Кэти Вуд считает, что дефицит ликвидности на криптовалютном рынке исчезнет в ближайшие недели

Генеральный директор ARK Invest Кэти Вуд сделала смелый прогноз по поводу текущего дефицита ликвидности на рынках криптовалют и искусственного интеллекта. По ее мнению, этот сложный период закончится в течение нескольких недель благодаря трем ожидаемым изменениям политики Федеральной резервной системы до конца года. Ее заявление прозвучало в критический момент, когда рынки цифровых активов испытывают сильное давление: Bitcoin торгуется ниже $88 000 после снижения с годового максимума $126 000.

Несмотря на спад на рынке, ARK Invest придерживается агрессивной стратегии покупок, демонстрируя уверенность в долгосрочном потенциале акций, связанных с криптовалютами. Компания вложила более $93 млн за одну торговую сессию на прошлой неделе, увеличивая позиции в акциях цифровых активов, которые находятся под давлением. Такой контрциклический подход отражает уверенность Вуд, что текущие ограничения ликвидности временные и будут сняты вследствие коррекции политики ФРС и возобновления государственных расходов.

На недавнем рыночном вебинаре ARK Вуд выделила три конкретных ограничения ликвидности, которые, по ее мнению, быстро ослабнут: количественное ужесточение, накопление средств на казначейских счетах из-за государственных операций и высокие процентные ставки. Рынки криптовалют особенно чувствительны к этим условиям, а акции, связанные с цифровыми активами, переживают самые резкие месячные падения с начала прошлого года. Вуд считает, что этот спад временный и закончится после ожидаемых изменений политики ФРС.

Изменения политики ФРС и динамика инфляции

Вуд ожидает завершения программы количественного ужесточения ФРС на ближайшем заседании, что сразу устранит один из основных факторов давления на ликвидность. Процесс количественного ужесточения предполагает сокращение баланса ФРС за счет отказа от реинвестирования средств по погашаемым ценным бумагам и существенно ограничивал ликвидность на финансовых рынках. Ожидаемое завершение этой программы станет важным изменением монетарной политики.

Государственные операции, ранее приводившие к накоплению средств на казначейском счете, завершены, и крупные суммы возвращены в оборот. Это второй фактор ограничения ликвидности, который, по мнению Вуд, уже разрешается. «Мы считаем, что этот источник дефицита ликвидности остался позади», — отметила Вуд на вебинаре, подчеркнув, что данный фактор давления начал ослабевать. Возврат этих средств в обращение должен дополнительно поддержать рисковые активы, в том числе криптовалюты и акции роста.

Процентные ставки остаются третьим фактором давления на ликвидность, но Вуд ожидает снижения ставок в ближайшие месяцы на фоне слабых экономических данных. «Мы думаем, что будет еще одно снижение в ближайшее время, и ФРС перейдет от текущей жесткой риторики к более мягкой по мере приближения к этой дате», — пояснила она. Ожидаемый поворот политики отражает мнение Вуд, что инфляция снижается быстрее, чем предполагает рынок.

Инфляционные ожидания, заложенные в доходности десятилетних казначейских облигаций, снизились примерно до 2,5% за последние месяцы, а мониторинг Trueflation показывает аналогичные уровни. Такое снижение инфляционных ожиданий дает ФРС больше возможностей для смягчения политики без риска повторного роста инфляции. Также падение цены нефти West Texas Intermediate ниже $60 за баррель усилило дефляционное давление на экономику.

Рынок жилья, который занимает существенную долю в расчетах инфляции, также показывает признаки охлаждения. Цены на новые дома снижаются около года, а инфляция цен на существующее жилье упала до 1,5%. Эти изменения особенно важны с учетом большого веса сектора жилья в потребительских ценовых индексах. «Мы не удивимся, если увидим реальное снижение инфляции после прохождения тарифных изменений в течение следующего года», — прогнозирует Вуд, ожидая ускорения дезинфляционного тренда.

Стратегическое накопление в период слабости рынка

Рынки криптовалют в последние месяцы демонстрируют высокую чувствительность к условиям ликвидности: Bitcoin впервые за несколько месяцев опустился ниже $90 000. Это 30%-ное снижение по сравнению с предыдущим рекордом $125 100 вызвало крупные оттоки из американских Bitcoin-фондов: $254 млн были выведены за один день в особо волатильную торговую сессию. Масштабы этих оттоков показывают возросшую осторожность инвесторов на фоне сжатия ликвидности.

Средний инвестор в спотовых ETF сейчас находится «под водой»: расчетная стоимость на основе потоков составляет около $89 600. Это создает психологическое давление на рынок, когда многие держатели имеют нереализованные убытки. Вуд рассматривает это как временное явление, которое изменится по мере улучшения ликвидности и роста институционального спроса на криптовалюту.

На вебинаре Вуд подчеркнула уникальную роль криптовалюты как индикатора ликвидности, отмечая ее склонность опережать движения на широком рынке. «Интересно наблюдать, как криптоэкосистема становится ведущим индикатором, когда ликвидность меняется», — сказала она. Эта особенность делает рынок криптовалют ценным для анализа динамики ликвидности в финансовой системе, так как цифровые активы реагируют на изменения быстрее, чем традиционные активы.

ARK Invest ответила на рыночный спад ускорением покупок по различным акциям, связанным с криптовалютами, добавив $42 млн в компании Bullish, Circle Internet Group и BitMine Immersion Technologies за одну торговую сессию. Такая агрессивная покупка подтверждает уверенность Вуд в том, что текущие цены — привлекательные точки для долгосрочных инвесторов. Стратегия накопления позиций во время слабости рынка является ключевой частью инвестиционного подхода ARK.

Суммарная криптовалютная экспозиция компании через основные ETF превысила $2,15 млрд в начале недавнего периода, включая позиции в ведущей криптобирже, популярной торговой платформе, Circle и Bullish. Наибольшая аллокация криптоактивов у ARK — в ARKF (29%), далее ARKW (25,7%) и ARKK (17,7%). Такие крупные доли отражают уверенность Вуд в криптовалюте как трансформирующей технологии с большим долгосрочным потенциалом роста.

Стратегия покупок на просадках дополняет взгляд Вуд, что «реструктуризация финансовой экосистемы только начинается». По ее мнению, несмотря на значительный рост рынка криптовалют, трансформация финансовой системы с помощью блокчейна и цифровых активов находится на ранней стадии. Вуд считает, что текущий спад — временная трудность на пути к цифровой финансовой инфраструктуре.

Защита инвестиционной стратегии в сфере искусственного интеллекта

Вуд категорически отвергла предположения о пузыре на рынке инвестиций в искусственный интеллект, четко отделив текущую ситуацию от технологического и телекоммуникационного пузыря двадцатилетней давности. Ее позиция прозвучала на фоне растущего скептицизма со стороны некоторых аналитиков, сомневающихся в достаточной отдаче от вложений в инфраструктуру ИИ.

«Во время технологического и телеком-пузыря были инвесторы стоимости, которые говорили, что это нерационально. Но их никто не слушал», — отметила Вуд, выделяя ключевое отличие нынешней ситуации. Сейчас вокруг оценок ИИ идет активная дискуссия и скептицизм, что, по ее мнению, доказывает отсутствие эйфоричного пузыря. Присутствие дискуссий и опасений по поводу стоимости говорит о более взвешенном подходе к инвестициям в ИИ по сравнению с иррациональным оптимизмом прошлых технологических пузырей.

Рост производительности бизнеса за счет внедрения ИИ пока остается неочевидным, несмотря на исследования престижных институтов, ставящих под сомнение корпоративную отдачу от инвестиций в ИИ. Вуд подчеркивает, что трансформация — сложный процесс и займет время. Такой взгляд признает, что выгоды от внедрения ИИ проявятся позже, чем ожидали инвесторы, но долгосрочный потенциал остается значительным.

Одна крупная аналитическая платформа продемонстрировала 123%-ный рост коммерческого бизнеса в США за последний квартал, что Вуд привела как подтверждение стратегической необходимости внедрения ИИ. «Сейчас есть стратегический императив, и это займет время», — отметила Вуд, подчеркивая, что компании все чаще рассматривают ИИ как критический фактор конкурентоспособности, а не просто дополнительную функцию. Такой переход от экспериментального к стратегически необходимому отражает фундаментальные изменения корпоративных установок.

Бретт Свифт, директор по исследованиям ARK, пояснил, как экспозиция к ИИ интегрируется в портфельные стратегии, которые все чаще применяют институциональные инвесторы. «Если у вас нет значимой доли ИИ, вы упускаете идиосинкратический риск», — считает Свифт, указывая, что отсутствие вложений в ИИ само по себе становится фактором риска. По мере усиления влияния ИИ на экономику портфели без таких вложений могут отставать, поскольку технология меняет отрасли и создает новые источники экономической ценности.

Долгосрочный прогноз по Bitcoin остается оптимистичным

Вуд скорректировала целевую цену Bitcoin на конец десятилетия с $1,5 млн до $1,2 млн после пересмотра конкурентной динамики между Bitcoin и стейблкоинами на развивающихся рынках. Эта корректировка отражает более точное понимание того, как различные категории криптовалют используются для разных задач во всем мире.

«Стейблкоины вытесняют часть роли, которую мы изначально отводили Bitcoin», — сказала она в недавнем телевизионном интервью, ссылаясь на их стремительный рост до почти $300 млрд совокупной рыночной капитализации. Стейблкоины — это криптовалюты, привязанные к традиционным валютам, таким как доллар США, и особенно популярны на развивающихся рынках, где они служат стабильным средством хранения и расчетов без волатильности Bitcoin.

Однако известный сторонник Bitcoin и основатель крупного корпоративного держателя Bitcoin оспорил конкурентную трактовку Вуд, заявив, что Bitcoin и стейблкоины выполняют разные функции в криптоэкосистеме. По его мнению, Bitcoin — это «цифровой капитал», а стейблкоины — «цифровые финансы», то есть эти классы активов дополняют друг друга, а не конкурируют. «Ни один состоятельный человек не захочет покупать валюту вместо акций, недвижимости или капитального актива», — заявил он в телеэфире, подчеркивая роль Bitcoin как долгосрочного средства хранения ценности, а не расчетной валюты.

Аналитик ARK Дэвид Бужницкий подробно рассказал о процессе пересмотра модели, отметив, что оценки по статусу Bitcoin как защитного актива на развивающихся рынках были снижены до 20% от исходных уровней на основании блокчейн-аналитики. Эта корректировка объясняется данными, показывающими, что стейблкоины заняли большую долю в соответствующем сегменте, чем ожидалось. Такой пересмотр демонстрирует стремление ARK актуализировать модели согласно реальным рыночным изменениям вместо статичных предположений.

Несмотря на снижение прогноза, рост капитализации золота с $17 трлн до $28 трлн частично компенсировал корректировку, и оптимистичный сценарий Вуд оценивается примерно в 1 100% роста от текущих уровней. Такой прогноз отражает уверенность Вуд в том, что Bitcoin займет все большую долю сегмента хранения ценности, где сейчас доминирует золото, даже с учетом конкуренции со стороны стейблкоинов. Пересмотренная цель остается одним из самых бычьих долгосрочных прогнозов среди крупных институциональных инвесторов и подтверждает убежденность Вуд в потенциале Bitcoin как цифрового капитала.

FAQ

Что такое кризис ликвидности на рынке криптовалют и как он влияет на рынок?

Кризис ликвидности на рынке криптовалют — это ситуация, когда недостаточно покупателей и продавцов, сделки сложно совершать по разумным ценам, а волатильность резко возрастает. Это приводит к резким колебаниям цен и снижению доверия инвесторов.

Почему Кэти Вуд ожидает завершения кризиса ликвидности на рынке криптовалют в течение нескольких недель?

Кэти Вуд считает, что кризис ликвидности завершится благодаря скорому окончанию программы количественного ужесточения ФРС в декабре и разрешению ситуации с приостановкой работы правительства США, что постепенно восстановит ликвидность рынка.

Какие риски влечет дефицит ликвидности на рынке криптовалют для инвесторов?

Дефицит ликвидности мешает инвесторам быстро совершать сделки, вызывает значительную волатильность и проскальзывание. Это увеличивает риски торговли и потенциальные убытки от неблагоприятных цен исполнения.

Как инвесторам адаптировать стратегию в период кризиса ликвидности?

Сосредоточьтесь на управлении ликвидностью и снижайте долю волатильных активов. Увеличивайте денежные резервы, выбирайте стабильные высококачественные инструменты и диверсифицируйте портфель по ликвидным рынкам. Будьте готовы к новым возможностям по мере восстановления ликвидности.

Были ли в истории рынка криптовалют подобные кризисы ликвидности? Как они разрешались?

Такие случаи были: крах из-за COVID в 2020 году ($1,2 млрд ликвидаций, падение BTC на 50%) и крах FTX в 2022 году ($1,6 млрд ликвидаций). Последствия устранялись с помощью страховых фондов, компенсаций от бирж, стабилизации рынка институциональными покупками и временем. Октябрьский кризис 2025 года ($193 млрд ликвидаций) был разрешен максимально быстро за счет помощи бирж и устойчивости DeFi, восстановление составило 70% за 48 часов.