A Reserva Federal demora a cortar as taxas, o dólar forte e o ambiente de altas taxas de juros continuam a pressionar todo o mercado de commodities.

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O petróleo atualmente encontra-se numa encruzilhada de “dupla pressão de oferta e procura”.
Lado da oferta: as negociações de cessar-fogo entre os EUA e o Irã aliviaram a tensão geopolítica, e o estreito de Hormuz retomou a navegação. Após a notícia do cessar-fogo, o preço de referência do petróleo dos EUA caiu cerca de 14%.
Lado da procura: ainda pior: a Agência Internacional de Energia (AIE) reduziu a previsão de demanda global de petróleo para 2026 de um crescimento de 730 mil barris/dia no mês passado para uma contração de 80 mil barris/dia, prevendo uma queda de até 1,5 milhão de barris/dia no segundo trimestre em relação ao ano anterior. O Goldman Sachs prevê que, até o final deste ano, o petróleo Brent pode cair para 60 dólares por barril, enquanto o WTI pode chegar a 56 dólares por barril.
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O ouro encontra-se numa situação bastante embaraçosa.
Conflitos geopolíticos deveriam beneficiar o ouro, mas o aumento dos preços do petróleo elevou as expectativas de inflação, o que, por sua vez, levou o Federal Reserve a adiar o corte das taxas, tornando-se uma notícia negativa. Após a reunião de março, o gráfico de pontos do Fed mostrou que haveria apenas uma redução de taxas em 2026, e até sete membros acham que não deveria haver cortes. A situação no mercado de capitais é ainda pior: em março, os ETFs de commodities enfrentaram uma saída recorde de aproximadamente 11 bilhões de dólares, sendo que apenas os ETFs de ouro saíram mais de 7 bilhões de dólares.
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A prata é como um “amplificador” do ouro.
Sua natureza industrial faz com que a prata tema mais uma desaceleração do crescimento global do que o ouro. O atual aumento nos preços do petróleo também prejudica as expectativas de demanda global, e a natureza industrial da prata representa uma clara desvantagem, dificultando que ela reproduza completamente a lógica de proteção contra riscos do ouro. Além disso, a posição de mercado da prata é mais congestionada do que a do ouro, e uma vez ativado o stop de lucro ou uma redução passiva de posições, a prata geralmente sofre uma queda maior do que o ouro.
O aumento dos preços do petróleo elevou as expectativas de inflação, forçando o Fed a manter altas taxas de juros, e o dólar forte, por sua vez, reprime todas as commodities cotadas em dólares. As expectativas de corte de taxas no mercado mudaram de “quando acontecerá” para “se acontecerá ou não”.