Банк Англии предупреждает, что недостаточно строгие регулирования стейблкоинов способны вызвать кредитный кризис

Обзор регуляторных рисков Банка Англии в отношении стейблкоинов

Банк Англии выпустил важное предупреждение о рисках, связанных с ослаблением предложенного регулирования стейблкоинов. Ведомство отмечает, что такие изменения могут угрожать финансовой стабильности и привести к кредитному кризису в банковском секторе Великобритании. Около 85% потребительского и ипотечного кредитования в стране проходит через традиционные банки. Регуляторы обеспокоены тем, что неконтролируемый рост цифровых активов, включая стейблкоины, может вызвать существенный отток депозитов и вынудить банки сокращать кредитование.

Заместитель управляющего Сара Бриден подчеркнула, что для Великобритании характерны иные риски по сравнению с США при интеграции стейблкоинов в финансовую систему. В беседе с журналистами Бриден заявила, что британские регуляторы должны тщательно управлять этими рисками при внедрении нового вида цифровых денег в традиционную систему. Такой подход отражает стремление Банка Англии сочетать инновации в цифровых активах с задачами поддержания стабильности и защиты потребителей.

Разрабатываемый регуляторный режим направлен на комплексное решение уникальных задач, связанных со стейблкоинами, и поощрение ответственного внедрения инноваций. В консультационном документе Банка определены меры по предотвращению системных рисков, в том числе временные лимиты на хранение: 20 000 фунтов стерлингов для частных лиц и 10 миллионов фунтов для компаний. Кроме того, эмитенты стейблкоинов должны размещать 40% резервов на не приносящих доход счетах в центральном банке, чтобы обеспечить ликвидность и устойчивость системы.

Предотвратят ли лимиты на стейблкоины в Великобритании кредитный кризис или спровоцируют его?

Предложенные меры регулирования вызвали активные споры среди представителей финансового сектора и криптоиндустрии о том, помогут ли эти ограничения предотвратить кредитный кризис или, наоборот, могут его вызвать. Заместитель управляющего Бриден защищает лимиты хранения, ссылаясь на прецеденты, в частности на случай с отвязкой USDC, когда около 3,3 млрд долларов резервов Circle оказались заблокированы в Silicon Valley Bank во время его краха. Этот пример говорит о реальных рисках, возникающих при концентрации резервов стейблкоинов в уязвимых финансовых организациях.

В Банке Англии считают, что крупные переводы депозитов из коммерческих банков в стейблкоины способны существенно ослабить кредитные возможности банков, что приведет к кредитному кризису, росту стоимости займов и замедлению экономической активности в разных секторах. Управляющий Эндрю Бейли предупреждает: такой отток депозитов может резко сократить доступность кредитования для бизнеса и домохозяйств и тяжело отразиться на экономике и занятости.

Текущее предложение стало более мягким по сравнению с первоначальным планом 2023 года, который требовал полного размещения резервов стейблкоинов в Банке Англии. Однако представители криптоиндустрии утверждают, что даже обновлённые правила чрезмерно ограничивают рынок и сдерживают инновации. Руководитель крупной криптоплатформы назвал лимиты вредными для вкладчиков, финансового сектора Сити и фунта стерлингов, отметив, что ни одна другая крупная юрисдикция не считает такие ограничения необходимыми для стейблкоинов.

Профессиональные объединения также указывают на сложности с контролем и задаются вопросом, возможно ли эффективно соблюдать такие лимиты без систем отслеживания в реальном времени или цифровой идентификации. Саймон Дженнингс, глава UK Cryptoasset Business Council, считает, что такие лимиты не работают на практике и альтернативные регуляторные подходы могут быть эффективнее и менее сдерживающими для рынка.

Великобритания претендует на мировое лидерство по стейблкоинам с новой схемой надзора BoE-FCA

Инициатива Банка Англии реализуется в ключевой момент, когда Великобритания стремится стать мировым лидером в регулировании стейблкоинов и идти в ногу с крупными юрисдикциями, особенно США. В начале 2025 года президент Дональд Трамп подписал закон GENIUS, который создал федеральный режим регулирования стейблкоинов без лимитов владения, предоставив более либеральные условия, которые участники рынка считают благоприятными для инноваций. Заместитель управляющего Бриден отмечает, что Великобритания движется с аналогичной скоростью и планирует завершить формирование комплексной регуляторной базы в 2026 году.

Согласно проекту двухуровневой системы регулирования, Банк Англии будет контролировать системно значимые платежные стейблкоины, представляющие риски для финансовой стабильности, а Управление финансового надзора — несистемные стейблкоины, используемые в основном для торговых операций. Такой подход позволяет дифференцировать надзор в зависимости от масштаба и системной значимости операций с разными стейблкоинами. Эмитенты по этим правилам будут размещать часть резервов в центральном банке, а на оставшиеся средства зарабатывать, инвестируя в краткосрочные государственные ценные бумаги. Такой подход обеспечивает баланс в управлении резервами.

Эта регуляторная инициатива отражает растущий интерес государства к технологии блокчейн и модернизации финансовой системы. Канцлер Рэйчел Ривз и министр финансов США Скотт Бессент договорились о расширении сотрудничества по криптовалютному регулированию, признавая глобальный характер цифровых рынков и необходимость координации подходов. В Лондоне запущен Digital Securities Sandbox, где крупные финансовые институты, включая HSBC, ведущий инвестиционный банк США и London Stock Exchange Group, планируют выпускать регулируемые стейблкоины и цифровые госбумаги.

Несмотря на сотрудничество, между Банком Англии и Министерством финансов сохраняются разногласия по уровню строгости регулирования. Лидер Reform UK Найджел Фарадж публично раскритиковал предлагаемые лимиты, пообещав снизить налог на прирост капитала по криптовалютам до 10% и сформировать резерв в биткоинах на 5 млрд фунтов, если его партия придёт к власти. Эти политические споры отражают продолжающийся поиск баланса между инновациями, потребительской защитой и финансовой стабильностью в быстро меняющемся цифровом пространстве.

Глобальный рынок стейблкоинов превысил 312 млрд долларов, где доминируют долларовые токены Tether и Circle. В то же время стейблкоины в фунтах стерлингов пока слабо развиты, и их оборот составляет менее 600 000 фунтов. Несмотря на ограниченный масштаб в Великобритании, регуляторы считают, что стейблкоины вскоре могут занять ключевое место в национальных и трансграничных расчетах по мере появления регуляторной базы и роста доверия. Эффективное внедрение надежного регулирования позволит Великобритании стать предпочтительной юрисдикцией для эмитентов стейблкоинов, заинтересованных в прозрачности и доступе к британскому финансовому центру.

FAQ

Что такое стейблкоин? Чем он отличается от обычных криптовалют?

Стейблкоин — это криптовалюта, сохраняющая стабильную стоимость благодаря привязке к активу, например, доллару США. В отличие от обычных волатильных криптовалют, стейблкоины обеспечивают стабильность цены, делая их более удобными для расчетов и хранения ценности.

Почему Банк Англии опасается, что слабое регулирование стейблкоинов может вызвать кредитный кризис?

Банк Англии считает, что недостаточное регулирование стейблкоинов может поставить под угрозу финансовую стабильность и ограничить доступность кредитов. Слабые правила могут привести к чрезмерному кредитному плечу и подорвать доверие к финансовой системе, что может спровоцировать кредитный кризис. Для предотвращения системных рисков Банк применяет строгие меры, включая лимиты на хранение и требования к резервам.

Как должны быть сформулированы требования к резервам и управлению рисками для стейблкоинов?

Стейблкоины должны иметь обеспечение резервами 1:1 при строгом регулировании. Ключевые требования: хранение высоколиквидных активов, регулярные аудиты резервов, четкие стандарты капитала и системы управления рисками. Важны полная прозрачность активов, независимая проверка и запрет спекуляций для поддержания стабильности и защиты потребителей.

Какие угрозы несет слабое регулирование стейблкоинов для финансовой системы?

Недостаточный контроль над стейблкоинами может привести к системному финансовому кризису, подорвать денежный суверенитет и создать фрагментированное регулирование. Отсутствие надзора способно дестабилизировать рынки и подорвать доверие инвесторов к финансовой системе.

Как другие центральные банки, такие как Federal Reserve и ЕЦБ, относятся к стейблкоинам?

Крупные центральные банки, такие как Федеральная резервная система США и ЕЦБ, рассматривают стейблкоины как развивающиеся цифровые активы, требующие строгого регулирования. Они поддерживают регулирование стейблкоинов с защитой потребителей, делая приоритетом цифровые валюты центральных банков и поддержание финансовой стабильности с помощью четких стандартов.

Какова роль стейблкоинов в платежах и финансовом посредничестве?

Стейблкоины применяются как платежное средство и форма хранения стоимости с низкой волатильностью, обеспечивая быстрые расчеты. Они снижают комиссии и время переводов, повышая эффективность международных платежей и доступность финансовых услуг в криптоэкосистеме.

Что содержит регуляторная база по стейблкоинам, предложенная Банком Англии?

Регуляторная база Банка Англии по стейблкоинам акцентирует прозрачность, безопасность и требования к соблюдению норм. Основные положения включают противодействие отмыванию денег, предотвращение мошенничества, защиту пользователей и поддержание стабильности рынка через строгие операционные стандарты.

Как массовое внедрение стейблкоинов влияет на традиционные банковские системы?

Массовое распространение стейблкоинов может привести к снижению банковских депозитов, особенно до востребования, поскольку стейблкоины не приносят дохода. Это ослабляет традиционные источники прибыли банков и вынуждает их пересматривать бизнес-модели для сохранения конкурентоспособности.