Tenho estado a analisar os últimos números do Alphabet e, honestamente, a história aqui é bastante convincente se olharmos um pouco mais de longe.

Então, aqui está o que chamou a minha atenção - a empresa acabou de apresentar um crescimento de receita de 18% ano a ano no quarto trimestre de 2025, atingindo 113,8 mil milhões de dólares. Isso é um impulso sólido para uma empresa deste tamanho. Mas a parte realmente interessante? O negócio de nuvem deles está a disparar. A receita do Google Cloud subiu 48% para 17,7 mil milhões de dólares, e veja só - o lucro operacional mais do que dobrou de 2,1 mil milhões para 5,3 mil milhões de dólares no mesmo trimestre. Esse é o tipo de expansão de margem que realmente importa.

O negócio principal de pesquisa deles ainda está a crescer também, com um aumento de 17% ano a ano para 63,1 mil milhões de dólares. Os anúncios do YouTube cresceram 9%. O lucro líquido subiu 30% para 34,5 mil milhões de dólares. A empresa está claramente a executar bem em todos os setores.

Agora, aqui é que fica interessante - e talvez um pouco assustador, dependendo de como olhes para isso. A gestão acabou de orientar um CapEx para 2026 entre 175 e 185 mil milhões de dólares. Isso é quase o dobro do que gastaram em 2025 (91,4 mil milhões de dólares). É um compromisso absolutamente massivo com a infraestrutura de IA. A mensagem é clara: o Alphabet está a apostar forte que a IA será o próximo grande motor de crescimento, e estão dispostos a gastar o que for preciso para manter a sua vantagem.

Percebo por que algumas pessoas ficam nervosas com esse nível de gasto. Mas, se olharmos para a rentabilidade da nuvem e a geração de caixa do setor de pesquisa, a empresa tem o poder financeiro para financiar essa transição. O CEO Sundar Pichai disse literalmente que estão a ver os investimentos em IA impulsionar o crescimento da receita em todos os setores.

Então, para onde isto vai? Se o Alphabet executar bem na oportunidade de IA e o negócio de nuvem continuar a escalar assim, as contas sugerem que o lucro por ação poderia, realisticamente, duplicar nos próximos cinco anos. Se o mercado continuar a avaliá-los a um múltiplo razoável (digamos cerca de 28x P/E, o que é justo para o seu histórico), estás a olhar para a ação potencialmente passar de cerca de 300 dólares para 600 dólares.

É garantido? Não. A concorrência pode intensificar-se, o CapEx massivo pode não dar o retorno esperado. O Alphabet continua a ser uma ação de alto risco neste momento por causa de toda essa intensidade de capital.

Mas a combinação do impulso na nuvem, o domínio na pesquisa e a disposição da gestão em investir na infraestrutura de IA? Isso é uma configuração convincente se acreditares na sua execução. Apenas ajusta o tamanho das posições de forma adequada, dado o grau de incerteza - isto não é uma aposta certeira, é uma aposta calculada.