IREN reduz objetivo de preço enquanto Bernstein vê empresa abandonando mineração de Bitcoin para IA

Resumo

• Bernstein reduziu o objetivo de preço da IREN de $125 para $100 , devido à redução da escala de mineração de Bitcoin e à diluição de ações, mantendo uma classificação de Desempenho Superior.
• A IREN está a transitar da mineração de Bitcoin para a nuvem de IA, apoiada por um grande contrato com a Microsoft para GPUs, no valor de $1,94 mil milhões em receita anualizada.
• Até 2030, Bernstein prevê receitas de nuvem de $6 bilhões e margens EBITDA de aproximadamente 82%, à medida que a IREN escala para 275.000 GPUs.

Os analistas da Bernstein ajustaram o seu objetivo de preço na IREN de $125 para $100 por ação na segunda-feira, reafirmando a ação como a sua principal escolha entre os mineiros de Bitcoin focados em IA, citando a rápida transformação da empresa numa provedora de nuvem de IA de escala superior — e a expectativa de que irá encerrar totalmente as operações de mineração de criptomoedas nos próximos anos. A firma de investimento afirmou que a redução do objetivo reflete dois fatores não relacionados às perspetivas de negócio da IREN: uma redução na mineração de Bitcoin e um aumento no número de ações em circulação devido a recentes emissões de ações — e não qualquer deterioração nas ambições de IA da empresa. No centro do caso otimista está um grande acordo com a Microsoft. A IREN contratou 77.000 das suas 150.000 GPUs com a gigante do software num contrato de cinco anos, apoiado por aproximadamente $1,94 mil milhões em receita anualizada. A capacidade restante de GPUs está a ser comercializada a clientes de nuvem sob demanda, com $400 milhões de contratos já assinados em fevereiro. 

Para financiar a expansão, a IREN assinou um acordo de compra de $5,8 mil milhões com a Dell para processadores Nvidia GB300 e garantiu financiamento de GPU de $3,6 mil milhões a uma taxa de juro inferior a 6%. Combinado com pré-pagamentos da Microsoft, o acordo cobre aproximadamente 95 por cento do capital necessário para o contrato com a Microsoft, disseram os analistas. A Bernstein projeta que as receitas de nuvem de IA da IREN alcançarão $2,6 mil milhões em 2027 e subirão para $6 bilhões até 2030, quando a empresa espera operar uma frota de 275.000 GPUs — um aumento em relação às 150.000 atuais. As margens EBITDA ajustadas devem estabilizar-se perto de 82%, implicando quase $5 bilhões em lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização até ao final da década. As holdings de energia da empresa, com 4,5 gigawatts — abrangendo locais no Texas, Colúmbia Britânica e Oklahoma — sustentam a narrativa de crescimento a longo prazo. A Bernstein avaliou a capacidade não desenvolvida de 3,6 gigawatts da IREN em Sweetwater e Oklahoma em $3 milhões por megawatt, contribuindo aproximadamente com $10,8 mil milhões para a avaliação de soma das partes da firma. A mineração de Bitcoin, outrora o núcleo do negócio da IREN, é atribuída a zero valor no modelo atualizado. Os analistas esperam que a empresa continue a substituir hardware de mineração por racks de GPU enquanto reaproveita a infraestrutura existente para cargas de trabalho na nuvem. A Bernstein projeta que a receita de mineração da firma cairá nos próximos anos antes de atingir zero no exercício fiscal de 2030.

Muitas outras empresas de mineração de Bitcoin de destaque têm adotado fortemente a oportunidade de IA nos últimos meses, com algumas até abandonando completamente a mineração de criptomoedas em meio ao boom de IA. As ações da IREN foram recentemente negociadas a $43,78, uma queda de mais de 9% no dia, num contexto de queda mais ampla das ações relacionadas com IA, ligada a um relatório de desempenho abaixo do esperado da OpenAI. No último mês, as ações da IREN subiram quase 25%. Com o preço atual, o objetivo de preço da Bernstein representa aproximadamente 128% de potencial de valorização para os investidores.