Acabei de notar algo interessante sobre o impulso de IA da Alphabet que pode valer a pena refletir. A empresa tem investido fortemente em infraestrutura e chips personalizados, mas aqui está o ponto - os resultados financeiros realmente justificam isso. Essa é uma combinação rara.

Olhando para os números do segundo trimestre de 2025, a receita atingiu 96,4 bilhões de dólares com uma margem operacional de 32,4%. O Google Cloud foi o destaque, escalando para 13,6 bilhões de dólares em receita (+32%) com o lucro operacional saltando para 2,8 bilhões de dólares. Isso mostra uma demanda real e tangível surgindo na demonstração de resultados a partir de infraestrutura de IA e serviços de nuvem. Enquanto isso, o capex atingiu 22,4 bilhões de dólares apenas nesse trimestre, com a previsão para o ano completo de 85 bilhões. Gastos agressivos, mas provavelmente necessários para garantir um crescimento de dois dígitos.

Aqui é que a previsão do preço das ações da Alphabet para 2030 fica interessante. Se você usar um modelo simples - assumir um crescimento anual de receita de 12% nos próximos cinco anos, manter a margem operacional estável em torno dos níveis atuais - o lucro por ação deve se compor aproximadamente na mesma taxa. Começando de cerca de 9,39 dólares no lucro por ação dos últimos 12 meses, isso te leva perto de 16,5 dólares até 2030. Aplicando um múltiplo de P/E de 25x nisso, você está olhando para uma previsão de preço das ações da Alphabet em torno de $415 em 2030.

De onde estamos agora, isso representa aproximadamente 8-12% de retorno anualizado antes de dividendos nos próximos cinco anos. Não é explosivo, mas sólido se a tese se concretizar. A empresa também ainda está recomprando ações ($13,6 bilhões no segundo trimestre) e aumentou seu dividendo em 5%, então há retorno de capital acontecendo junto com os altos investimentos de capex.

Obviamente, há partes móveis. Outras receitas têm impulsionado o EPS - cerca de 0,85 dólares por ação nos últimos quatro trimestres provenientes de ganhos de investimentos, e isso pode variar. A depreciação vai aumentar à medida que todo esse gasto de capital entra nos livros, o que pode pressionar as margens. Mas se as margens de nuvem continuarem a expandir e as recompras persistirem, isso pode compensar esses efeitos.

Os riscos reais que valem a pena acompanhar: custos de aquisição de tráfego em busca, pressão regulatória sobre a economia de busca e aumento da concorrência em IA generativa. Mas, honestamente, o modelo de previsão de preço das ações da Alphabet para 2030 que estou descrevendo parece bastante conservador - está apenas assumindo um crescimento constante de dois dígitos e uma margem operacional estável na faixa baixa de 30%.

A questão central é se a gestão consegue executar o roteiro de IA enquanto mantém disciplina na alocação de capital. Os últimos resultados sugerem que estão no caminho certo. Se estiverem, aquela $415 meta para 2030 se torna bastante razoável. Vale a pena ficar de olho se você estiver pensando em exposição tecnológica de longo prazo.