Acabei de revisar a última época da estratégia hXXI BTC e, honestamente, tem sido uma verdadeira montanha-russa. A nova época do BTC sofreu uma queda sólida de 25% desta vez - intradiariamente tocámos em $60.033, o que representou uma oscilação de -32% do pico ao fundo. Bastante brutal, se me perguntar.

Mas aqui está o ponto - enquanto o mercado estava a ser duramente castigado, o hXXI na verdade manteve-se razoavelmente bem. Perdeu apenas alguns pontos base, cerca de -0,3% para ser preciso. O livro de negociações permaneceu essencialmente estável apesar de todo aquele caos. Isso é realmente o tipo de resiliência que se quer ver quando a volatilidade dispara assim.

Olhando para o quadro mais amplo, no entanto, o desempenho acumulado é o que importa. Desde o início, o hXXI está a +5,3% em termos de BTC, o que se traduz em aproximadamente 8% de APR. Nada mal, considerando o ambiente macroeconómico com que temos lidado.

O que é interessante na forma como o hXXI navegou nesta época é a questão da gestão de risco. Quando vês oscilações de -32% no ativo subjacente, mas a tua estratégia só devolve alguns pontos base, isso diz-te algo sobre o posicionamento e a estratégia de cobertura em ação. As mecânicas por trás estavam claramente a fazer o seu trabalho - a manter uma postura defensiva quando necessário, sem se expor excessivamente à fraqueza.

Para quem acompanha o desempenho do hXXI, esta época é um bom lembrete de que a estratégia não é apenas sobre apanhar o lado positivo. É sobre como proteger o capital quando as coisas ficam complicadas. Os 8% de APR desde o início refletem uma execução consistente através de diferentes regimes de mercado, não apenas escolher a direção certa numa corrida de alta.