Венчурное финансирование в криптовалютной отрасли во втором квартале 2025 года сократилось на 59% и достигло $1,97 млрд

Основные выводы

Во втором квартале 2025 года венчурный рынок криптовалют столкнулся с резким спадом, что отражает общие сложности рынка и меняющуюся инвестиционную атмосферу. Ключевые моменты следующие:

• Объем венчурных инвестиций в криптоиндустрию сократился на 59% по сравнению с предыдущим кварталом и составил $1,97 млрд по 378 сделкам — это один из самых слабых кварталов с конца 2020 года. Такой спад указывает на охлаждение интереса к ранним криптопроектам.

• Ведущими по объему финансирования стали майнинг и инфраструктура: на майнинг пришлось более $500 млн. Компании на поздних стадиях получили 52% капитала, что показывает ориентир на зрелые проекты с проверенными бизнес-моделями.

• США вновь заняли первое место по объему венчурных инвестиций в криптовалюты, привлекая почти половину всех средств в мире. При этом запуск новых фондов остается на минимуме за последние пять лет, что отражает сложности с привлечением капитала.

Во втором квартале 2025 года объем венчурных инвестиций в криптостартапы резко снизился, став одним из самых слабых периодов с конца 2020 года. Этот спад демонстрирует смену настроений по сравнению с предыдущими кварталами и подчеркивает сложности для ранних блокчейн-проектов.

По данным Galaxy Digital, венчурные инвестиции составили $1,97 млрд по 378 сделкам, что на 59% меньше, чем в прошлом квартале, а количество сделок снизилось на 15%. Такое сокращение отражает влияние макроэкономики и осторожность институциональных инвесторов.

Падение последовало за перегретым первым кварталом, когда сектор привлек $4,8 млрд. Почти половина этой суммы — $2 млрд — была инвестирована суверенным фондом MGX из ОАЭ в одну из ведущих криптобирж. Если исключить эту крупную сделку, спад квартал к кварталу составил бы примерно 29%; это по-прежнему существенное сокращение, но менее драматичное, чем указывает основной показатель.

Майнинг и инфраструктура лидируют

Несмотря на общий спад инвестиций, отдельные сектора показали устойчивость и привлекли крупные суммы. В лидерах — криптовалютный майнинг, на который пришлось более $500 млн инвестиций за квартал. Среди ключевых событий — привлечение $300 млн оператором облачного майнинга XY Miners при участии крупной венчурной компании.

Рост интереса к майнингу связан с увеличением спроса на вычислительные мощности из-за бурного развития искусственного интеллекта. Задачи ИИ требуют огромных ресурсов, и майнинговая инфраструктура становится востребованной не только для криптовалют, но и в других сферах вычислений. Такое сближение майнинга и ИИ — важная тенденция, меняющая структуру рынка инвестиций.

Сферы приватности, безопасности и блокчейн-инфраструктуры также привлекли свыше $200 млн инвестиций каждая. Это направление отражает интерес к базовым технологиям, поддерживающим криптоэкосистему. Особенно заметен спрос на решения для защиты приватности в условиях ужесточения регулирования и роста запросов пользователей на контроль цифровой идентичности.

В разбивке по стадиям, компании на поздних раундах получили 52% капитала, что показывает явный сдвиг к зрелым бизнесам с проверенными моделями и доходом. Инвесторы предпочитают менее рискованные проекты с ясной перспективой прибыли, а не ранние венчурные стартапы.

Pre-seed активность по абсолютным значениям осталась примерно на прежнем уровне, но доля ее в общем объеме инвестиций постепенно снижается. Это говорит о взрослении рынка стартапов, росте требований к первичному финансированию и более тщательном отборе со стороны инвесторов.

Географически лидируют США: здесь привлечено 47,8% средств и завершено 41,2% сделок. Это отражает развитую венчурную инфраструктуру, позитивные регуляторные изменения и концентрацию технических специалистов в ключевых инновационных центрах.

Великобритания занимает второе место с почти 23% мирового объема инвестиций в криптовалюты, далее следуют Япония и Сингапур. США вернули лидерство после кратковременной доминации Мальты в прошлом квартале благодаря крупной сделке MGX. Такая динамика показывает, как единичные крупные транзакции могут временно изменить региональные инвестиционные потоки.

Во втором квартале было закрыто 21 новый криптофонд, суммарно привлекший $1,76 млрд. Несмотря на рост средних и медианных размеров фондов в 2025 году, условия для управляющих остаются сложными. Число новых фондов близко к минимуму за пять лет, что говорит о высокой избирательности ограниченных партнеров.

Общая макроэкономическая ситуация продолжает негативно влиять на венчурную активность в криптоиндустрии. Рост ставок повысил стоимость капитала и сделал безрисковые вложения более привлекательными относительно спекулятивных венчурных инвестиций. Изменение предпочтений аллокаторов капитала также уменьшило институциональные инвестиции в ранние стартапы.

Конкуренция со стороны альтернативных инструментов — спотовых ETF и компаний по управлению цифровыми активами — отвлекает значительный капитал с венчурного рынка. Многие институциональные инвесторы теперь ищут криптоэкспозицию через ликвидные регулируемые инструменты, а не через долгосрочные неликвидные венчурные вложения. Эта структурная трансформация означает, что подходы институтов к классу криптоактивов меняются фундаментально.

Первый фонд Pure Crypto вырос почти на 1 000%

Несмотря на трудности венчурного рынка, отдельные управленцы продолжают показывать выдающиеся результаты. Pure Crypto — относительно незаметная фирма из-под Чикаго — привлекла внимание после того, как ее флагманский фонд вырос почти на 1 000% с 2018 года.

Изначально фонд задумывался как криптоэксперимент в рамках традиционного управления капиталом, а сейчас это $60 млн с четкой стратегией и поддержкой семейных офисов. Результаты фонда доказывают, что опытные управленцы с дисциплиной могут добиваться сверхприбылей даже в сложных условиях рынка.

Основатель Джереми Бойнтон, который также руководит Laureate Wealth Management, управляет фондом вместе с партнером Закари Линдквистом. Pure Crypto вырос до фонда фондов объемом $100 млн, а команда заслужила репутацию благодаря тщательному отбору управляющих и стратегической аллокации активов по всему крипторынку.

Сейчас команда готовится к запуску четвертого фонда, который, по их мнению, должен воспользоваться последней волной венчурных доходов в криптоиндустрии. Такое позиционирование отражает их взгляд на новый этап зрелости отрасли.

"Мы считаем, что это, возможно, последний аккорд венчурных доходов в криптовалютах," — объяснил Бойнтон. По мере закрепления регулирования — например, принятый в начале 2025 года бывшим президентом Дональдом Трампом закон о стейблкоинах — и интереса крупных корпораций к цифровым валютам, эпоха диких сверхприбылей уходит.

Этот взгляд подразумевает, что дальнейшие доходы в криптоиндустрии будут ближе к традиционным венчурным доходам технологического сектора, а возможности для экстренного роста, характерные для ранних циклов, станут редкостью. Для инвесторов это означает, что окно доступа к венчурным доходам в криптовалютах сужается, а выбор фонда и время инвестирования становятся особенно важными.

FAQ

Почему венчурные инвестиции в криптовалюты снизились на 59% во втором квартале 2025 года?

Падение венчурных инвестиций в криптовалюты на 59% во втором квартале 2025 года связано прежде всего с ростом рыночной волатильности и усилением регуляторного давления, что резко снизило доверие инвесторов. В результате инвестиционная активность в секторе сократилась, а общий мировой объем венчурных вложений в крипто- и блокчейн-проекты составил только $1,97 млрд, это минимум с 2020 года.

Что означает падение финансирования криптовалютных проектов для отрасли?

Падение на 59% — признак ослабления доверия инвесторов, что вынуждает проекты искать альтернативные источники финансирования. Такая консолидация ускоряет внедрение устойчивых бизнес-моделей и подталкивает сильные проекты к прибыльности вместо стремительного роста.

Как $1,97 млрд инвестиций во втором квартале 2025 года соотносятся с историческими уровнями?

Показатель $1,97 млрд во втором квартале 2025 года заметно ниже исторических максимумов, но остается стабильным относительно последних кварталов. Это отражает цикличность крипторынка и нынешние настроения инвесторов в сфере цифровых активов.

Какие категории криптопроектов сильнее всего пострадали из-за снижения финансирования?

DeFi, игровые и инфраструктурные проекты наиболее пострадали во втором квартале 2025 года. Блокчейны первого и второго уровня также пережили существенное сокращение инвестиций по сравнению с прошлыми периодами.

Как снижение венчурных инвестиций влияет на предпринимателей и инвесторов?

Падение венчурного финансирования затрудняет привлечение капитала, тормозит инновации и развитие проектов. Инвесторы сталкиваются с уменьшением числа сделок и увеличением сроков выхода. Консолидация ускоряется — выживают только проекты с хорошим финансированием, и конкурентная среда перестраивается.

Чем устойчивость финансирования криптовалют отличается от традиционных венчурных рынков?

Финансирование криптопроектов отличается большей устойчивостью к рискам по сравнению с традиционными венчурными инвестициями благодаря прозрачности и неизменяемости блокчейна, что снижает риски мошенничества. Децентрализованное управление дополнительно минимизирует риски за счет общественного контроля и распределенных решений.

Возможно ли восстановление венчурного финансирования криптовалют? Когда ждать восстановления?

Ожидается, что венчурные инвестиции в криптовалюты значительно вырастут в 2025 году, общий годовой объем может превысить $18 млрд. В несколько кварталов прогнозируется более $5 млрд сделок, что укажет на существенное восстановление по сравнению с нынешним спадом.