perpétuos como BTCUSDT, o seu valor deriva do ativo subjacente, ou seja, o Bitcoin. Mas este contrato em si também tem o seu próprio livro de ordens; quanto maior for o volume negociado, mais o preço de negociação pode divergir do preço à vista do Bitcoin. Às vezes, o mercado de futuros fica extremamente ativo, e esta divergência torna-se ainda mais evidente. Por isso, vais notar que o preço de negociação pode ter oscilações bruscas a curto prazo, chegando mesmo a haver uma diferença considerável face ao preço à vista.

É precisamente por isto que as bolsas precisam de introduzir o conceito de preço de marcação. O preço de marcação não é para ser usado em transações reais; é antes um indicador de monitorização do risco. Ele considera, de forma integrada, o preço de negociação, a diferença de compra e venda no livro de ordens, a taxa de financiamento e a média dos preços à vista de vários exchanges de referência. Então, qual é a vantagem disto? É impedir que um único livro de ordens ou uma determinada transação de grande valor tenha uma influência anormal no preço. Especialmente quando a volatilidade do mercado é muito elevada, o preço de marcação consegue suavizar eficazmente esses picos de preços que não são normais.

O preço de marcação é usado principalmente em dois locais. Primeiro, na decisão de liquidação. Quando o preço de marcação atinge o teu preço de liquidação, o sistema executa a liquidação, em vez de olhar para o preço de negociação. Este desenho protege-te de liquidações injustas causadas por oscilações de curto prazo — ou seja, mesmo que o preço de negociação mude devido à volatilidade do sentimento do mercado, desde que o preço de marcação ainda não tenha atingido a linha de liquidação, a tua posição fica segura. Segundo, no cálculo do lucro ou prejuízo não realizado. Antes de fechares a tua posição, o sistema usa o preço de marcação para calcular o teu lucro ou prejuízo na conta, em termos contabilísticos — e isto é mais estável e mais justo do que usar o preço de negociação.

Para compreenderes estas duas coisas com uma analogia do dia a dia: o preço de negociação é como o preço do combustível nos postos perto de tua casa — pode oscilar por causa da quantidade de abastecimento ou de outros fatores; o preço de marcação é como o preço médio nacional do combustível, conseguindo refletir com mais precisão o nível real do mercado. O preço de negociação é mais suscetível a emoções e a comportamentos de negociação de curto prazo, enquanto o preço de marcação foi desenhado para ser mais estável e resistente à manipulação.

Se negocias num plataforma de futuros e queres alternar no gráfico para ver estes dois preços, a operação é muito simples. Tanto no telemóvel como na versão web, consegues alternar facilmente nas opções de preço. Compreender a diferença entre estes dois preços ajuda-te bastante a gerir o risco e a evitar ficar preso por oscilações de curto prazo. Especialmente em mercados com alta volatilidade, este conhecimento permite-te negociar com mais tranquilidade.